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【财经分析】年终盘点：人民币业务在新加坡实现高质量的场景应用

实现多个第一次，在新交所上市的离岸人民币债券日益增多

今年10月，来自新加坡的凯德中国信托（Capitaland China Trust，简称CLCT）首次在中国（上海）自贸区发行以人民币计价的债券。相关债券于10月17日在新加坡交易所（简称新交所）上市交易。这也是首只由新加坡发行人发行的自贸区离岸人民币债券。此次债券发行拓宽了该信托的资金来源并使之多元化，优化资本结构，推动了长期增长。

重庆市涪陵实业发展集团有限公司（简称涪发集团）3月份在新加坡交易所挂牌，成功发行16亿元自贸区离岸人民币债券，成为中西部地区单笔纯信用发行规模最大的自贸区债券。

重庆巴洲文化旅游产业集团有限公司1月成功发行4.28亿元离岸人民币债券并通过新加坡交易所上市。该笔债券是2023年全国首单中资实体企业离岸人民币债券。

值得一提的是，重庆巴州文化旅游产业集团有限公司去年12月份发行2.66亿元人民币自贸区离岸债在新加坡交易所成功挂牌。该项目是重庆市首单自贸区离岸债，也是中新互联互通项目下首笔以自贸区离岸债方式在新加坡交易所上市的债券。

2022年以来，面对国际复杂经济金融环境，重庆市中新项目管理局与新加坡交易所加强联动，充分发挥自贸区和中新互联互通项目协同优势，指导企业利用自贸区政策发行离岸人民币债券。多家重庆企业先后在新交所挂牌自贸区离岸人民币债券。

离岸人民币外汇市场蓬勃发展

今年9月，新交所人民币合约日均交易量达到149亿美元，单日198亿美元的交易量峰值也创下历年记录新高。新交所如今已成为全球最大的离岸人民币外汇期货市场。

自中国银行新加坡分行与新交所在2013年签署合作备忘录以来，双方积极参与众多人民币创新业务，携手促成人民币期货业务的起步发展。

在新交所邀请下，中国银行新加坡分行从今年5月份开始以做市商的身份参与场外人民币项目SGX CurrencyNode。该项目作为新交所近期推出的场外交易（over-the-counter，OTC）外汇市场电子渠道，旨在进一步提升新加坡外汇市场的流动性和价格发现能力，并进一步拓展大型跨国工商客户及中小型金融机构等客户群体。

人民币贸易结算在新加坡实现多个突破

今年6月，在中国工商银行总行的指导下，工商银行新加坡分行助力全国首单以人民币结算的进口液化天然气交易成功完成跨境支付，标志中国在油气贸易领域的跨境人民币结算交易探索迈出实质性一步。

新加坡在2013年推出人民币清算协议，成为大中华区以外首个拥有人民币清算银行的地区金融中心。同年，中国人民银行授权中国工商银行新加坡分行担任新加坡人民币业务清算行。

中国工商银行新加坡分行的人民币清算累计交易量已超过500万亿元人民币。中国工商银行副行长张伟武8月份表示，在中新双边关系升级为“全方位高质量的前瞻性伙伴关系”的背景下，人民币清算行将在双边金融基础设施互联互通、跨境和离岸人民币解决方案、电子支付，以及人民币衍生品创新等方面开拓创新，为新加坡的人民币市场创造更多机遇。

中国银行新加坡分行6月份首次通过大宗商品国际贸易数字化服务平台TradeGo，为中资大型钢铁集团新加坡公司办理人民币数字交单，助力大宗商品贸易跨境人民币结算便利化。

据介绍，中国银行新加坡分行持有新加坡金融管理局颁发的特准全面银行执照，积极响应总行人民币国际化业务战略，为客户提供人民币投资交易、汇率保值、存款、贷款、结算、跨境供应链、大宗商品融资、跨境人民币双向资金池、点心债等全方位人民币融资投资服务，打造全球领先的人民币国际化产品体系，助推新加坡离岸人民币中心建设。

数字人民币在两国不同场景中试点应用

新加坡金融管理局（简称金管局）12月份宣布，和中国人民银行正开展试点，让新加坡和中国旅客在新中两地旅游时能够使用中国数字人民币（e-CNY）进行支付，为旅客在境外旅行购物时提供便利，以加深新中两国之间的金融合作。

来自新加坡的星展银行7月份在中国推出企业数字人民币收款解决方案，并完成了首笔商户数字人民币收款交易，是国内为数不多提供该方案的外资银行之一。

凭借此方案，星展中国的企业客户可通过数字人民币形式接收消费者付款。所收款项可以自动转存到企业在星展中国的人民币结算账户。

今年8月，中国人民银行宏观审慎管理局局长李斌曾对媒体表示，新加坡是与中国开展人民币跨境收付规模第二大的境外国家。今年1月至7月，收付规模合计2.67万亿元人民币，约占同期全部人民币跨境收付总额的10分之一。

新加坡金融管理局助理局长（开发与国际）兼首席可持续发展官柯丽明今年早些时候指出，10年过去，新加坡已成为中国以外最大的离岸人民币中心之一。截至去年12月底，新加坡的人民币存款总额达到1760亿元人民币，比五年前增长了15%；以人民币计价的贷款达到490亿元人民币，比五年前增长了18%。

目前，新交所接受人民币作为保证金货币，在融资、上市、发债方面，也接受人民币作为上市和交易货币。新交所中国区主席陈庆表示，人民币国际化要发展，最重要的是要有应用场景，而新加坡在人民币的应用场景方面已经做好了准备。

期货杠杆不可怕，别在谈“期”色变

期货为什么是保证金交易？

最早搞期货交易，主要是为了帮农民、商贩这些人规避价格波动的风险。比如农民春天种粮食，怕秋天收获时粮价跌了赚不到钱；商贩想秋天进货，又怕到时候粮价涨了多花钱。于是他们就提前签个合约，把未来的价格定下来。

但问题是，如果真要按合约里的量来全额交易，得拿一大笔钱出来——比如要订100吨粮食，总不能现在就把100吨的钱全给对方吧？普通老百姓和小商贩根本扛不住这么大的资金压力。

后来就想出了保证金的办法：不用拿全款，只交一小部分钱（比如总价的5%-10%）作为“押金”，证明自己会履约。这样一来，大家参与交易的门槛低了，更多人能进来对冲风险，市场也更活跃了。这就是期货保证金交易的由来，说白了就是用少量押金撬动交易，既方便了大家，又能保证合约能执行。

期货市场两大功能——价格发现和套期保值

上面的情景也就解释了期货市场的一个主要功能——套期保值 。而另一个功能就是价格发现，这个也很好理解，一个商品的价格，买家肯定希望越便宜越好，卖家反之，希望卖的越贵越好，最后大家都在市场上就远期合约找到一个价格，一个愿意买，一个愿意卖，这就是价格发现。

期货交易规则——保证金交易制度

通常我们所说的10倍杠杆就是指用10%的保证金作为押金，用国内上期所沪金期货为例:

国内沪金买卖一标准手是1000克，按照当下价格778.42元/克，总价值就是778420元，然后我们现在只需要总价值的14%（上期所最低保证金要求）即108978.8元就能购入1000克黄金，这里的保证金只是作为押金，将来完成交易后，保证金还会还回来，而利润是来自价格的涨跌，比如:我们在778.42元/克买入1000克黄金（总价值778420元），交了108978.8元的保证金（押金），到年底黄金价格涨到850元/克我们再卖掉这1000克黄金。也就是每克赚了71.58元。所以1000克就赚了71580元。

当然期货交易的规则还有双向交易，T+0交易，全天5×24小时全天交易（国际市场），以后再详细展开了。今天只说保证金交易规则。

期货交易规则四大特点

普通人为什么谈“期”色变？

首先说说大众对期货交易的固有印象——风险极大，一着不慎就倾家荡产，那么为什么大众会有这种印象呢？普通人对期货的认知一般分为两类情况:

第一类：没做过期货，也没研究过，就听别人说期货风险大，会爆仓，甚至可能一夜之间输光家产，自己完全没概念，全靠道听途说吓住了。

第二类：确实试过做期货，但就拿了点小钱试水，结果很快就亏没了，于是自己亲身经历后，认定期货风险特别大。

期货这市场挺专业的，得懂不少金融知识，还得长期盯着市场、琢磨行情走势才能做好。普通人刚接触，这些都没积累，想短时间就稳定赚钱本来就很难。所以刚上手的人，很容易没多久就亏了。

由于这两类人相互影响，不断加强才使普通人形成了对期货市场风险极大的固有印象，而真正在市场里闷声发财的人，一般是很少发声的。

为什么大多数人交易期货会亏损？

期货交易亏损的典型因素

之所以期货交易亏损的几个经典因素:重仓交易，频繁交易，逆势扛单，浮亏加仓。今天我只说一个重仓交易导致的亏损。

沪金期货历史行情

国内期货保证金通常在10%左右，也就是10倍杠杆，就比如前段时间沪金最高涨到836.2元/克（4月22日），很多人在800元/克的价格都冲进去买涨了，及时获利出局的还好，之后黄金在5月15日当天最低价跌到732.64元/克，试想一下，如果有人账户有12万人民币，在830元/克的价值买入一手（保证金116200元），到732.64元/克的最低价，中间就将近100元/克的价差，买入的1000克黄金就要亏损近10万，换句话说本金基本就亏光了，这就是重仓交易的危害。如果这个人的账户资金是100万，那么同样买入1手，亏损近10万，亏损的幅度就是10%+了！

重仓交易案例对比

当然今年的4月-5月出现的这种极端波动也是史无前例的，重仓交易尤其在遇到极端行情时会给投资者带来巨大亏损！

什么是杠杆？

没有接触期货交易或者刚刚交易期货的小白投资者往往搞不明白保证金比例和杠杆是什么？其实说的都是一个意思，只是不同的表述而已！以沪金期货为例，现在的价格是778.42元/克，购买一标准手（沪金期货一标准手是1000克，也是最低购买数量）如果是付全款就是778420元（这就是常说的一标准手的合约价值），现在只需要全款的14%（上期所要求的最低保证金是14%，各个期货公司或许会有要求上浮），也就是108978.8元（保证金或者理解为“押金”）。那么杠杆又是怎么理解呢？1000克黄金总价值778420元，现在只需付14%的资金108978.8元就能买到，如果我们账户的资金正好只有108978.8元，那么等于所有的资金都用来交保证金了，这时候，我们就相当于用了7倍的杠杆（778420/108978.8≈7），那么假如我们账户的资金是20万呢？那么就是只用了4倍杠杆（778420/200000≈3.9）。

一张图搞懂期货的杠杆是什么

所以重点来了:保证金14%是相当于交易所给了我们最大7倍的杠杆，同样买入1手黄金，如果我们账户的资金更多，那么就相当于我们使用的杠杆在降低，随之风险也就降低了，当然对应的收益也降低了！

做一手沪金期货得交十多万保证金，要是想降低杠杆，账户里的钱还得更多，这对普通投资者来说门槛实在太高了。那有没有适合普通投资者或者新手参与黄金市场的品种呢？这个问题下一篇文章再说吧！

全球外汇交易创新高：人民币增幅最大，伦敦地位跌落

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一项为期三年的调查显示，全球每日外汇交易量达到创纪录水平，美元继续保持全球主导地位，同时，伦敦的金融中心地位正在跌落，美国和新加坡正在承接更多全球份额。

这项调查由国际清算银行(BIS)进行，数据来自52个国家的1200多家银行和交易商，被认为是对全球货币市场交易的最全面概述。

这份于10月27日公布的报告显示，今年4月，全球外汇市场日均交易额突破7.5万亿美元，与2019年同期相比增幅达14%；相比之下，2019年的增长率为30%，2016年的增长率为5%。场外利率衍生品日均交易额降至5.2万亿美元，下降19%。

这家总部位于瑞士的国际机构在报告中表示，交易量的增长更多反映了交易商间交易的增长，而交易商间交易的上升可能反映了4月份货币市场的波动性加剧。“通胀的冲击促使各国央行提高利率，俄乌冲突使金融市场陷入困境。汇率大幅波动造成了交易商之间的“库存失衡”，迫使他们在同业市场更频繁地抛售头寸。另一方面，亚洲的新冠疫情防控可能也抑制了交易量。”

具体来看，交易商之间的日交易量为3.5万亿美元，占全球总成交量的46%，高于三年前的38%。相比之下，其他金融实体——包括非报告银行、对冲基金和机构投资者——的交易市场份额从55%下降到48%。

而外汇现货和掉期交易仍然是最受欢迎的工具，占据了总成交量的大头。掉期交易占总交易额从2019年的49%上升到51%，现货交易则下滑了两个百分点至28%，远期交易占比保持在15%不变。

人民币升至第五位

调查发现，美元继续保持其主导货币地位，4月份的交易量占全球所有外汇交易的88%，这一占比在过去十年一直保持不变。

美元计价的全球利率衍生品交易占全球交易量的44%，日均交易规模为2.3万亿美元，比2019年有所下降。分析认为，主要原因在于“伦敦银行间同业拆借利率”（Libor）的废除，导致远期利率协议 (FRA) 下降。

为了应对借贷成本的意外变动，银行和公司通常利用利率互换为自己投保。不过，自从银行因试图操纵Libor而被罚款后，Libor在2021年底被废除，取而代之的是由中央银行编制的利率。

与此同时，紧随其后的欧元、日元和英镑的地位保持不变。人民币则从三年前的第八大交易货币上升到第五位。

欧元仍然是第二大活跃的交易货币，不过，与三年前相比，其份额下降一个百分点至31%。日元和英镑的份额保持不变，分别为17%和13%。人民币的份额从4%上升至7%。

受西方制裁影响，俄罗斯在BIS的成员资格被取消，因此此次调查不包括卢布。不过，在2019年的数据中，卢布交易的份额不到1%。

伦敦现跌落迹象

全球外汇和衍生品交易继续集中在五大金融中心。

4月份，英国、美国、新加坡、中国香港和日本五个市场的外汇销售柜台占全球外汇交易的78%。

自1980年代以来，伦敦一直是全球最重要的外汇交易地。最新调查显示，虽然昔日“日不落帝国”的首都仍保持着主导地位，但是其市场份额显现出外流趋势。

今年4月份，伦敦的外汇交易量占全球营业额的38%，比2019年的43%有所下降。与此同时，美国份额从17%上升到19%，排在第二位。

伦敦的利率衍生品营业额仍然为全球最高，为2.6万亿美元，占全球的46%，但这也比三年前的51%有所下降。

BIS表示，美元掉期的交易额已经从英国的销售柜台，部分转移到美国和亚洲金融中心。不过，尚不确定这是否是一种长期趋势。

同样，欧元掉期的营业额也从英国转移到了欧元区。主要原因在于2020年底英国完成了脱欧，这意味着欧盟银行不能再在伦敦进行场外衍生品交易。

英国的欧元利率掉期的营业额在三年里下降了18%，至1万亿美元。而交易商，特别是德国和法国的交易商的营业额增加了两倍多，从2019年的1240亿美元增加到2022年的3850亿美元。

另外，BIS指出，Libor的消亡和英国脱欧似乎正在重塑全球的场外利率衍生品市场。该市场的日成交额从2019年4月的6.4万亿美元降至5.2万亿美元。

新加坡成大赢家

在亚洲市场方面，新加坡的表现引人注意。

今年4月，新加坡的外汇日均交易量同比增长45%，至9290亿美元。而在交易份额方面，该国在全球营业额中的份额从7.7%跃升至9.4%，仅次于英国和美国，强化了其作为世界第三大外汇中心的地位。

具体来看，4月份，新加坡场外利率衍生品日均交易量为1560亿美元，同比增长34%。美元、韩元和澳元利率衍生品在新加坡市场交易最为活跃。

占新加坡营业额90%以上的即期、远期和外汇掉期交易量增长了46%至50%。期权交易量增长了25%，而货币掉期交易量下降了14%。

在调查中，新加坡的外汇日平均交易量增长的基础广泛，涵盖主要货币，以美元、日元和欧元为首。在2019年到2022年期间，这些货币的交易量增长了39%-50%不等 。另据该国央行在10月28日发布的公告，紧随其后的是人民币和新加坡元。

新加坡金融管理局（MAS）金融市场发展部执行董事Lim Cheng Khai认为，这是外汇行业参与者在新加坡建立电子外汇交易和交易撮合引擎的直接结果。

他说：“上述措施为市场参与者提供了增强的流动性和强大的外汇处理能力。MAS将继续与业内合作，强化电子外汇生态系统。”

与此同时，中国香港的外汇交易份额从7.6%降至7.1%。日本的外汇市场活动也出现了下滑，份额从4.5%降至4.1%。