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中国南车吸收合并中国北车方案出炉

分析师认为，合并有助于降低国内轨道交通制造业内耗，提升利润率水平

备受瞩目的南北车合并一事终于迎来新进展。

12月30日晚间，中国南车与中国北车双双发布了合并预案公告。预案称，技术上采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并，即中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股股票、向中国北车全体H股换股股东发行中国南车H股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，拟发行的H股股票将申请在香港联交所上市流通，中国北车的A股股票和H股股票相应予以注销。

合并后新公司同时承继及承接中国南车与中国北车的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。合并后新公司将采用新的公司名称和组织机构代码、股票简称和代码、法人治理结构、战略定位、组织架构、管理体系、公司品牌等(其中股票简称和代码的变更取决于可操作性的进一步论证)，从而实现双方的对等合并。

公告还显示，本次合并的具体换股比例为1:1.1，即每1股中国北车A股股票可以换取1.1股中国南车将发行的中国南车A股股票，每1股中国北车H股股票可以换取1.1股中国南车将发行的中国南车H股股票。上述换股比例系由合并双方在以相关股票于首次董事会决议公告日前20个交易日的交易均价作为市场参考价的基础上，综合考虑历史股价、经营业绩、市值规模等因素，经公平协商而定。

具体而言，中国南车A股和H股的市场参考价分别为5.63元/股和7.32港元/股；中国北车A股和H股的市场参考价分别为5.92元/股和7.21港元/股；根据该等参考价并结合前述换股比例，中国南车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为5.63元/股和7.32港元/股，中国北车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为6.19元/股和8.05港元/股。

值得注意的是，中国南车和中国北车均于10月27日因筹划重大资产重组事项停牌，将于董事会审议通过本次合并预案后向上交所和香港联交所申请股票复牌。

昨日，高铁概念股走强。高盟新材、博深工具、晋西车轴等6只个股涨停。

业内认为，南北车合并方案的出台将大大刺激高铁行业的发展。

华创证券分析师李佳表示，南北车旗下各子公司是市场运作经营主体，独立经营为主，合并初期对于行业经营、订单、签约影响较小，待管理体系确立后有望开展下一步整合，过剩产能会逐步得到收缩。

在李佳看来，南北车合并有助于降低国内轨道交通制造业内耗，提升利润率水平。同时，合并有助于推进动车组标准化进程以及核心技术推广和国产化率的快速提升，对于未来中国轨道交通产品扩大海外市场份额有巨大帮助，有助于整体需求上一个台阶。

中国中车去年海外合同额超500亿元 从地铁到高铁一个都不错过

“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日至5月15日举行，近几日围绕着“一带一路”的话题更成为各家媒体关注的焦点。自南、北车时代起，推进“一带一路”战略的实施已经成为常态，而在合并之后，中国中车依然在为此努力。

5月8日，在国新办就中央企业参与“一带一路”共建情况举行的发布会上，中国中车集团公司董事长刘化龙表示，中国中车近年来在“一带一路”的建设和“走出去”的过程当中，通过融进去，真正做到民心相通、文化融通、共同发展，进而实现“一带一路”提出的总目标：共商、共建、共享。

中国中车践行“五本”模式

近几年，中国中车海外业务发展迅速，据刘化龙表示，中国中车在马来西亚、土耳其、印度、美国等一些国家都设有企业。从这几年实践情况来看，整体感觉在“一带一路”建设推进过程当中，一定要结合当地的实际情况，一定要为当地经济社会发展服务，一定要把发展成果做到共享。在推进“一带一路”建设过程当中，整体的想法就是要积极探索“五本”模式，积极担当起四个角色。

而所谓“五本”模式，即产品和对方合作方要做到本地化生产、本地化采购、本地化用工、本地化售后服务和维修以及本地化管理。通过实践证明，“五本”模式的实施，对当地的就业和产业发展，都带来了比较积极的影响。在推进过程中，努力承担起“四种角色”。即文化的“传译者”、人才的“孵化器”、产业的“推进器”、社区的“好邻居”。

《证券日报》记者翻阅2016年以来的相关公告发现，去年，中国中车海外订单合同金额累计早已破百亿元。对此，公司方面称，正积极响应“一带一路”倡议，2016年以来，成功中标美国芝加哥地铁车辆订单，进入北美市场，并相继获得肯尼亚、泰国、印度、巴基斯坦等国家订单。

以公司全资子公司中车株洲电力机车有限公司(简称“株洲机车”)为例，2016年6月份，株洲机车与中铁国际等公司组成联合体，成功中标巴基斯坦拉合尔轨道交通橙线项目地铁车辆销售合同，该项目合同额约9.7亿元。据了解，拉合尔轨道交通橙线项目是在“一带一路”倡议下，中巴经济走廊签约的首个基础设施项目。同月，株洲机车还与印度德里地铁有限公司签订了合同额约7.2亿元的地铁车辆销售合同。2016年12月份，株洲机车与南非国有运输集团公司签订了机车配件供应与可靠性管理合同，总金额约141.4亿元。2017年4月份，公司与马来西亚交通部签订了约13.2亿元的动车组销售合同。

与此同时，中国中车另一家控股子公司中车长春轨道客车股份有限公司(简称“长客股份”)在“一带一路”沿线国家取得新突破。2016年6月份，长客股份与曼谷捷运有限公司签订了约12.2亿元的地铁车辆销售合同。2016年12月份，与澳大利亚DownerEDI有限公司签订了约25.4亿元的地铁车辆销售合同。

国际合同达559亿元

有数据显示，2016年，中国中车新签订单约2626亿元，其中国际业务签约额约559亿元，同比增长40%，期末在手订单约1881亿元。此外，公司马来西亚制造中心成为“一带一路”倡议实施示范基地，公司在印度设立的首家工厂也于2016年建成投产。

而据今年4月11日的公告显示，中国中车公控股子公司中车青岛四方机车车辆股份有限公司(以下简称：四方股份)参与的中印尼高铁承包商联合体与中印尼高铁公司签订了印尼雅万高铁项目总承包合同，合同总金额约324亿元，其中四方股份负责提供350公里高速动车组，总价约25.1亿元。

有分析师指出，轨道交通装备作为国家向世界亮出的一张重要名片，有望接力建筑企业出口等传统“走出去”业务的快速增长。预计未来几年中国中车出口业务年均增速有望达到40%，占轨交业务比重30%以上。

而对于中国中车来说，随着“一带一路”的逐步深化及中车海外业务存量增多，相应维修及零部件订单也将逐渐增加，有望成为公司业绩增长的新支撑，2017年是一带一路和区域经济的迸发之年，拥有欧美高端市场的站台和背书，有望为其海外业绩带来超乎预期的增长幅度。

国联证券研报认为，中国中车高端市场不断突破，随着公司生产的车辆在海外顺利投入运营，公司车辆性能将会得到越来越多国家认可，受益“一带一路”沿线国家大力推进轨道交通项目，公司生产的车辆有望在“一带一路”沿线国家得到推广。