外经贸企业需理性对待双向波动

外经贸企业需理性对待双向波动

2020年下半年以来，人民币呈持续升值走势。人民币汇率从2020年5月29日的7.1316升值到2021年2月10日的6.4391，升值幅度高达10.8%！这一数字完全有可能令部分汇率风险应对不利的企业遭遇亏损甚至破产，因此当前汇率问题正在成为外贸企业关注的焦点。

长期看，人民币升值是大势所趋。其原因主要如下：

中国经济长期向好，是人民币升值的基础。中国在世界经济中的地位逐年提高，2005年中国GDP占世界GDP的比重仅为5%，2019年中国GDP占世界GDP的比重升至16%。与此同时，美国在世界经济中的地位在下降，2005年美国GDP占世界GDP的比重为27%，2019年美国GDP占世界GDP的比重降至23%。中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，长期向好的基本面没变。中国超大规模的市场优势、持续优化的经济结构和强大政策支持都是中国经济长期稳中向好的强有力支撑。

中国外汇储备充足，是人民币升值的保障。改革开放以来，中国外汇储备稳步增加，2006年年末突破1万亿美元，超过日本居世界第一位，之后连续14年稳居世界第一。2020年中国外汇储备为3.2万亿美元，外汇储备世界排名第二的日本，其外汇储备为1.4万亿美元，还不到中国的一半。充足的外汇储备有力地促进了中国经济发展，也可以保证中国能够从容应对突发金融风险，有效干预外汇市场、维护本币汇率稳定。

受疫情影响，美元贬值、人民币升值。中国疫情得到有效控制，经济率先恢复，给人民币汇率坚实的支撑。2020年我国GDP达1015986亿元，比上年增长2.3%，为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。国际货币基金组织（IMF）在最新的《世界经济展望报告》中预计，2021年全球经济将增长5.5%，中国经济将增长8.1%。中国经济稳步增长，必将引起人民币升值。美国疫情影响到经济的复苏，导致美元不断贬值。美国不断寻求新的经济刺激。美国联邦基金利率降低到0~0.25%，实施无上限的量化宽松，美国财政部则是不断发债，美国债务突破28万亿美元。美元信用丧失，美元指数也从高位坠落，美元不断贬值。

当前，人民币汇率双向波动日益常态化，外经贸企业面临的汇率风险加大，理性看待汇率波动、做好汇率风险管理，已成为外经贸企业稳健经营的必修课。我国外汇市场已具备即期、远期、掉期、货币掉期和期权等主要外汇交易产品类型，可满足企业汇率避险管理需求。同时，企业也可使用人民币进行跨境结算交易。

商务部、人民银行、外汇局组织金融机构编写了《外经贸企业汇率避险业务手册》，梳理了企业使用外汇避险产品及跨境人民币结算的主要场景，包括相关业务开展的政策依据、产品特点及优势、办理流程和典型案例，旨在帮助外经贸企业强化汇率避险意识、用好汇率避险工具，为企业更好应对汇率风险提供有益参考。

国家外汇管理局出台具体举措——加强实体经济外汇风险管理

为进一步促进外汇市场发展与开放，更好服务各类市场主体管理外汇风险，近日，国家外汇管理局发布了《关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知》（以下简称《通知》）。

据介绍，《通知》主要内容包括：一是引导金融机构持续加强服务实体经济外汇风险管理的能力建设，充分响应企业对外汇服务的需求。二是丰富人民币对外汇衍生产品类型，新增普通美式期权、亚式期权。三是完善银企服务平台，提升外汇市场基础设施服务水平。四是扩大合作办理人民币对外汇衍生品业务范围，支持符合条件的中小金融机构更好服务中小微企业外汇风险管理。五是支持银行完善自身外汇风险管理，允许银行基于实需原则办理自身项下汇率敞口套保。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，随着人民币汇率市场化形成机制不断完善，人民币汇率在合理均衡水平上双向波动已成为常态。有效管理外汇风险是各类市场主体稳健经营的内在要求，也是国内外市场的普遍实践。近年来，外汇局紧紧围绕发挥市场在资源配置中的决定性作用，持续深化国内外汇市场发展、改革与开放，不断满足市场主体需求，在丰富交易工具、扩大参与主体、完善基础设施、改进市场监管等方面取得积极成效。2021年，我国人民币外汇市场交易量36.9万亿美元，较2012年增长3倍。

为进一步提升外汇市场的深度和广度，支持市场主体更好管理汇率风险，外汇局在充分调研市场需求的基础上制定发布了《通知》，从丰富交易工具、完善基础设施、推进简政放权等方面，提升外汇市场的资源配置效率，促进外汇市场更好地服务加快构建新发展格局。

值得注意的是，《通知》新增了外汇市场外汇期权品种。对此，王春英介绍，期权已成为企业使用较多的一种外汇套保工具。2011年国内外汇市场推出普通欧式期权以来，交易量逐年增加，2021年银行对客户外汇市场期权交易量3446亿美元，占银行对客户外汇衍生品交易总量的26%。根据市场调研情况，此次支持金融机构开展普通美式期权、亚式期权两类新产品业务。一方面，有利于丰富市场主体交易工具选择，进一步满足灵活、多样化的外汇套保需求；另一方面，现有普通欧式期权市场已培育多年，新增产品总体上符合企业的风险识别能力和金融机构的风险管理水平。未来，外汇局将根据市场需求，继续稳步推动国内外汇市场产品创新。

“丰富交易工具是市场主体对深化外汇市场发展的一个主要需求。2005年人民币汇率形成机制改革以来，外汇局坚持实需交易、风险可控、市场导向原则，由简单到复杂、由基础到衍生，逐步增加外汇市场交易品种。目前，国内外汇市场已形成涵盖远期、外汇掉期、货币掉期和期权（普通欧式期权及其组合）的衍生品产品体系，2021年交易量22.6万亿美元，较2012年增长6.5倍，为市场主体管理外汇风险提供了重要支持。”王春英说。

同时，《通知》在现有业务基础上，增加合作办理人民币外汇掉期业务，优化市场准入和业务管理。业内人士认为，这有利于符合条件的中小金融机构更好服务中小微企业外汇风险管理。据了解，2010年外汇局推出合作远期结售汇业务，支持符合条件的中小金融机构与具备人民币对外汇衍生品业务资格且展业条件较好的金融机构合作为客户办理远期结售汇业务。近年来，合作远期结售汇业务一直保持稳步发展，成为服务县域地区中小微企业的重要举措。

可以看出，强调金融机构加强服务实体经济外汇风险管理的能力建设是《通知》的一大亮点。金融机构特别是银行作为参与外汇市场的重要主体，是服务实体经济的重要主体，在微观层面决定了外汇市场运行效率和服务质量。截至2021年末，国内外汇市场已有124家银行具有人民币对外汇衍生品业务资格，涵盖全国各地大中小型和中外资各类银行。近年来金融机构对实体经济外汇风险管理的服务水平不断提高，但也要看到，当前部分银行外汇服务与适应高质量发展、满足多样化需求还存在一些差距。

为此，《通知》结合近年来的市场实践，要求金融机构持续加强服务实体经济外汇风险管理的能力建设，重点包括：一是持续引导客户树立风险中性理念，二是坚持实需原则灵活展业，三是持续提升基层机构服务能力。这既是金融机构更好服务实体经济的需要，也是促进自身外汇业务健康发展的需要。

《通知》还支持银行完善自身外汇风险管理。在业内人士看来，银行作为一类市场主体，开展外汇业务、跨境投融资时也可能产生外汇敞口。《通知》明确银行对于自身项下黄金进口、利润、资本金（营运资金，政策性注资除外）、直接投资等几类常见业务形成的外汇敞口，可按照实需原则运用人民币对外汇衍生产品进行套期保值。这既便利银行有效管理自身外汇风险，促进银行业稳健发展，也有利于丰富外汇市场供求，提升外汇市场深度和广度。 （经济日报记者 姚 进）