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国联民生证券受邀出席2025可持续全球领导者大会

10月16日，2025可持续全球领导者大会在上海市黄浦区世博园区隆重召开。超500位国内外重磅嘉宾参会，国际组织代表，诺奖、图灵奖得主等在内的国际顶尖学者，以及全球500强企业负责人齐聚一堂。国联集团总裁、国联民生证券党委书记、董事长顾伟受邀出席大会开幕式，国联民生证券总裁葛小波应邀发表主题演讲。

本次大会为期3天，以“携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长”为核心主题，围绕近50个议题展开深入研讨，议题涵盖能源与“双碳”、绿色金融、可持续消费、科技与公益等细分领域，汇聚全球智慧力量，共探可持续发展新路径，为全球可持续治理注入澎湃的“中国动能”。

大会期间，在“以金融‘五篇大文章’构筑证券可持续发展新生态”主题演讲环节，国联民生证券总裁葛小波以《财富管理与多元化交易——证券公司高质量发展的思考》为主题，详细阐述了国际投行发展历程、我国证券公司与国际一流投行的差距，系统提出财富管理与多元化交易是证券公司高质量发展的必经之路；他提出，财富管理的发展是金融人民性的体现，多元化产品和多策略交易是财富管理发展的必备工具，而金融向善，工具只是服务的基础。演讲最后，葛小波也表明了国联民生证券响应国家建设“一流投行”号召的信心，公司将全力以赴，在合规经营与创新发展中稳步迈向一流投行之列。

在“双碳”目标引领下，国联民生证券将绿色金融提升至核心战略高度，持续推动自身与实体经济协同转型，将绿色基因嵌入业务链条。投资端，私募子公司截至2024年末在管基金投向新能源企业累计投资占全部投资额的比例超过三分之一。投行端，综合运用绿色债券、绿色ABS等创新工具，今年以来成功发行“25阳泰01”等4单低碳转型挂钩公司债，持续释放绿色金融引流减碳主战场、服务实体经济转型的乘数效应。投研端，研究所持续多年发布新能源行业和“双碳”主题研究报告、举办大型ESG论坛，以研究之力引导一二级市场资本流向、构建高质量产投研交流平台。

国联民生证券作为国有控股现代金融服务企业，始终将可持续发展理念融入公司发展战略，扎实做好金融“五篇大文章”，以金融专业能力赋能社会价值创造，彰显国企责任担当，助力金融强国建设。

清华教授田轩：投资者在股市赚不到钱就变成了做公益 是不可持续的

近日，清华大学五道口金融学院副院长、金融学教授田轩在《经济大家说》栏目中表示，有些经济学家、学者提出“股市要从一个融资市场向投资市场转变”，我挺同意这个观点，这也很重要。原来，股市应该是个融资市场，最早帮助国有企业脱困，然后是通过融资来帮助企业发展壮大，是实体经济，这个逻辑没有问题。但是，如果投资者在股市上赚不到钱，没有财富效应，就会变成做公益，这是不可持续的。

以下为文字实录：

从逻辑上讲，一个国家的资本市场应该是底层经济水平的晴雨表，是正相关的。股指理论上应该能跑赢国家GDP的增长速度，因为GDP包括这个国家所有的资产，好的、不好的，先进的、落后的，但是资本市场、上市公司应该代表的是国家最优质资产，最能产生未来现金流、未来科技发展的好企业。中国有成千上万、上亿的企业，最后只有5000多家能上市，那这些都应该是最好的企业，指数按理应该跑赢得GDP增长，但没有。

简单的一个全球数据统计显示，像美国、英国在本世纪初到2023年，他们基本上是匹配的（指GDP增长和股指增长）；而日本，虽然处于经济萧条、衰退时期，但它的GDP水平是本世纪初的90%，跌了10%，但股指还涨了1.4倍；邻国印度的GDP是涨了4倍，股指涨了7倍，它的股票指数是大幅度领先GDP的。

而我们国家，从2000年到2023年年末，GDP涨了14倍，股指只涨了一倍（从1500多点翻到了不到3000点）。因此可以看出，我们的经济快速发展下，股指并没有跟上速度。

第二个问题，它的原因是什么？是周期性的还是结构性的？

我认为肯定是结构性的问题。中国的股市长期不涨，和资本市场存在的一些顽疾和痼疾高度相关的。

当然，我们过去一直在不断改革，但确确实实资本市场还是存在很多问题，从发行制度到交易制度，到并购重组制度，到退市制度，我觉得还有很多改进的空间。

包括投资者结构、投资者保护、政府和市场的关系等等，到底监管的这只看得见的手和市场看不见的手应该怎么配合，它的边界在哪里？当然，上市公司的质量、公司的治理也都存在很多改进空间。

有些经济学家、学者提出“股市要从一个融资市场向投资市场转变”，我挺同意这个观点，这也很重要。

原来，股市应该是个融资市场，最早帮助国有企业脱困，然后是通过融资来帮助企业发展壮大，是实体经济，这个逻辑没有问题。

但是，如果投资者在股市上赚不到钱，没有财富效应，就会变成做公益，这是不可持续的。

宏信证券更名为天府证券，“变身”地方国资券商后前景如何？

据国家企业信用信息公示系统，宏信证券有限责任公司已于5月29日低调更名为“天府证券有限责任公司”（简称“天府证券”）。

界面新闻注意到，截至6月3日，该券商官网尚未更新名称及标识，仍使用“宏信证券”字样。

2025年3月，成都市中级人民法院裁定终结四川信托重整程序。四川省国资委实控的蜀道集团成为四川信托控股股东，其旗下券商宏信证券也“变身”国资券商。

天眼查信息显示，截至目前，宏信证券共有12家股东。其中四川信托为其控股股东，持股比例为60.38%。此外，凉山州发展（控股）集团有限责任公司和南充市国有资产投资经营有限责任公司分别持有9.59%和6.71%的股份。

去年年底，蜀道投资集团有限责任公司（持股58.63%）、四川天府春晓企业管理有限公司（持股14.99%）、成都交子金融控股集团有限公司（持股10.09%）及成都兴蜀青企业管理有限公司（持股10.09%）作为新入股了四川信托。

据蜀道集团官方微信消息，今年2月，蜀道集团董事长张正红在调研宏信证券和四川信托时强调，应充分利用区域优势、资源优势和专业能力，以培育新质生产力为核心，持续推进业务创新，培育新的增长点，实现特色化、差异化发展，着力打造蜀道“天府金融”品牌的核心价值。

据证券时报此前报道，四川信托更名事宜已被提上日程。目前，宏信证券已率先完成更名，正式启用“天府”标签。

此次更名是宏信证券历史上第二次更名。该券商上一次更名是在2012年11月，从和兴证券经纪有限责任公司变更为宏信证券。此次更名标志着其正式告别使用了近13年的“宏信证券”名称，迈入“天府证券”新时代。

公开资料显示，宏信证券前身为和兴证券经纪有限责任公司，成立于2001年8月，由最早由四川省信托投资公司、四川省国际信托投资公司、四川省建设信托投资公司等6家信托投资公司同发起设立。

2002年，四川省信托投资公司和四川省建设信托投资公司因停业整顿启动合并重组，最终整合为四川信托。

2010年，刘沧龙实控的宏达集团及宏达股份通过重组取得四川信托控股权，并借此间接控股和兴证券（后更名为宏信证券），构建起”宏达系”的金融版图。

2020年，四川信托爆发风险事件。次年，刘沧龙因涉嫌背信运用受托财产罪被刑事拘留。四川信托随即进入风险处置阶段，宏信证券也因控股股东的负面舆情受到监管重点关注，面临人员流失、业务受限等挑战。

随着四川信托重整工作的完成，宏信证券现已纳入地方国资体系。未来，如何借助股东资源拓展业务、重塑市场形象，将成为“新”天府证券发展的关键议题。

目前，除公司总部外，宏信证券其余营业网点的名称尚未更改。

此外，随着四川信托重整完成，宏信证券的实际控制人将发生变化。根据《证券公司股权管理规定》，该变更需经中国证监会核准。5月9日，宏信证券向证监会提交了“证券公司变更5%以上股权及实际控制人”的申报材料，5月16日被要求补充材料。

蜀道集团对四川信托和宏信证券寄予厚望，将其整合至集团的第三大业务板块——产融结合产业，并计划将其打造为集团新的利润中心。

界面新闻梳理发现，早在今年1月，因投行业务存在多处合规内控问题，宏信证券还曾被四川证监局出具警示函。

经查，宏信证券存在五大问题，一是投行内控体系和制度不健全；二是投行项目利益冲突审查流程不完善；三是质控部门对投行项目尽调底稿把关不严；四是对投行内核部门的意见跟踪落实不到位；五是投行项目材料及反馈意见报送的内控流程不规范。四川证监局决定对其采取出具警示函的行政监督管理措施。

此前，宏信证券还因存在债券承销业务内部控制不完善，个别项目尽职调查、风险揭示不充分；受托管理责任履行不到位，个别项目主营业务募集资金使用情况核查不足等问题，被四川证监局出具警示函。

在财务数据方面，截至2024年末，宏信证券总资产为111.57亿元，较上年末增长23.18%；净资产为26.89亿元，较上年末增长5.50%。根据2024年年报，宏信证券尽管未完成全年预算目标，但营业收入和净利润均实现增长。其中，营业收入4.69亿元，同比增长5.76%；净利润1.23亿元，同比增长18.55%。

具体来看各项业务，2024年报告期内，宏信证券经纪业务净收入为2.23亿元，同比增长25.34%。自营业务营业收入2223万元，资管业务收入2147.27万元，投行业务净收入：985.13万元，同比下滑58.41%。