All posts by exness

“周期上行新起点”，2025来了！

A股已经走过“头晕目眩”的2024，这一年里，沪指上涨12.67%，深成指上涨9.34%，创业板指上涨13.23%，均扭转了此前两年的跌势。

01

内资机构：2025年迎新起点

对于2025年，从近期发布的2025年宏观经济展望及A股市场投资策略来看，多数内资机构持积极乐观的态度。

中信证券表示，展望2025年，A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上。信用周期、宏观价格、A股盈利在2025年都将迎来周期上行的新起点。预计2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情。

中信建投表示，未来庞大的财政政策需要货币政策的密切配合，我国货币环境将以宽松为主。预计2025年中国经济和A股市场仍将处于较为宽松的流动性环境当中，降准降息等货币宽松政策还将持续。而流动性支持是牛市前期关键因素，且目前市场增量资金情况已经大幅改善，A股有望从“流动性牛”转变为“基本面牛”。

国联证券持有类似的观点，认为A股2025年将从流动性拐点转向基本面拐点。理由在于在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下，全A非金融企业2025年的利润增速将转正，中性预期为3.5%。A股2025年预计将延续涨势。

02

外资机构：看多中国股市

不仅内资机构，近期多家外资机构发布的2025年投资展望，也对2025年的中国经济及资本市场表现，表示乐观。

瑞银资产管理在2024年终报告中指出，中国是分散投资策略中的万能牌。瑞银资产管理全球投资总监BarryGill表示：“无论是政策刺激还是企业的资本配置决策等，中国从许多方面都有潜力给投资者带来惊喜。”

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，对于中国经济，相关的刺激政策或将是影响经济增长预期的重要考量。2024年9月以来，一系列增量措施对释放消费潜能至关重要，这些举措有助于进一步提振中国金融市场，点燃经济增长加速预期，进而利好全球经济及股市。展望2025年，中国政府将继续提供财政政策支持，并且可能实施更多针对性的财政措施，将对2025年中国乃至全球的经济增长起到非常积极的作用。

富达国际多资产投资管理全球主管 Matthew Quaife表示，2024年底，中央政治局会议释放政策转向信号，预示了政府决心采取行动提振内需，措施涵盖稳定房地产行业、缓解地方政府债务、提振股市和消费者信心等方面。

整体而言，外资机构普遍认为，近期出台的一揽子利好政策已经发挥效应，随着时间的推移，政策效率会进一步显现，明年中国经济仍存进一步上行空间，从而提振资本市场表现。

03

股民：A股2025年震荡市

普通投资者对待2025年比较谨慎。东方财富近期的一份股民问卷调查显示，有50%的股民认为2025年会是震荡市。另一半股民中，32.6%的股民认为2025年是牛市，17.4%股民认为2025年是熊市。

04

科技、消费被频繁提及

具体配置而言，虽然各家机构对2025年的预测侧重点不同，但综合来看，科技和消费被机构们频繁提及。

长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，基于内外宏观因素的变化，2025年的一大重要投资主线在于科技，尤其要关注自主可控的新进展方向。杨建华认为，投资机遇与时代的进程息息相关，因此投资也要有时代感。长远看，人工智能、半导体、新能源等代表科技创新、高端智造趋势的领域，同时也是国家经济发展和政策导向重点发力、重点投入的方向，将持续受到市场关注。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，2025年市场风格有望转向优质龙头股上，品牌消费、新能源、科技、券商等板块轮番表现。

外资方面，富达国际、高盛、野村东方国际证券更看好消费。其中高盛就直言，2025年整个投资策略是以消费为主的配置。而摩根资产管理更看好科技，认为经济企稳后，科技板块更具潜力。细分来看，半导体、新能源、信息技术应用创新等领域精彩纷呈，而核心聚焦点在于AI。

此外，沉寂多年的“机构重仓股”，也再次被机构提及。东吴证券首席策略分析师陈刚认为，机构重仓股有望在2025年迎来转机。机构重仓的板块主要集中在新能源、大消费板块中的白酒、医药以及TMT等行业。这些行业在过去几年景气出现回落，盈利表现偏弱，因此整体表现不佳。随着美联储降息推进，美债利率高位回落；国内政策发力，经济基本面迎来复苏，机构重仓股有望迎来估值和盈利的双击。

仅供投资者参考，不构成投资建议