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尼日利亚新政有讲究 一文告诉你如何避免“钱货两空”

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作者: 陈杭 兴业银行(601166,买入)支付结算部单证技术支持团队 来源：中国外汇出口商要谨慎对待与尼日利亚的相关出口业务，防止因其外汇管制及货币贬值带来额外损失，更要避免因此钱货两空。

新政背景

2016年1月15日，尼日利亚中央银行(CBN)发布的由行长艾米菲勒·戈德温签署的公告称：尼日利亚央行将停止向外币兑换所(BDC)出售外汇，外币兑换所即日起需自行寻找外汇供应渠道;尼日利亚央行将运用更多手段加强对外汇供应渠道的监管，以防止外币兑换所违反国家反洗钱法。

根据尼日利亚央行的解释，之所以做出该决定，是因为尼日利亚是当今世界上唯一由央行直接向外币兑换所出售美元的国家，但交易商并未起到维持外汇市场稳定的作用，反而通过伪造各种虚假文件从央行骗取大量外汇，并用于非法交易，催生了地下钱庄、非法融资，导致外汇储备紧张。但也有分析人士指出，真正的原因是由于作为尼日利亚外汇储备主要来源的原油价格大幅下跌(跌幅超过70%)，加上其他一些国际因素，导致其外汇储备大幅萎缩，从2014年6月的373亿美元降至2016年1月的约280亿美元。为缓解此次危机，尼日利亚已向世界银行和非洲发展银行申请35亿美元的紧急援助贷款。

尼日利亚央行在停止向外币兑换所出售外汇后，目前仅保证商业银行的到期信用证、石油产品进口、重要原材料和设备进口、求学费用、商务旅行和个人旅行配额及相关方面的用汇。此外，尼日利亚央行还公布了“不可在尼日利亚外汇兑换窗口兑换外汇”的进口商品名录，范围从大米、肥皂、钢管、股票到私人飞机，种类多达41种，并且还有进一步扩大的可能。

新政影响

受此影响，我国对尼日利亚的出口业务普遍出现回款速度减慢的问题，有的甚至无法收回货款。据浙江信保营业部相关人员反馈，2016年年初至3月1日，接到的对尼日利亚报损金额同比增长565.6%，报损案件同比增长66.7%。大部分出口商不得不减少了向尼日利亚出口商品的额度，并加大了应收账款的催收力度。以某客户为例。其2015年6月至12月出口尼日利亚货物的累计货值为USD456697.00，由于尼日利亚进口商只接受D/A远期(凭承兑交单)的托收，故无法按时收汇。截至今年3月初，其共收回货款USD293890.20，仍有35.65%的货款尚未收回;而尼日利亚进口商则称，他们早将款项付至代收行，但因代收行外汇不足、购汇又困难，无法立即付款。目前，尼日利亚政府严打黑市换汇、地下钱庄换汇、夹带外汇出境等行为，如果尼日利亚进口商采用此类非正规渠道购、换汇，风险极大，且较难实现。

从目前来看，尼日利亚采取外汇管制带来的消极影响主要有三个方面：

一是导致汇率扭曲，限制了市场调节作用的发挥，不利于资源的合理配置。目前美元与奈拉的实际汇率与官方牌价差距逐步拉大，奈拉贬值严重。

二是导致尼日利亚进口贸易手续繁多，交易成本上升。限制外汇自由交易会使进出口贸易手续增加，诸如批汇手续、许可证制度、紧扣配额制度等，造成进出口贸易时日拖延，增加费用开支和管理成本，而且外汇短缺必然会影响该国进口贸易的发展。

三是换汇许可被高度集中在央行，其资源的稀缺性带来了较大的寻租空间，容易导致权钱交易和腐败现象，并会使黑市成为大多数企业换汇的唯一渠道。

应对建议

针对当前尼日利亚的经济现状，对于需要继续与尼日利亚保持业务来往的出口商，建议采取以下应对策略，以降低收汇风险。

一是应当尽量避免名录内产品的出口。要严格对照尼日利亚“不可在尼日利亚外汇兑换窗口兑换外汇”的进口商品名录选择出口商品，并随时关注该名单的变化。截至2015年12月28日，被列入此名录的商品包括：大米、水泥、人造黄油、棕榈仁、棕榈油、植物油、肉类和加工肉制品、蔬菜和蔬菜制品、家禽、鸡、鸡蛋、私人飞机、印度香料、罐头鱼酱油/沙丁鱼油、冷轧钢板、镀锌钢板、屋面板材、手推车、头锅、金属箱和容器、搪瓷制品、钢筒、钢管、线材(变形/不变形)、钢筋和钢丝、钢钉、颗粒板、实木门、牙签、玻璃及玻璃制品、厨房炊具、餐具、纺织品、陶瓷和陶瓷砖、织物、衣服、塑料和橡胶产品、聚丙烯、玻璃纸包装、肥皂和化妆品、番茄和番茄酱，并禁止换汇购买欧元债券和外币债券/股票。

二是如果确实需要出口名单中的产品，应加强与尼方进口商的沟通联系。虽然尼日利亚并不禁止这些类别商品的进口，但是进口商必须使用自己的资金而不求助于尼日利亚的外汇市场，这实际就是一个进口禁令。因此在出口上述列表范围内的货物之前，除要了解其基本情况，认真审查资信外，还须充分了解进口商的购、换汇渠道和能力，并着重掌握其获取足够外汇的方式，确认进口商有不依赖于向尼央行购汇即可付款的能力。应尽量优先选择既有出口权又有进口权的企业，并加强联系，及时催收。

三是针对尼日利亚外汇管制新政，选择贸易结算方式时应该特别注意规避新政的风险。以下分别就国际结算常用的三种结算方式向尼日利亚出口货物，提出应该特别关注的事项。

其一，预付货款方式。如果出口的是较为紧俏的商品，出口方掌握完全的主动权，应要求进口商预付全额或大部分货款，且待收到预付款后再发货。若进口商要求，也可由出口商银行开立预付款或履约保函给进口商，以确保按时交货。

其二，信用证方式。鉴于尼日利亚外汇管制严格，外汇储备大幅减少，早在2015年8月，尼央行即规定只有在信用证和托收项下才可以官方汇率购汇。而开立信用证也有一定技巧。

(1)要慎重选择开证银行。应优先选择尼日利亚以外国家的银行或是国际大行尼日利亚分行作为开证行，以保证外汇来源便捷;也可选择与尼日利亚央行关系好、信誉佳的银行作为开证行，以确保其到期有能力购汇、换汇支付。根据笔者掌握的资料，尼日利亚银行中信用较好的有以下银行：渣打银行尼日利亚分行(SWIFT CODE：SCBLNGLA)、花旗银行尼日利亚分行(SWIFT CODE：CITINGLA)、 尼日利亚第一银行(SWIFT CODE：FBNINGLA)、非洲联合银行(SWIFT CODE：UNAFNGLA)。为规避开证行风险，出口商在选择开证行的时候，还应结合参考各家评级机构最新的银行信贷评级。

(2)要增加偿付行、保兑行。大部分信用证仍然以美元结算，正常情况下，尼日利亚开证行拥有的美元都集中在其美资账户行。考虑到偿付行、保兑行通常都是开证行的账户行，所以，有偿付行、保兑行的信用证，往往比只有开证行的信用证收汇安全度更高。因此，若开证行为尼日利亚本国银行，为防止其无法按时付款，可要求信用证中增加他国银行(最好是美资银行)作为偿付行或保兑行。

虽然信用证结算方式是较为可靠的结算方式，尼日利亚央行也确认将优先保证商业银行到期信用证的兑付，但在目前这样严格的外汇管控下，尼日利亚的银行都在尽量减少开证的数量。因此，只有那些实力较强的企业才能通过尼日利亚的银行开出信用证。

其三，托收方式。托收的付款纯属企业商业信用，银行在其中没有任何付款责任。据悉，目前尼日利亚银行不接收D/P即期，或是D/P远期的托收，仅仅接受D/A远期托收。而这种方式，进口商在承兑汇票或出具付款承诺后即可直接拿单取货，因此，收汇基本无保障。在这种情况下，向中国出口信用保险公司投保非常必要。信保的保险范围包含了商业风险及政治风险，其中，也包括进口商或开证行所在国家发生外汇管制导致货款无法收回的风险。定损后，信保将给予适当经济补偿，避免出口商钱货两空。但据尼日利亚《商业日报》2016年2月16日报道，因尼日利亚外汇环境恶化，中国信保已将尼日利亚加入黑名单，将不再接受同尼日利亚的交易。若出口商确实需选择托收方式，则还应联系当地信保询问最新保险范围。

以上是向尼日利亚出口采取的最常见的贸易结算方式的注意事项。不过，考虑到尼日利亚目前外汇储备的现状，如果进口商银行换汇能力不足，即使进口商付款能力很强，也无法与出口商顺利达成贸易。考虑到尼日利亚有丰富石油资源，中国的大型石油公司经常从尼日利亚进口大量石油，而且这些石油进口企业往往在第三方国家或地区拥有销售公司，例如中国香港。中国出口商可以考虑通过这些销售公司，完成应收账款与应付账款的抵扣，以规避尼日利亚外汇新政风险。特举以下例子说明(仅供参考)。

假设：中国的石油公司I通过其在香港的销售公司Ih从尼日利亚石油公司O进口石油;中国的电机出口公司M也通过其在香港注册的子公司Mh向尼日利亚电机公司N出口电机。具体操作如下：由Ih、Mh两家香港子公司与尼日利亚两家公司签署多方协议，约定尼日利亚电机进口公司N将奈拉(原应付给Mh的电机款)付给尼日利亚的石油出口公司O，中国的石油公司香港销售公司Ih将人民币或其他外币(原应付给O公司的石油款)付给中国的电机出口公司M的香港子公司Mh，即可避开尼日利亚购、换汇困难这个问题。当然，香港子公司Mh还应将收到的款项付给境内的电机公司M，石油公司I也需向其香港的销售公司Ih付款(贸易链条见附图)。

最后需要提醒的是，由于尼央行该项政策推出时间尚短，尚无法对其造成的影响进行全面评估，加之奈拉的贬值速度还有可能继续加快，因此出口商要谨慎对待相关出口业务，防止因其外汇管制及货币贬值带来额外损失，更要避免因此而钱货两空。

工商银行大连分行诚信兴商宣传月|电子渠道国际结算及国际贸易融资

（一）业务介绍

企业客户可以通过企业网上银行和单一窗口等电子渠道向我行提交电子业务申请指令，并以电子单证或纸质单证形式提交业务附件，我行进行审核后为其办理相关业务，并将业务处理结果通过电子渠道反馈客户。

（二）业务种类

1.跨境汇款（含境内外汇划转）

–经常项目跨境汇款；

–银行在线下有权限直接办理的资本项目外汇业务（含利润汇出）和跨境人民币业务；

–符合监管机构要求的境内机构与海关特殊监管区域收付等货物贸易核查项下境内外汇收支；

–国际运输项下运费及相关费用划转等非货物贸易核查项下境内外汇收支；

–境内外汇同名账户划转项下收支等。

2.进口信用证

进口信用证技审（预开立）、开立、修改、撤证，进口单据授权付款/承兑/议付（进口信用证单据不符点确认）、到单和改单查询、拒付、承兑、承兑展期、付汇，报文查询查复等。

3.出口信用证

出口信用证来证通知和修改通知查询，他行通知信用证预审单，出口单据预审单、审单、改单、索偿、单据催收，拒付、承兑及收汇查询，报文查询查复等。

4.进口代收

进口代收项下到单和修改查询、付汇、拒单、承兑、承兑展期，报文查询查复等。

5.出口托收

出口托收开立、收汇查询、催收、修改、撤销，报文查询查复等。

6.跨境保函

–开出保函/备用信用证项下开立、修改，撤销、索偿查询、付款，报文查询查复等；

–收到保函/备用信用证项下通知和修改通知查询，索偿、索偿注销，报文查询查复等。

7.国际贸易融资

进口押汇、出口押汇/贴现、打包贷款、福费廷等国际贸易融资业务申请、查询、到期日归还等。

（三）业务优势

节省企业人力成本和时间成本，切实解决企业距离物理网点较远、财务人员较为紧张、业务笔数多频次高等问题。

（四）适用客户

主要适用于距离较远交通不便客户、货到付款客户、业务频次较高客户、批量汇款需求客户等。

（五）开通流程

1.未注册我行企业网上银行的客户需提交最新版《企业客户网上银行注册申请书》和《电子渠道办理国际结算及贸易融资业务申请表》等资料；已注册电子银行的客户应提交最新版《企业电子银行变更（注销）事项申请书》和《电子渠道办理国际结算及贸易融资业务申请表》等资料。

2.客户需与经办支行签署《企业电子渠道跨境汇款协议》（办理跨境汇款业务）、《电子渠道办理国际结算及国际贸易融资业务总协议》（办理跨境汇款以外其他业务），具体业务办理时客户通过电子渠道逐笔提交业务申请指令，并按要求以电子单证或纸质单证形式提交业务附件。

3.如通过单一窗口办理，客户还须同步使用法人卡/盾登录单一窗口网站完成三方协议签约-银行用户绑定，开通相关业务功能。

“暴走”的军工股“喂饱”了谁？

军工股的集体暴涨，彻底引燃了整个市场，也令提前埋伏的资金获益颇丰，其中就包括了牛散谢恺。据悉，近年来，牛散谢恺多次通过定增参与A股投资，并收获了朗姿股份等牛股，不久前谢恺举牌的小市值军工股——*ST天微，更是在最近六个交易日内大涨超60%。

军工板块吹响了“冲锋号”。

5月12日，军工“海陆空”三大领域全面走高，带动行业指数强势领涨两市。截至收盘，申万一级国防军工大涨4.8%，而诸如中航成飞、中国船舶、中航沈飞、中国重工以及晨曦航空、航天南湖等一众大小军工股皆有至少7%的涨幅。

进一步剖析发现，“地缘属性”以及海外局势催生的军贸订单上升预期是催生军工股行情的本质。而有意思的是，在这波军工股大涨之前，已经有少数资本予以提前潜伏。

牛散谢恺便是“聪明资金”的一员。3月18日至5月9日，谢恺举牌*ST天微股票，期间合计买入514.15万股，估算入股成本约6858.76万元。而在最近六个交易日内，*ST天微大涨超60%，推动谢恺对于该公司的持股市值上升至9357.53万元。

“海陆空”三大细分共振走强

军工板块成为了A股市场上最耀眼的那一部分。

5月12日，军工股表现强势，以航空、船舶、地面装备为代表的“海陆空”细分领域全线爆发，形成共振行情。

截至收盘，航海装备指数大涨7.08%，军工电子指数上涨5.21%，地面兵装、航空装备、航天装备分别录得4.67%、3.9%、3.74%的涨幅；个股方面，中航成飞、中国船舶、中航沈飞、中国重工、中无人机、国睿科技等中大市值军工股涨幅逾7%，晨曦航空、航天南湖、华如科技、雷科防务、天箭科技等中小市值标的亦掀涨停潮。

事实上，A股军工板块的热潮已持续一段时间。以申万一级国防军工板块为例，该行业指数自4月29日至今已经上涨超14%。再着眼其成份股发现，包括晨曦航空、航天南湖、中航成飞、天箭科技、利君股份等个股已经在十个交易日内上涨超47%。

军工的热情何以被“点燃”？一方面，近期海外局势的快速变化使得市场对行业的短期“地缘属性”予以积极定价；另一方面，这种情形也进一步催生了市场对于军贸订单上升的乐观判断。

根据海国图智研究院援引斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）统计，2023年中国军贸出口占全球市场份额的5.8%，其中约60%的出口对象为巴基斯坦。

申万宏源指出，地缘政治冲突背景下，中国军贸关注度将持续提升，其成熟性将会获得国际高度认可，从而不断促进中国军贸产品打开国际市场。

进一步探究发现，此前军工业务主要以对内为主，而军贸具有出口属性，可视作为行业的“第二曲线”。而对于军贸，也有观点认为其为军工板块“重塑”的核心要素。

譬如，方正证券就在研报中提到，军贸产品盈利能力强于国内市场，出口赛道或为国内相关企业提供新的盈利增长点。

广发证券也表示，军贸是推动企业穿越价格及需求周期的核心驱动力之一，重视本轮我国军工企业内外需双轮驱动的产能价值重估。

值得注意的是，虽然当前军工板块行情“火热”，但该行业的业绩仍尚待复苏。据长江证券统计，2025年一季度军工板块单季度营收同比增速为-3%，归母净利润同比下降24.6%。

部分军工龙头公司业绩同样承压。2025年Q1中航沈飞实现营收58.34亿元，同比减少38.55%，归母净利润4.31亿元，同比减少39.87%；同期，中航成飞实现营收33.09亿，同比下降81.1%，归母净利润同比减少89.5%至1.56亿。

不过，当前军工板块的订单情况已经有所复苏。梳理浙商证券研报发现，纵观2025年一季度，航空装备、陆军装备合同负债分别为632亿元、39亿元，较2024年年末增长94%、17%；航空装备存货值达1751亿元，较2024年末增长28%。

超级牛散提前布局ST军工牛股

板块大涨之际，一些“聪明资金”提前布局的军工股也浮出水面。

就在3月18日至5月9日期间，牛散谢恺累计买入*ST天微股票514.15万股，持股比例达5%，构成举牌。

据悉，谢恺举牌期间*ST天微股票均价13.34元/股，按此标准计算，其持股成本约6858.76万元。

现如今，在最近六个交易日完成超60%的大涨后，截至5月12日收盘*ST天微股价已经上升至18.2元/股，总市值达18.71亿元，对应谢恺持股总市值为9357.53万元。

资料显示，*ST天微主要产品为航空放电管、特种熔断器、新型灭火抑爆系统、三防采集驱动装置、锂电火灾预警及智能防控系统和机载光学火焰探测控制系统等，应用领域涵盖航空、航天、装甲车辆、船舶、陆上机动平台等方向。今年4月，公司还曾主导成立北京天微星低空飞行安全科技有限公司，涉足低空经济领域。

从基本面上看，近年来*ST天微业绩波动较大。2025年一季度，公司扣非净利润同比增长120.92%至1511万元，2021年至2024年，公司扣非净利润数额自9921万元下滑至-3483万元，同期营收从2.081亿元下降至7776万元。

有意思的是，*ST天微被“戴帽”也恰逢谢恺持续增持期间。根据4月29日公司发布的公告显示，由于2024年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益前后的净利润孰低为负值，且2024年度实现扣除与主营业务无关的业务收入后营业收入将低于人民币1亿元，根据规则，公司股票从5月6日开始实行“退市风险警示”。

不过，种种迹象表明，谢恺似乎无惧*ST天微“戴帽”，并充满信心。他表示，公司目前控制权稳定，资产负债率低，货币资金充足，较新股发行价跌幅较大，目前股价和市值尚不能反映公司未来发展潜力和行业空间。

与此同时，谢恺还强调，本次二级市场买入*ST天微后，将主动锁定不低于6个月的限售期。

“赢家”谢凯

纵观近年，谢恺已经是资本市场中的熟客。

据报道，谢恺是一位来自上海的80后，从投资风格来看，其非常偏好具有预期差的小市值公司。

谢恺曾在接受采访时表示：“小市值公司会较大的差异化，我经常会以不贵的价格挖掘和布局‘不差’的公司，而非传统机构愿意用‘不便宜’的价格布局一些‘好标的’。”他也曾提及，投资时不会过分关注过去的业绩，而把重心放在未来可能发生的改变上。

回溯近年，谢恺屡屡通过包括定增、协议转让在内的一系列方式进行交易，并借此大“搜集”小市值公司股份。

2020年及2021年，谢恺先是参与了庄园牧场、伊戈尔、朗姿股份等公司的定增，后又参与了迦南科技、沪宁股份、奥飞娱乐、天马科技等公司的定增。

随即，在2022年及2024年，谢恺的名字也在秀强股份、莱尔科技、德尔股份、英唐智控、延江股份、汇隆新材、敏芯股份的定增案上出现，同时其也现身过锦富技术、三和管桩、和晶科技、海锅股份、扬电科技、开勒股份、沃特股份、亚振家居等公司的股东名列。

进一步看，依托大规模入股小市值上市公司，谢恺也已在A股市场中捕获了不少“牛股”，譬如，伊戈尔、天马科技、迦南科技等均走出了翻倍走势。

但这其中，谢恺最为知名的一场定增投资发生在纺织服饰企业朗姿股份处。具体来看，2020年4月，其以6.78元/股的价格获配66.37万股朗姿股份股票，获配金额为450万元；而在2020年4月至2021年5月期间，朗姿股份二级市场表现非常强势，累计涨幅超874%。

此外，在2024年5月13日，亚振家居公告公司控股股东亚振投资谢恺签署《股份转让协议》，将以4元/股的价格向谢恺转让1313.76万股公司股份，占总股本的5%，总价款为5255.04万元。

而谢恺对于亚振家居的投资也较为成功。受让股份完成后，亚振家居股价最高涨至9.82元/股；2025年一季度谢恺开始减持亚振家居，期间公司股价均价5.87元/股，依然高于其成本价超40%。

总体而言，谢恺的履历证明了其为A股市场中“赢家”。未来，谢恺“举牌”的*ST天微会取得何种投资结果，或将成为一大看点。