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黄金又创历史新高，“金四月”能否持续？多家机构给出详尽分析，仍有观点称2300美元才是合理价格

财联社4月9日讯（记者 彭科峰）房地产市场的“金三银四”似乎已经不再，但贵金属市场的“金三金四”已经成为现实。今日开盘后，现货黄金持续了3月以来的强劲势头，日内涨超1%，报2362.8美元/盎司，继续创造历史新高。

4月以来，现货黄金已大涨5.3%，堪称气势如虹。“金四月”能否持续？今年金价还能疯狂多久？近期，多家机构也对黄金做出做出了专业分析。今日下午，依据东方财富东方财富choice终端的研报数据，财联社记者对多家机构的观点进行了梳理。

值得注意的是，某券商宏观分析师在接受财联社记者采访时表示，今年国际金价的中枢应当在2300美元左右。尽管近期黄金走势屡创新高，但反映的是资金面的博弈而非基本面的价值。他仍然坚持认为短期回调在即，投资者需高度警惕风险。即便美联储如此前预期降息三次，2300美元依旧是较为合理的价格。过高的价格意味着更大的风险。

黄金热为何持续？央行助推、地缘政治、配置型资金回归

自今年2月底以来，国际金价便进入快速上涨阶段，迅速突破2300美元/盎司的关键卡口。在短短的两个月时间里，国际金价最大涨幅已经超过17%，并带领国际大宗商品价格持续走强。而今日金价再创历史，似乎2400美元关口也已不在遥远。为何黄金如此强势？

4月9日，光大证券李泉发布相关报告称，央行持续加大黄金资产配置，已经成为推动全球黄金需求增长的重要力量，并带动国际金价不断上涨。此外，金价不仅受到供需层面因素的影响，还被美元、地缘政治深刻地塑造着。本轮金价大涨始于2019年上半年，这一阶段美国释放了天量的美元，美元贬值带来的大通胀让金价坐上了火箭。而2022年以来金价再次迎来春天，这就与地缘政治关系密切，避险需求再次让金价插上了翅膀。

4月8日，天风证券刘奕町发布研报称，美就业数据强劲不改黄金多头趋势。（清明）节前金银价格继续拉涨，中东地缘政治风险增强了黄金的吸引力，市场回避了美国强劲的经济数据给美联储加息前景蒙上的阴影。随后清明长假期间4月5日晚，美国劳工部发布的非农就业报告显示3月非农就业人口增加30.3万，远超预期的20万，且为23年5月以来最大增幅。3月失业率3.8%，符合预期，较前值3.9%有所下滑。但劳动力参与率上升至62.7%，较2月份上升0.2个百分点。非农报告发布后，互换市场大幅下调美联储2024年的降息预期虽就业数据强劲，金价依然强势。“我们认为短期美国经济及就业数据的反复或带来金价的来回波动，但随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对中期金价形成支撑。”

国金证券李超近期发布研报称，（美联储）非农超预期不改金价上行趋势。配置型资金回归或成为金价上涨的另一推动力。3月19日至今，COMEX管理基金多头增仓0.05万张，空头回补0.37万张，空头被挤离场是3月下旬以来金价上涨的原因之一。23年以黄金ETF为代表的配置型资金逐步离场，导致金价和ETF持仓量大幅背离，而今年3月以来黄金ETF持仓量触底回升，环比增加4.71吨。在24年美联储降息确定性提升的情况下，配置型资金回归或成为金价上涨的另一推动力。此外，美元信用长期隐忧仍存，央行购金支撑长期金价。

未来黄金走势？黄金需求依旧火爆 或站在长期牛市起点

光大证券李泉认为，展望未来，黄金需求面依然保持火爆，这为金价走强奠定了基础。同时，美元加息周期即将结束，一旦进入降息周期、释放美元流动性，又将为金价带来上涨动力。

天风证券刘奕町在研报中指出，黄金站在中长期牛市的起点，去美元化是底层逻辑。大周期看（从1971至今划分三个大周期），对比第二次黄金牛市，目前大概率处在黄金牛市的中前期，宏观上有降息预期，高通胀，以及下行的美元指数，且叠加世界各国去美元化，去中心化的背景。小周期（2-3年）看，美元和美债收益率下行，实际利率可能步入下行周期，叠加地缘政治催生的避险需求。黄金目前大概处于小周期范本上涨阶段的中期，目前已经经历了中美贸易摩擦和全球经济增长的放缓带来的第一轮启动，逐步走向新的高点进程中。

不过，某券商宏观分析师在接受财联社记者采访时表示，今年国际金价的中枢应当在2300美元左右。尽管近期黄金走势屡创新高，但反映的是资金面的博弈而非基本面的价值。他仍然坚持认为短期回调在即，投资者需高度警惕风险。即便美联储如此前预期降息三次，2300美元依旧是较为合理的价格。过高的价格意味着更大的风险。

还有哪些机会？黄金企业股票、黄金珠宝产业链

天风证券刘奕町认为，本轮黄金上涨周期开始，黄金股票的弹性约为黄金价格的2.23倍。黄金股和黄金价格走势基本一致，这与历史上的趋势拟合基本吻合。认为黄金企业利润释放时间滞后于商品表现，因此权益市场与商品市场的表现存在阶段性背离。但随着黄金价格的延续上涨，黄金股资产负债表修复后利润释放将更加顺畅。

国金证券李超认为，2023年黄金股自产金成本增速有所放缓，预计2024年一季度在金价环比上涨、成本控制较为稳定的情况下，黄金公司业绩将较好兑现，黄金股相对金价具有较大“补涨”空间。在美联储资产负债表结构调整、黄金股一季度业绩较好兑现等因素影响下，预计Q2黄金股有望迎来主升浪行情。

4月8日，万联证券陈雯、李滢发布延研报称，黄金价格持续上涨，关注黄金珠宝产业链投资机会。随着金价上涨、消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入，近期黄金珠宝行业景气度高，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。

财联社记者还注意到，借着本轮黄金价格一路狂飙，4月8日下午，国金证券还变相“推介”了“国金沪深港贵金属20指数”的表现。国金证券称，该指数成分股均为我国沪深港三地上市的优质金银矿山开采企业。该指数自2022年底发布以来表现强劲，创历史新高。

金价存在哪些风险？美联储降息的不确定性 美国通胀风险

在研报中，分析师也对黄金走势的潜在风险给出了提醒。天风证券刘奕町给出的风险提提示是：美联储降息的不确定性风险，美国通胀持续性超预期风险，贵金属价格大幅下跌风险，黄金矿山项目投产不及时风险。

国金证券李超给出的风险提示是：美联储货币紧缩时长超预期，黄金公司成本抬升超预期，黄金公司产量不及预期。

4月7日，东吴证券孟祥文、徐毅达发布研报称，因俄乌以及中东的地缘政治风险正在加大黄金的吸引力，预计短期黄金价格受到地缘风险的影响维持震荡向上的走势，建议关注美国3月CPI数据以验证美国通胀降温进程。其进一步给出的风险提示是：美元持续走强。

山东工行搭建“金桥”联通“四海”，助力山东打造高水平对外开放新高地

党的二十届四中全会提出，扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面。2026年山东省政府工作报告强调，奋力推进高水平对外开放，打响“万企出海 鲁贸全球”与“至诚山东 近悦远来”两大品牌，把开放这个新时代山东最鲜明的标识擦得更亮。作为齐鲁大地跨境金融领域的主力银行，山东工行正将“十四五”时期助力外贸稳质提效的经验，转化为支持山东打造高水平对外开放新高地的新动能。

数据显示，“十四五”期间，山东工行充分发挥集团国际化优势，持续为外向型企业提供跨境领域全面金融解决方案。外贸领域贷款投放近万亿元，服务涉外企业超1.5万户；跨境人民币业务量增长3.6倍，国际收支翻番，结售汇业务量增长1.6倍。创新打造“环球工银 聚力齐鲁”高能级跨境交流平台，举办中欧企业联盟“走进山东”活动，发布“齐鲁跨境金融”服务品牌，积极参与“新加坡·山东周”，全力支持省政府代表团赴阿根廷、俄罗斯经贸活动，为“鲁贸全球”与“投资山东”架设畅通桥梁。

加大跨境融资投放 为涉外实体注入金融活水

山东工行以国际贸易融资、跨境保函、境外贷款等全口径产品为抓手，全面满足企业大宗商品贸易、境外工程、设厂等多元需求。截至2025年末，该行外贸领域融资余额超2600亿元，同业领先；国际贸易融资及跨境保函累放670亿元，同比增长30%。

创新自贸区出资型风参业务助力企业“出海”，针对威海某“走出去”企业参与东非项目建设面临的资金压力，山东工行创新推出“国际贸易融资+海外代付+反向风参”组合方案，快速协助企业完成发货前融资与资金回笼，有效降低融资成本。跨境非融资保函助力工程企业开拓全球市场，潍坊某工程企业接连中标海外大单，山东工行联动中东机构开立跨境非融资保函，助企加快施工进度；同时配套工程保理业务，帮其盘活应收账款，企业国际市场竞争力显著提升。

此外，对于“引进来”外商直接投资重大项目，山东工行制定专项工作方案，提供全流程“开户+结算+外汇交易+项目融资”等综合服务，助力外商企业在山东投资兴业。

推动跨境结算便利化 助力企业资金全球融通

工商银行自主研发境内外一体化系统，全面满足客户高效安全的本外币跨境支付需求。作为全球最大的人民币业务银行，工商银行已在12个国家担任人民币清算行，是首家提供横跨亚、欧、美三大时区7*24小时不间断人民币清算服务的中资银行，搭建起安全高效的跨境人民币清算网络。山东工行依托工商银行全球服务网络，积极落实稳外资外贸政策，增强涉外企业在国际市场的综合竞争力。

针对济南某集团境外资金调配需求，山东工行作为其跨境资金池主办行，搭建“客户—银行—监管”三方沟通机制与“省—分—支”三级响应体系，高效办理跨境结算业务，该集团负责人表示：“得益于工行的全球金融服务网络，我们的资金调配更加高效顺畅，极大提升了运营效率。”此外，聚焦中国与老挝一般贸易资金往来场景，山东工行依托数字人民币高效率、低成本和强可追溯性的独特优势，创新办理中老两国首笔贸易项下数字人民币跨境汇款，帮助企业显著提升资金运转效率，有力推动了贸易金融的数字化转型。

2025年，山东工行国际收支量超800亿美元，跨境人民币量达1908亿元，为近千户企业提供贸易外汇收支便利化服务。

做大做强外汇交易 支持企业汇率管理和小币种结算

山东工行为企业提供远期、掉期、期权、货币掉期等多种汇率管理产品，通过工银电子交易平台、企业网银等线上渠道帮助企业节约“脚底成本”，助力广大外贸企业行稳致远。

德州某健身器材公司是辖内产业集群的代表企业，日常经营存在回款笔数多、结汇频次高、资金周转快的实际需求。该行员工主动上门介绍工银电子交易平台优势，帮助企业实现即期结汇足不出户、一键实时处理，大幅提升结汇效率，切实降低运营成本。2025年，该企业累计通过工银电子交易平台办理外汇交易2628笔，几乎每天都在使用，成为企业日常经营高效省心的“好帮手”。山东工行大力推广工银电子交易平台服务，2025年平台结售汇交易量超260亿元，位居工行系统内首位。

针对聊城某电缆公司对印尼卢比等小币种直接结算需求，山东工行省、市、支行高效协同，1小时内完成开户、购汇、付汇全流程，成功办理全省首笔印尼卢比购付汇业务，搭建起便捷汇兑新通道，为推动中国与东盟贸易投资便利化合作注入新动能。目前山东工行支持40余个结售汇币种、90余个外汇买卖币种，基本覆盖“一带一路”主要沿线国家。

金融“搭桥”，联通“四海”，对外开放道路越走越宽。随着高水平对外开放推进，外贸企业对跨境金融需求日趋综合化。山东工行依托丰富经验，为客户定制“跨境融资+跨境结算+外汇交易+商投行+全球现金管理+个人金融”一体化解决方案，助力企业走得更好、更稳、更远。

2026年是“十五五”开局之年，作为服务全省高质量发展的主力银行，山东工行将紧扣“国家所需、金融所长、工行所能”，积极发挥集团国际化与综合化优势，全面支持山东外向型经济发展，为山东打造高水平对外开放新高地作出新贡献。

（大众新闻记者 胡羽 龙女）

张凯翰：2.19黄金原油何时封顶、今日行情价格走势及操作建议

【前言】市场上的亏损常常有，但是不是不可以避免，当大多数人都在追涨，你就该刹住车，这时多半是机构的主场，这时候宁愿保持观望也不要掺和进去，市场为什么亏损的人多，赚钱的人少，这也不是未免不是一个理由。没有正确的计划和判断市场的思维，只是一味的从众操作，必然亏损。要是人人都赚钱，那赚的钱又是哪里来的？所以市场80%的人亏，20%的人盈利是有道理的，很多人不理解顺势到底是什么意思，行情涨的时候做多难道有问题吗，行情大跌的时候做空难道有问题吗？张凯翰可以明确告诉你，很有问题，要是人人都是这种操作模式获利的，那么市场就不会有亏钱的，顺势行情不仅要对趋势有正确的判断，更要对点位有精确的掌控，面对剧烈波动的市场行情，我们需要的是等待机会，一击而中，而不是在频繁的交易中迷失自己！合理的把控仓位，利用支撑和阻力位下单，让每一单有理可依，有迹可循。买卖点位不应该是随意进场，请对自己的资金负责，永远记住一句话，专业的人做专业的事，一切实战只为盈利，合作只为双赢。经常做错方向和进出场点位把控的不是很好，操作中亏损的朋友，可与张凯翰一起交流。

黄金今日行情趋势分析：

周三（2月19日）现货黄金窄幅震荡，目前交投于2935.76美元/盎司附近。金价周二上涨超过1%，盘中最高触及2936.82美元/盎司，再度逼近上周触及的历史高点，收报2935.13美元/盎司，美国总统特朗普关税计划的不确定性引发了对经济增长的担忧，促使避险资金流入黄金。市场还关注美俄官员在沙特的会谈以及本交易日将出炉的美联储1月份货币政策会议的纪要。目前，市场的焦点已经转移到美联储将于周三公布的1月会议记录上，投资者将寻找有关利率轨迹的线索。旧金山联储主席戴利周二重申，在将通胀率降至联储2%的目标方面取得更明显的进展之前，暂停降息是合适的。本交易日还将出炉美国1月营建许可年化总数初值和美国1月新屋开工年化总数，投资者需要予以留意。另外，留意新西兰利率决议，市场预计该央行将降息50个基点，偏向支撑金价。

从黄金技术面看，昨日黄金市场呈现出强劲涨势，日内涨幅近50美元，金价再度逼近历史高位。值得注意的是，近期黄金走势并未呈现出明显的单边延续性。早盘阶段，金价触及前期高点后，出现见顶迹象，释放出进一步下跌的信号。上周五大跌后，黄金市场于本周并未延续下行趋势。周一与周二连续两个交易日收阳，金价再度回升至均线系统之上，且均线系统依旧保持多头排列的形态，整体展现出偏强的市场格局。今日，需重点关注均线对金价的支撑效力。只要金价稳固站于均线之上，即可持续从偏强的视角对行情进行研判。当下，短周期均线MA5处于2915美元附近，MA10位于2900美元附近，此两条均线构成了金价下方极为重要的支撑位。本轮黄金价格拉升至2936美元一线的最高点。早盘开盘时，黄金价格以阴线形态直接反包前一交易日阳线，明确显示出下跌信号。综合来看，黄金今日短线操作思路上张凯翰建议以反弹做空为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注2945-2950一线阻力，下方短期重点关注2915-2920一线支撑。

原油今日行情趋势分析：

周二（2月18日）美原油震荡走高，目前交投于71.95美元/桶附近，市场消息称，OPEC+正在考虑推迟原定于4月开始的月度增产计划，如果成真，这将是该组织第四次推迟增产。尽管OPEC+的减产政策仍然有效，但市场关注非OPEC国家的增产能力，特别是美国页岩油生产的反应。如果美国等非OPEC国家增加供应，可能会削弱OPEC+减产对油价的支撑作用。如果OPEC+推迟增产，油价可能在短期内获得支撑。但如果全球其他产油国（尤其是美国）提高产量，OPEC+最终可能不得不恢复供应，届时油价可能承压。俄罗斯石油供应中断和G7可能的新一轮限制措施将影响全球供应平衡，推动油价进一步波动。整体来看，短期内油价可能继续受到供应限制的支撑，但中长期走势仍然取决于OPEC+政策、全球需求、地缘政治风险以及美国贸易政策的影响，技术层面上短期已经破位，属于修正反弹，若无法突破72.50美元，则油价依然存在回落的可能性。

原油技术层面昨日震荡收高，日线级别收录一根中阳线，低价没有下破新低，高价上破前高，出现了出头走势，原油在低位震荡后走高，油价有望考验前期阻力位73.0-73.3区域。今日预期小调之后上涨。从盘面上来看一小时和四小时K线均为先扬后抑，中期测试宽幅上涨趋势，未能带来大浮动的上涨，加上地缘政治和部分地区的冲突有了一定的缓解，严重的给原油的上涨带来了很大的压力。从日线图级别来看，K线连续收阴实体，均线系统出现回头下行迹象，空头动能表现强劲。上方阻力关注四小时布林带上轨72.8和日线中轨73.0，更上方关注73.5-74.0，下方支撑留意四小时MA10均线71.0和今日低点70.7，更下方留意昨日最低点70.1。综合来看，原油今日操作思路上张凯翰建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注72.8-73.3一线阻力，下方短期关注70.0-70.5一线支撑。

【寄语】如何成为一名成功的投资者达到持续稳定盈利的状态？由三个重要部分组成=交易思想/理念+交易思路(技巧)+交易情绪(市场情绪和个人情绪)我们先简单的讲一讲交易思想/理念，以后在讲交易情绪。做交易最关键的找准命门要害的那个点位进场，如何找到这个点呢？这个就可以运用到阶段性价格算法！在那么多走势陷阱当中，如何规避呢？这就要上升到交易思想，就是你自己主观上对交易的认知。行情波动，内在规律就是多空双方博弈的结果，是互动的。交易思想和理念很重要，技巧不重要。思想理念对了，技巧顺其自然。

本文由黄金原油分析师张凯翰独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。