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二季报点评：嘉实主题新动力混合基金季度涨幅-15.10%

日前嘉实主题新动力混合基金公布二季报，2023年二季度最新规模10.83亿元，季度净值涨幅为-15.1%。

从业绩表现来看，嘉实主题新动力混合基金过去一年净值涨幅为-35.96%，在同类基金中排名3115/3192，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-14.89%。而基金过去一年的最大回撤为-42.37%，成立以来的最大回撤为-50.93%。

从基金规模来看，嘉实主题新动力混合基金2023年二季度公布的基金规模为10.83亿元，较上一期规模14.46亿元变化了-3.63亿元，环比变化了-25.09%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.98%，债券占净值比1.84%，现金占净值比4.95%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达45.39%，第一大重仓股为中国船舶（600150），持仓占比为7.93%。

基金十大重仓股如下：

嘉实主题新动力混合现任基金经理为曲盛伟。其中在任基金经理曲盛伟已从业5年又225天，2017年12月12日正式接手管理嘉实主题新动力混合，任职期间累计回报为63.64%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度市场主题投机氛围较为浓厚,资金的存量博弈特征明显。以AI为主的主题板块处于历史高位且波动加大,主题投机也加大了市场整体波动。如新能源等业绩增速较快的板块估值由于资金抽离和短期行业价格下行经历了杀估值的过程,季末底部企稳。市场估值两极分化,AI为主的大量股票估值在历史高位,其余则在历史最低位附近。我们也尝试小仓位在热门的AI板块买入一些便宜有AI相关受益的标的,但效果喜忧参半,发现该类股票对于短期交易的要求越发提高。由于资金抽离热门板块导致的下跌,使得大量未来有望持续高成长的优秀公司出现了抄底的机会。我们在5-6月期间尝试性对大量价廉物美的股票进行了抄底,并进行了优化,组合中长期的内在风险收益比和确定性大幅提升。

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怎样在银行进行外币兑换？

在银行进行外币兑换是一项常见的金融业务，但要顺利完成兑换，需要了解一系列的流程和注意事项。

首先，您需要选择一家合适的银行。通常，大型商业银行都提供外币兑换服务，如中国银行、工商银行、建设银行等。这些银行在外汇业务方面经验丰富，服务较为全面。

在前往银行之前，您要准备好有效身份证件，如身份证、护照等。同时，了解当天的汇率情况也是很重要的。您可以通过银行的官方网站、手机银行应用或者电话咨询等方式获取最新的汇率信息。

到达银行后，您需要前往外汇业务柜台。向工作人员表明您的兑换需求，包括兑换的外币种类和金额。工作人员会根据您提供的信息和当时的汇率，为您计算出所需的人民币金额或者可兑换的外币数量。

需要注意的是，银行对于外币兑换可能会有一定的额度限制。根据我国外汇管理规定，个人年度结售汇额度分别为等值 5 万美元。如果您的兑换金额超过了一定限度，可能需要提供相关的证明材料，如留学证明、旅游合同等。

另外，不同银行的外币兑换手续费可能会有所不同。有些银行可能会免费提供兑换服务，而有些则会收取一定比例的手续费。在进行兑换之前，建议您向工作人员咨询清楚相关费用。

以下为您列举部分银行外币兑换的手续费情况：

银行名称手续费

中国银行

按兑换金额的 1%~2%收取

工商银行

按兑换金额的 0.5%~1%收取

建设银行

按兑换金额的 1%收取

兑换完成后，您要仔细核对兑换的外币金额和币种是否正确，同时妥善保管好相关的兑换凭证。

总之，在银行进行外币兑换需要提前做好准备工作，了解相关规定和流程，选择合适的银行和时机，以确保兑换过程顺利、高效。

期权定价模型的差异，到底有多重要？

期权和股票、期货不一样。股票价格涨跌很直观，期货价格也相对简单。但期权是一种复杂的衍生品，它的价格不仅和标的资产（比如股票）的价格有关，还和波动率、时间、利率等因素有关。所以，定价模型就显得特别重要。

一、不同模型定价差异及流动性影响

对于同样的奇异期权结构，在相同的参数设定下，使用不同的定价模型或方法，计算出来的价格可能会存在差异。不过，要是这些方法本身都是正确合理的，那么得出的价格应该是比较接近的。

如果标的资产流动性很好，那么不同模型定价的误差范围通常就在几个基点（bp）上下。这个误差范围差不多就是买卖价差（bid – ask spread）的范围，而这个价差可是决定了做市商的利润空间呢。

但要是涉及的标的资产流动性较差，这其实也在一定程度上，是对额外的风险，尤其是模型风险（模型假设和实际情况有偏差带来的风险）和流动性风险（资产难以快速买卖的风险）的一种补偿。

二、怎么验证定价模型？

验证定价模型的第一步，是用标准的香草期权（最简单的期权）来测试。香草期权的流动性很好，市场价格也很透明，可以用作基准。

1. 隐含波动率

从市场价格出发，可以算出期权对应的隐含波动率。隐含波动率就像是市场价格的“心跳”，反映了市场对标的资产未来波动的预期。香草期权的价格通常就是根据隐含波动率来报价的。

2. 校准模型参数

接下来，要调整模型的参数，让模型算出来的价格和市场价格一致。这就像是调整天平的砝码，让两边保持平衡。只有这样，模型才能准确反映市场的实际情况。

三、用校准过的模型定价奇异期权

奇异期权比香草期权复杂得多，它们的条款更复杂，价格也更难算。用校准过的模型来定价奇异期权时，如果发现不同模型算出来的价格差异很大，就要仔细研究。

1. 偏差的方向

如果偏差是随机的，有时候高估，有时候低估，那可能是模型的精度问题。比如，蒙特卡罗模型的样本数不够多，或者有限差分模型的步长太大，都会导致误差。这时候，调整这些参数，比如增加样本数或减小步长，就能让模型更准确。

但如果偏差是系统性的，也就是说一个模型总是高估或总是低估期权价格，那就要小心了。