Tag: 经济

人民币对美元汇率年内首破7.3，未来怎么走？

(经济观察)人民币对美元汇率年内首破7.3，未来怎么走？

中新社北京8月15日电 (记者 夏宾)人民币对美元汇率今年首次跌破7.3关口。截至8月15日17时，外汇市场上，离岸人民币对美元即期汇率最低点触及7.3204，相比于7月31日的收盘价，半个月时间已贬值超1700个基点。

从今年整体走势来看，人民币对美元汇率基本是处在波动走低的情况，尽管7月出现阶段性升值，但进入8月又开始震荡下行。今年年内人民币会怎么走？

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟在接受中新社记者采访时指出，8月14日晚间至15日早间，离岸人民币和在岸人民币对美元即期汇率均创今年6月30日以来新低。这主要是由美元指数反弹抬升所出现的被动贬值。由于市场重新开始审视和担忧欧美银行业的基本面和展望，对美元的避险需求有所提高，推升了美元指数。

此外，15日中国央行宣布下调MLF(中期借贷便利)利率，也让中美利差有所扩大，叠加对中国宏观经济数据尤其是其恢复向好基础的关注，使人民币汇率出现阶段性的、短期性的承压。

“近期人民币汇率承压主要是受多方面因素影响。”中国银行研究院高级研究员王有鑫对中新社记者表示，从外部看，近期美元指数再度回升。美国核心通胀回落速度放缓，叠加惠誉下调美国主权信用评级和穆迪下调美国中小银行评级，导致避险情绪升温，美债收益率大幅上涨，对美元指数形成提振。

从国内因素看，MLF利率和7天逆回购利率再次下调，中美利差走阔。此外，近期公布的贸易、金融等数据表现疲软，部分高负债行业流动性风险有所上升，抑制了汇率表现。

“但我们也必须看到，在降息靴子意外落地、宏观经济数据公布之后，人民币汇率在早盘出现了反弹。这说明相比外部因素和宏观数据，市场更为关注与憧憬政策增量空间。”庞溟说。

他进一步称，考虑到美联储加息步伐已近尾声，中国宏观经济基础好、实力强、信心足，外汇政策工具箱办法多、工具全，预计“7.3”将是人民币在三季度的最低点位。后续汇率走势将继续受到美元指数、其他主要经济体经济表现与政策取向，以及中国宏观经济基本面和外汇政策的影响，虽然仍会有一定波动，但人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

王有鑫认为，下半年人民币汇率走势将表现为两个明显的阶段，短期承压波动是国内外市场形势变化的直接反映，但人民币汇率具有坚实的稳定基础，无论是从外汇储备规模、国内外经济相对增速、经济增长潜力、跨境资本流动形势还是健全的宏观审慎政策工具体系等角度看，人民币汇率均具备企稳回升的基础，这在过去的几轮汇率波动中表现非常明显。

“在短期的震荡波动后，预计人民币汇率将在四季度逐渐进入企稳甚至波动回升阶段，届时随着欧美经济下行压力加大，中外经济将再次发生动态演变，对人民币汇率有利的积极因素将更多显现。”王有鑫说。(完)

多因素促人民币对美元汇率走高 外贸企业宜合理利用外汇衍生工具规避风险

美联储3月份加息几成定局，中美货币政策进一步分化。在此背景下，人民币对美元汇率近期逆风上行。Wind数据显示，截至2月21日，离岸人民币对美元汇率年内上涨0.58%，在岸人民币汇率年内上涨0.61%。

值得注意的是，2月18日，更能反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中升破6.32，报6.3192，创2018年5月2日以来新高。2月21日，离岸人民币对美元汇率围绕6.32双向波动，截至当日17时，盘中最高触及6.3194，最低报6.33025。

对于近期人民币对美元汇率走高的情况，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，一方面，春节过后强劲的客盘结汇需求仍在延续，1月份银行结汇率为67%，较往年同期处于较高水平。同时，中国境内“低通胀+宽政策+合理权益估值”的市场环境使得人民币资产对于外资而言仍具吸引力。另一方面，美元指数在海外加息预期波动、俄乌地缘政治因素影响下波动性有所放大，整体仍维持震荡行情。

中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币对美元汇率走高，主要缘于几方面因素：一是，避险情绪驱动。自2020年以来，人民币资产的避险属性日益凸显，近期俄乌地缘政治冲突不断发酵，避险资金配置人民币资产的需求有所增加。二是，我国经济基本面持续发挥支撑作用。财政和货币政策方面利好消息不断释放，市场对中国经济稳定向好的信心增强。我国通胀总体温和，与国外形成鲜明对比，人民币保持较强购买力。在全球供应链问题未能明显改善的情况下，我国贸易顺差继续保持高位，外汇供求形势不断改善。

从前述中美利差情况来看，在当地时间2月10日美国劳工部公布美国1月份CPI后，美债收益率全线上升。其中，10年期美债收益率自2019年8月份以来首次站上2%的整数关口，报2.03%。而2月10日，我国10年期国债收益率报2.73%，中美利差收窄至70个基点。据最新可查数据，2月18日，10年期美债收益率为1.92%，我国10年期国债收益率为2.8%，中美利差为88个基点，回归80个基点至100个基点的“舒适区间”。

明明表示，在海外逐步收紧货币政策的情况下，受益于强出口、“低通胀+宽政策+合理权益估值”的金融市场环境和更加完善的资本项目管理等因素，人民币将维持韧性。但考虑到俄乌危机后续发展对于市场风险偏好的影响存在较大不确定性，同时随着美联储加息临近，美元指数仍有一定支撑，人民币汇率更有可能呈现双向波动趋势，出现单边行情的概率不大。

“短期来看，在避险情绪和经济基本面支撑下，人民币汇率将继续维持良好表现，但单边行情不是常态。3月份美联储议息会议后，跨境资本流动和人民币汇率的双向波动性或增强。”王有鑫认为，下半年，全球供应链瓶颈有望被打破，支撑人民币汇率走势的贸易顺差优势或将减弱，人民币与美元指数的相关性有可能重新增强。

“在此背景下，外贸企业更要树立风险中性意识，增强汇率避险意识。”王有鑫建议，外贸企业不要赌汇率单边升值或贬值，而应立足主业，审慎安排资产负债币种结构，合理利用外汇衍生工具对冲汇率风险。企业应更多使用人民币计价结算，或在合同中约定汇率补偿机制，降低汇率波动对企业产品定价和财务成本的影响。

明明认为，风险承受能力偏弱的中小企业更应主动建立完善的汇率避险机制，理性看待人民币汇率涨跌。同时，合理运用外汇衍生品作为常规的外汇避险工具，例如远期结售汇、外汇期权、外汇掉期。

原油长期前景依然看涨

隔夜，受供应过度担忧强化的打压，油价扩大跌势。之后，在下午美国每周原油库存数据揭晓之前，油价反弹。美国能源信息署在月度报告中上修美国原油产出估计值，原因是我们过去几周看到的精炼活动增加。除此之外，美国石油协会（一个行业机构）的数据显示，美国每周原油库存增幅超过预期，达到210万桶。信息署的官方数据可能显示库存减少130万桶 – 即两周中首次下降 – 的希望因此破灭。

纵然如此，石油协会的数据还披露出原油产品的库存，尤其是汽油的库存骤降，降幅达到390万桶。如果得到官方数据的证实，可能暗示需求旺盛。而虽然美国今年晚些时候很可能增产，但油价最近重拾跌势，可能意味着市场已经计入这样的前景。但如果油价守住当前价位附近，则产出很难大幅增加。无论如何，包括信息署在内的诸多原油预测机构认为，明年下半年供油可能不足。这点不支持油价再度暴跌，反而油价实际上“应该”上涨。而且，美国股市创下历史新高表明经济好转（股市通常领先于经济），进而暗示明年需求可能升温。

技术面前景

谈过了油价的长期基本面前景，现在来回顾下长期技术面。下图的西得州原油月图中插入了一张周图。如图所示，今年2月形成了一个看涨反转形态，即假下破33.20前低点，并且月图上同时出现了一根十字星。那种反转形态明显导致油价在接下来几个月里快速反弹：空头了结头寸、多头成群出现。短短几个月时间里，油价自26.00附近的低点几乎翻倍，创下51.65高点。这种推动浪总是会出现停顿，至少获利回吐的简单原因就够。而夏季初就出现了停顿，当时油价也在前波段高点50.50附近形成看跌反转形态（此位也接近于50心理大关）。结果不出所料，在推动浪后油价进入盘整，期间跌去10多美元。跌幅超过20%，意味着技术面“正式“回到了熊市。但如果横向观察就会发现，很难说在上涨近100%之后回撤20%是看跌行情。

事实上，西得州油还是远高于月度反转K线，所以长线我依然看涨。夏季初开始的调整，已经使得短线震荡指标消化了超买，也就是说，一些中期看涨交易员可以再次开始寻找入场机会。油价还没有回到低点以来涨势的61.8%和78.6%回档位的最佳位置，但上周或许至少已经创下一个临时低点。正如插入的周图所示，西得州油在再度测试长期支撑区域33.20-40.00上轨时，形成了锤子形态。这种形态出现于波段低点时，虽然并不总是，但通常预示着趋势反转。

本周初确实出现一些后续买盘，但在测试短线阻力43.40时最终无力退去。但截至此文发稿，油价正自短线支撑和上周区间上轨42.00附近反弹，所以弱势只是暂时的。

展望后市，油价将取决于短线价位突破的方向。请看周图。如果攻克43.20阻力位（我们的基本看法），46以下几无阻力。如果继续突破46，最终可能再度冲击50（我预计此位之后也会告破）。反之，如果回落并失守42，近期技术面前景堪忧。一旦40也失守，可能加深回档力度，探向今年低点以来涨势的61.8%或78.6%回档位（分别在35.85和31.55）.