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经济日报：稳住股市的决心就是信心

今年的政府工作报告首次把稳住楼市股市写进总体要求，并提出更大力度促进楼市股市健康发展，再次凸显股市的重要地位，体现出党中央、国务院要稳住股市的态度和决心。

从“活跃资本市场”“努力提振资本市场”到稳住股市，变化的是对建设好发展好股市的具体部署，不变的是对股市的高度重视，是对当前经济形势的精准把握和对未来发展的深远谋划。眼下，我国经济社会发展面临抓改革、惠民生、强信心等多重任务，亟需一个平稳健康运行的股市来稳住发展信心、提振社会预期、护航经济增长。

营造乐观稳定的社会预期，需要稳定的股市。当前，我国经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，特别是消费不振，背后一大原因就是预期不稳。股市是经济运行的重要“风向标”，是投资者信心和预期的直接反映，是稳预期的重要突破口。尤其是我国股市规模庞大，有超2亿股民、7亿基民，逾5000家上市公司，关乎千家万户、千行百业，股市的平稳运行，能够稳住广大投资者和上市公司的“钱袋子”，有效释放财富效应，对经济形成正反馈机制，继而改善预期、提振信心，推动全社会形成积极乐观谋发展的良好局面。

发展壮大未来产业，需要稳定的股市。伴随“杭州六小龙”的横空出世，新兴产业、未来产业成为各地竞相追逐的发展制高点，为培育壮大新质生产力打开了新的窗口。要让更多“六小龙”涌现，推动更多科技成果从实验室走向市场，离不开资金的支持。相较传统企业，科技创新型企业迭代快、投入大、风险高，更需直接资金来“解渴”。稳住股市，畅通直接融资渠道，引导资金“投小、投早、投科技”，更好地为科技型企业提供养分，推动科技创新和产业创新融合发展，有助于从根本上增强经济高质量发展的内生动力。

实施更加积极有为的宏观政策，需要稳定的股市。股市对宏观经济、行业政策、微观经营主体表现等高度敏感，其走势是基本面、政策面、资金面、情绪面等因素综合作用的结果。反过来看，作为牵一发而动全身的枢纽，股市市场化程度高、反应机制灵敏，也会反作用于经济基本面，是决定宏观政策能否顺畅传导的关键一环。当上市公司高质量发展、投资价值彰显，当投资者信心充盈、交投活跃，当市场环境更加公平有活力、资源配置功能有效发挥，方能更好地促进“科技—产业—金融”良性循环，推动政策目标顺利实现。

实际上，稳住股市是党中央、国务院一以贯之的政策方针，既有现实基础，也有策略支撑，是可望又可及的。去年以来，一揽子增量政策出台加力，投资者信心有效提振，社会预期显著改善，市场成交规模大幅增长，稳的基础在夯实，稳的态势在延续。今年要以更大力度促进股市健康发展，今年的政府工作报告提出了诸多实招硬招，包括深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设；改革优化股票发行上市和并购重组制度；加快多层次债券市场发展等，进一步稳住股市的政策工具箱已经打开，诸多重点举措将于关键处落子。

方向明、路径清，改革层层深入、步步突破，加之经济持续回升向好，有理由相信，股市内在稳定性将不断增强，为稳住全社会发展信心护航，为汇聚创新创业合力助力。

2025年9月2日，人民币兑美元汇率，今日汇率是多少？

2025年9月2日上午9点17分，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日人民币兑美元汇率中间价，1美元对人民币7.1089元。 这个数字比前一天9月1日的7.1072元下调了17个基点。

虽然今日中间价小幅下调，但从近期整体走势看，人民币实际上呈现持续走强态势。 8月25日，人民币中间价曾报7.1161，创下2024年11月以来新高。 8月30日，人民币对美元中间价达到1美元兑7.1030元。

2025年以来人民币对美元呈现先跌后升的震荡走势。 年初受美国加征关税等贸易政策冲击，人民币一度贬值至7.3以上，4月上旬离岸价甚至达到7.4295。 5月后，随着中美关税谈判取得进展和美元指数大幅走弱，人民币快速反弹，6月回升至7.2下方。

人民币在8月下旬持续走强主要受到两个关键因素驱动。 美联储降息预期升温是首要外部因素。 8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放鸽派信号，指出政策已经明显处于限制性区域，如果经济前景和风险的天平开始转向，就需要相应地调整政策。

鲍威尔还放弃“平均通胀目标制”，回归灵活通胀框架，更注重就业与通胀平衡。这番讲话让市场认为美联储将于9月降息的概率重新站在90%上方，美元指数单日跳水0.94%。 8月28日，美联储理事沃勒在迈阿密经济俱乐部明确支持美联储在9月16日至17日的政策会议上降息25个基点。

国内政策主动引导是另一重要因素。 中国人民银行从8月25日起连续上调中间价，累计调升258个基点，释放稳汇率信号。 央行通过连续调升中间价，传递从“稳汇率”转向“稳预期”的政策意图，引导市场形成人民币升值共识。 这些措施响应了“反内卷”政策，通过适度升值降低进口成本，提升国内购买力，同时优化企业竞争环境。

人民币走强对资本市场产生了明显影响。 A股市场首先受益于外资流入加速，2025年8月北向资金净流入超800亿元，外资重点增持高股息蓝筹股如银行、公用事业及科技成长板块如AI、半导体。

进口依赖型行业如航空、造纸的原材料采购成本降低，盈利空间扩大。 人民币资产价值重估推动权重股估值修复，金融、消费等核心资产更受青睐。

港股市场表现出更强弹性。 由于港元挂钩美元，人民币升值直接提升港股中资企业以人民币计价的盈利表现，科技龙头及半导体板块受益显著。 30万亿国际资金涌入香港市场，使港股成为外资布局中国资产首选渠道。 8月南向资金净增500亿港元，重点加仓高分红国企与AI赛道。

市场机构对人民币汇率走势存在不同看法。 看涨阵营如摩根士丹利、德意志银行预计人民币年底升至7.0，主要基于美联储降息周期开启、中国出口韧性及政策刺激预期。中性阵营如高盛、瑞银认为汇率将在7.15-7.30区间震荡，强调贸易顺差收窄与美联储政策不确定性的平衡。 看跌阵营如花旗指出若中国四季度GDP增速低于4.8%，汇率可能下探7.40。

技术分析显示短期支撑位在7.10（200日均线）与7.15（8月低点），若突破可能打开升值空间至7.05。阻力位与回调风险在7.25（50日均线）与7.30（年内高点），若未能有效突破，可能回落至7.35。

人民币汇率走势面临多种潜在风险。 上行风险包括美联储超预期降息，若9月降息50基点且12月再降25基点，人民币可能升值至7.05-7.10。 中美若达成贸易共识，如稀土出口限制松动或农产品采购协议落地，汇率可能单日升值0.8-1.2%。

下行风险包括中国经济数据疲软，若三季度GDP增速低于4.8%或9月CPI同比转负，汇率可能下探7.35-7.40。 地缘冲突升级如台海局势紧张或南海摩擦可能引发避险情绪，导致离岸人民币单日贬值1.5%以上。

外汇市场参与者正在调整策略。 出口企业被建议锁定7.15-7.20的远期结汇，进口企业可分批买入7.30-7.35的看涨期权。 投资者被建议增持人民币计价债券如政策性金融债与A股高股息板块如银行、能源，以对冲汇率波动风险。

市场预期方面，外汇远期价格变化反映了对未来汇率走势的预期。8月以来，在人民币兑美元汇率即期价格震荡走强的同时，3月期、4月期远期价格表现趋同，说明至2025年底前，市场看好人民币兑美元汇率走强。

美联储政策不确定性仍然存在。 据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为10.4%，降息25个基点的概率为89.6%。 美联储10月维持利率不变的概率为4.9%，累计降息25个基点的概率为47.3%，累计降息50个基点的概率为47.9%。

美国财长贝森特周一表示不担心美元相对于欧元的汇率地位，并指出由于欧洲财政扩张政策的影响，欧元理应保持强势。贝森特称“在德国引领下，欧洲正在实施大规模财政扩张”，市场正在良好运转。

中国人民银行坚持市场在汇率形成中起决定性作用、坚持底线思维的原则。 外汇市场指导委员会会议重申“三个坚决”，明确提出坚决处置扰乱市场秩序的行为，加强对外汇自律机制的指导。 会议要求外汇市场自律机制成员以服务实体经济为首要任务，为企业和居民提供稳定的汇率环境，坚持汇率风险中性。

企业结汇行为正在改善。 上修人民币资产收益率预期，鼓励企业增加结汇，改善外汇市场供求关系。 尽管受企业年中分红派息影响，购汇需求的季节性攀升理论上会对人民币汇率形成抑制作用，但从实际情况看，6、7月份汇率依然保持平稳。 7月企业、个人等主体结汇率甚至环比小幅上升，结售汇延续顺差态势。

短期来看，若美元进一步走弱、政策持续发力，人民币可能试探7.05关口。9月后分红购汇需求将显著回落，四季度市场将迎来结汇高峰，有利于人民币汇率维持偏强水平。

国际资本流动正在发生变化。 高盛最新研报指出，亚洲债券投资者的关注重点在过去6个月发生显著变化，“去美元化”已成为明显更重要的主题，投资者继续把投资分散至美元资产之外。 新兴市场股市今年以来表现不俗与国际资本的配置调整相关。

金融学05金融市场工具体系

2024-02-01金融学05金融市场工具体系延时符Contents目录金融市场概述金融市场工具体系货币市场工具详解资本市场工具详解外汇市场工具详解衍生金融工具详解延时符01金融市场概述定义金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场分类按交易期限可分为货币市场和资本市场；按交易工具可分为债券市场、股票市场、外汇市场、保险市场、黄金市场等；按交割期限可分为现货市场和期货市场金融市场的定义与分类通过金融市场发行或购买金融工具，进行宏观调控和财政收支管理政府部门包括银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等，是金融市场的主要参与者，通过金融市场进行资金的筹集和运用金融机构通过金融市场筹集资金，用于扩大再生产或进行其他投资活动企业通过金融市场进行投资或理财，实现资产的保值增值居民个人金融市场参与者金融市场功能与作用融资功能金融市场为资金需求者提供筹集资金的渠道，为资金供应者提供投资机会价格发现功能金融市场上的交易活动能够形成各种金融工具的价格，为投资者提供决策依据风险管理功能金融市场提供各种风险管理工具，帮助投资者分散风险、转移风险或对冲风险。

宏观调控功能金融市场是国家进行宏观调控的重要场所，通过公开市场业务等操作可以影响货币供应量和市场利率水平延时符02金融市场工具体系由政府发行，期限在一年以下的债券，具有高度的流动性和安全性短期国债商业票据银行承兑汇票回购协议由大型企业发行，期限在一年以下的短期无担保债券，是货币市场的重要融资工具由银行承兑的商业汇票，具有较高的信用等级和流动性买卖双方约定在未来某一时间以特定价格买回或卖回某一资产的协议，常用于短期融资货币市场工具股票债券投资基金可转换债券资本市场工具债务人发行的承诺按期还本付息的证券，是资本市场上的主要融资工具之一由专业投资机构管理的集合投资计划，分散投资于股票、债券等多种资产，降低投资风险在一定条件下可转换为股票的债券，具有债券和股票的双重属性代表公司所有权的证券，投资者通过购买股票成为公司的股东，分享公司的经营成果和承担风险即期外汇交易买卖双方约定在交易后的两个工作日内进行交割的外汇交易，是外汇市场上的主要交易方式外汇期权交易买方支付一定费用后，获得在未来某一特定日期以特定汇率买入或卖出一定数量外汇的权利，是一种灵活的风险管理工具远期外汇交易买卖双方约定在未来某一特定日期以特定汇率进行交割的外汇交易，用于规避汇率风险。

货币互换双方同意交换不同货币的本金和利息支付，常用于降低融资成本和规避汇率风险外汇市场工具衍生金融工具金融期货买卖双方约定在未来某一特定时间和地点交割一定数量某种金融资产的标准化合约，用于规避价格风险和实现套期保值金融期权赋予买方在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出某种金融资产的权利，是一种高风险高收益的投资工具利率互换双方同意交换不同种类的利息支付，常用于规避利率风险和降低融资成本信用衍生产品用于转移或对冲信用风险的创新型金融工具，如信用违约互换等延时符03货币市场工具详解由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据，用于筹集短期资金其特点是期限短、流动性高、风险较低商业票据由政府发行的短期债券，期限通常在一年以内短期国债以国家信用为担保，风险极低，是货币市场上的重要工具之一短期国债商业票据与短期国债指资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为其实质是一种短期资金借贷方式与回购协议相反，指资金供应方将资金融通给资金需求方，同时收取证券作为抵押，并在未来收回本息、解除证券抵押的交易行为回购协议与逆回购协议逆回购协议回购协议短期融资券与超短期融资券短期融资券指企业在银行间债券市场发行和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。

其主要目的是为了满足企业的短期资金需求超短期融资券指期限在270天以内的短期融资券与短期融资券相比，超短期融资券的期限更短，流动性更高，风险更低货币市场基金：是一种投资于货币市场上短期有价证券的开放式基金其主要投资对象包括商业票据、短期国债、回购协议等货币市场工具货币市场基金具有风险低、流动性高、收益稳定等特点，是投资者进行现金管理和短期投资的重要工具之一货币市场基金延时符04资本市场工具详解普通股享有公司经营和决策的参与权、收益权、处置权，是公司资本的基础优先股享有优先分配公司收益和剩余资产的权利，但通常不参与公司决策特点收益性、风险性、流动性、永久性股票的种类与特点030201政府债券由企业发行的债券，根据企业信用等级不同，风险收益各异企业债券可转换债券特点01020403偿还性、收益性、安全性、流动性由中央政府或地方政府发行的债券，信用等级高，风险低可在一定条件下转换为股票的债券，具有双重性质债券的种类与特点基金份额不固定，投资者可随时申购或赎回开放式基金基金份额固定，投资者只能在特定时间内申购或赎回封闭式基金以特定指数为投资对象，追求与指数相似的收益指数基金通过集合投资、分散风险、专业管理等方式，为投资者提供多样化的投资组合。

运作方式证券投资基金的种类与运作金融衍生品如期货、期权、互换等，用于风险管理、投机和套利结构性产品以金融工程学知识为基础，将固定收益证券的特征与衍生产品特征相结合的一类新型金融产品其他创新产品如绿色债券、社会责任投资产品等，关注环保、社会责任等领域资产证券化产品将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程资本市场创新产品延时符05外汇市场工具详解 外汇与汇率概述外汇定义外汇是指以外币表示的、可用于国际结算的支付手段，包括外币现钞、外币支付凭证或支付工具、外币有价证券等汇率定义汇率是指两种货币之间的兑换比率，也可以视为一个国家的货币对另一种货币的价值汇率制度包括固定汇率制和浮动汇率制，不同国家根据其经济情况和政策选择采用不同的汇率制度参与者外汇市场的参与者包括商业银行、中央银行、外汇经纪商、投资基金、跨国公司和个人等交易方式外汇交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等，不同的交易方式具有不同的特点和风险外汇市场的参与者与交易方式外汇衍生品外汇衍生品是指以外汇为基础工具的金融衍生品，包括外汇期货、外汇期权、外汇掉期和货币互换等。

应用场景外汇衍生品在风险管理、投机套利和资产配置等方面具有广泛的应用，但同时也存在较高的风险外汇衍生品及其应用VS外汇市场面临的主要风险包括汇率风险、利率风险、信用风险和政治风险等风险管理策略为有效管理外汇市场风险，可采取的风险管理策略包括风险规避、风险分散、风险对冲和风险转移等同时，建立健全的风险管理制度和内部控制机制也是降低外汇市场风险的重要手段风险类型外汇市场风险管理延时符06衍生金融工具详解远期合约双方约定在未来某一特定时间，以特定价格买卖一定数量的某种资产的合约期货合约在交易所进行标准化，买卖双方约定在未来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的合约差异与联系远期合约和期货合约都是衍生金融工具，用于规避风险和投机但远期合约是非标准化的，交易双方可以自定义合约条款；而期货合约是标准化的，交易所在合约中规定了交割时间、地点、标的物质量等条款远期合约与期货合约赋予购买者在未来某一特定时间以特定价格购买或出售一定数量的某种资产的权利的合约期权合约期权合约可以用于多种投资策略，如保护性看跌期权策略、备兑看涨期权策略、跨式期权策略等这些策略可以帮助投资者在规避风险的同时获取收益策略应用期权合约及其策略应用交易双方约定在未来某一时期内交换一系列现金流的合约。

互换合约可以帮助交易双方规避利率风险、汇率风险等例如，利率互换可以帮助一方将固定利率资产转换为浮动利率资产，从而规避利率风险互换合约风险管理互换合约及其风险管理衍生金融工具的市场监管各国政府通常设立专门的金融监管机构来监管衍生金融工具市场，如美国商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）等监管机构监管机构采取多种措施来监管衍生金融工具市场，包括制定市场准入标准、规定交易行为准则、实施信息披露制度等这些措施旨在保护投资者利益和维护市场秩序监管措施THANKS。