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贵金属“狂飙”：伦敦金银再创历史新高

贵金属“狂飙”：伦敦金银再创历史新高

北京日报《北京日报》官方账号01.1309:48

1月12日开盘，伦敦金、伦敦银双双刷新历史新高，A股贵金属板块同步走高，贵金属市场迎来“狂飙”时刻。此轮行情背后，是地缘冲突、央行增持与美联储政策预期等多重因素交织。但在投资热潮之下，非法投资骗局亦伺机滋生。分析人士指出，投资者务必通过国家正规交易市场参与贵金属投资，并应理性看待黄金上涨趋势，采取少量轻仓、逢低买进的策略，这是当前较为稳妥的方式，切勿轻易加杠杆投资。

金银同步刷新历史纪录

贵金属市场再迎历史性时刻。1月12日，伦敦金现、伦敦银现同步强势攀升，截至17:00，最高分别突破4600美元/盎司、84美元/盎司，双双刷新历史新高。受火热行情传导，A股贵金属关联个股亦表现亮眼，截至收盘，明牌珠宝涨超10%，盛达资源涨超8%，中国白银集团、湖南白银、晓程科技均涨超5%，周大福、中国黄金国际、周生生、老铺黄金等多股纷纷跟涨。

消息面上，据央视新闻，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查。特朗普自2025年1月第二次就任美国总统后，始终敦促美联储降息以提振经济、降低政府借贷成本，因不满降息进度，特朗普多次要求鲍威尔辞职。

官方储备持续增持也成为行情的重要支撑。1月7日人民银行更新的储备资产数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备达7415万盎司，较11月末环比增加3万盎司，这是2024年11月央行恢复增持以来的连续第14个月增持。

对于贵金属价格再次冲高的动因，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，一方面地缘政治及冲突风险上升，避险资金持续涌入贵金属市场；另一方面央行、全球宏观基金等集中加仓，导致投资结构失衡。此外，美国司法部对鲍威尔的调查加剧市场对美联储独立性的担忧，若5月鲍威尔下台，特朗普或加快降息节奏，进一步助推贵金属价格上行。

浙商证券宏观联席首席分析师廖博表示，黄金创新高与市场预期美联储超预期降息密切相关，海外宏观环境仍利于权益资产表现，美国政策宽松未完待续，将直接影响黄金价格走势。

廖博进一步分析，央行增持是金价上行的中期核心逻辑，也是阶段性泡沫化的重要放大器。一旦趋势交易拥挤，金价对传统因子敏感度下降，对情绪与流动性敏感度则显著上升。在官方买盘支撑形成趋势后，ETF、资管、对冲资金与私人部门易形成顺趋势跟随，将储备再配置行情放大为更强资产价格波动。他同时指出，全球央行对白银的外汇储备定位是其长期走势关键变量，从历史经验与当前信号看，央行对白银储备态度切换的影响或超短期工业需求波动。

关于后续走势，王红英预测，当前支撑贵金属上涨的宏观供求及资金因素仍在发力，在结构性利多格局下，黄金有望接近5000美元/盎司，甚至冲击6000美元/盎司；白银目标价位看向90美元/盎司，一旦突破，将进一步向100美元/盎司迈进。

投资风险与骗局需警惕

在行情持续升温的同时，交易所及金融机构的风险提示同步跟进。1月12日，上海黄金交易所发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》指出，近期多重因素导致贵金属价格波动显著加剧、不确定性上升，要求各会员单位密切关注行情变化，细化风险应急预案，维护市场平稳运行，并提示投资者做好风险防范，合理控制仓位，理性投资。

除了市场价格波动风险，更值得引起警惕的是，一些非法金融骗局借市场热度攀升趁机“套路”投资者。中国银行深圳分行近日发布风险预警表示，当前部分非法交易平台以“黄金投资”“黄金预定价”为幌子，通过熟人圈、社交平台招揽投资者，以“低门槛、高收益、快回报”为噱头吸引参与，实则暗藏三大风险：一是虚假投资本质，投资者并非参与真实黄金交易，而是与平台对赌；二是涉嫌违法犯罪，平台行为可能触犯“开设赌场罪”，参与者亦需承担相应法律责任；三是资金安全无保障，平台随时可能“失联”卷款跑路，导致投资者血本无归。该行提示，黄金投资需通过正规持牌金融机构进行，切勿轻信“高杠杆、零风险”的虚假宣传。

此外，莲花富民村镇银行、上高富民村镇银行、中原银行焦作分行等多家金融机构也相继发布黄金投资知识科普与风险提示，提醒投资者认清合法投资渠道，拒绝高息诱惑，避免误入非法骗局。

王红英提醒，当前贵金属市场持续升温，部分不良商家和中介通过过度引诱式宣传，推出黄金租赁返息、代理黄金投资等违法违规产品，导致不少投资者上当受骗。投资者务必通过国家正规交易市场参与，如银行纸黄金交易、券商黄金白银ETF投资、正规期货公司的黄金期货和期权投资等。

投资策略方面，王红英建议，当前市场已进入阶段性膨胀、情绪化阶段，多家金融机构已在提醒风险承受能力不足的客户切勿盲目投资黄金，并将黄金投资从保守稳健类调整为中风险理财类产品，这一举措有利于保护投资者利益。对普通投资者而言，应理性看待黄金上涨趋势，采取少量轻仓、逢低买进的策略，这是当前较为稳妥的方式，切勿轻易加杠杆投资。

美联储降息预期下，手里的美元资产要继续持有吗？

进入2026年，多家机构预计美联储降息周期仍将持续，美元面临的贬值压力受到市场广泛关注。对于普通投资者而言，手里的美元资产要继续持有吗？是否需要将美元兑换为其他货币以规避贬值风险？

对此，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰在媒体沟通会上表示，尽管美元利率下行，但其绝对利率水平仍相对较高，预计未来一段时间美元指数将窄幅波动，投资者可通过策略性安排来趋避贬值风险，例如采取以美元直接投资于非美资产等策略。

王昕杰同时建议在更广泛的资产类别中进行分散投资。据悉，渣打银行财富方案部日前发布《2026年全球市场展望》，建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金，对于中国资产则重点关注科技、健康护理和通信行业。

可通过策略性操作趋避贬值风险

渣打预测美联储将在今年降息三次，每次25个基点。美元利率将进一步下降，意味着美元资产的回报率将随之降低。

王昕杰提到，去年初4%~5%收益率的美元理财产品还比较常见，更早之前的2024年多只产品还能实现6%以上的回报。而进入2026年，在降息预期下，美元理财产品的收益空间也将收窄，或降至3%左右甚至更低。

“过去两年，一些投资者通过配置外币固收资产，如美元定存、美元理财等来增厚收益，而类似方式在2026年的效果可能会打折扣。”王昕杰表示，投资者在固收投资领域单一依靠货币来做分散已不足够，未来更需要从资产类别和投资策略两个维度进行分散配置。

此外，在降息背景下，美元预计将维持走弱趋势。渣打预计未来一段时间，美元指数将在96至100的区间内窄幅波动。

在此背景下，不少投资者正面临选择，手里的美元资产要继续持有吗？是否需要将美元兑换为其他货币以规避贬值风险？

对此，王昕杰认为，这并非必要操作。尽管美元利率下行，但相较欧元、日元等对美元可能升值的货币而言，美元的绝对利率水平仍维持高位。在预期的窄幅波动区间下，投资者可以通过策略性操作来趋避贬值风险，例如配置一些高息产品或具有升值潜力的资产，也可采取以美元直接投资于非美资产的策略，例如若看好亚太股票，可以美元申购相关基金，基金经理会将其转换为当地货币进行投资。这自然实现了货币的分散，若亚太货币相对美元走强，组合还可能获得汇兑收益。

超配股票和黄金

展望2026年，渣打建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金。

在股票配置方面，渣打的观点是仍然超配全球股票，偏好美国和亚洲（除日本）股票。美国股票的韧性得益于盈利增长强劲、地缘政治风险消退以及美联储放宽货币政策，支撑了经济软着陆预期。亚洲（除日本）股票的盈利增长有望位居主要地区之首，其中印度因盈利上行、增长强劲和估值改善被上调至超配；中国股票则有望获益于企业治理的改善，以及针对科技与创新的针对性政策支持。

渣打认为中国在2026年可能推出更果断且针对性刺激措施，“十五五”规划建议加快先进技术投资以提升自主能力和生产力，定向政策刺激以及人工智能主题相关的强劲盈利增长，将为中国经济提供强有力支持。

在投资组合构建上，王昕杰建议采取A+H股杠铃式配置策略，实现“增长+防御”双线布局。其中，增长端以科技为主导；防御端聚焦健康护理板块与高息股，国内对应红利低波相关领域，港股中的国企高股息板块具备较高配置价值。

此外，渣打维持超配黄金，3个月及12个月目标价分别为每盎司4350美元及4800美元。新兴市场央行持续的需求与有利的宏观环境，有望维持黄金涨势。

每日经济新闻

创历史新高！金价持续上涨如何看→

金价持续上涨如何看

1月12日，现货黄金价格一度突破每盎司4600美元，创历史新高。2025年，国际金价年内涨幅约70%，创下自1979年石油危机以来年度最大涨幅。受国际金价影响，我国国内金价同样上涨明显，黄金饰品价格年内从每克800元左右上涨至每克1360元左右。如何看待金价的表现？记者采访了多位业内人士。

拉长时间来看，本轮国际金价上涨始于2019年下半年，当年涨幅约18%。2020年至2023年间，国际金价多次突破每盎司2000美元。2024年，国际金价突破每盎司2800美元，全年涨幅约27%。进入2025年，国际金价快速上涨，3月突破每盎司3000美元，10月突破每盎司4000美元，年末再创新高，逼近每盎司4600美元。

国际金价为何如此强势？业内人士分析，这不仅反映出全球避险需求的上升，同时也显示了美元信用的下降趋势。

作为避险资产，黄金价格通常在低利率环境以及不确定性上升时走强。“美联储进入降息周期，美元走弱降低了黄金的持有成本。同时美国纸币超发，美国联邦政府债务规模突破38万亿美元，投资者对美元资产信心下降，黄金作为‘非主权资产’的避风港价值凸显。”山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧表示。

梁永慧分析，地缘政治风险加剧与全球经济不确定性上升是推升黄金价格的重要因素。市场避险情绪显著升温，黄金作为传统避险资产的配置需求激增，推动价格上涨。

为对冲美元风险，各国政府和全球主要央行近年来加快推动储备多元化，大规模增持黄金，成为推升金价的重要力量，黄金在各国外汇储备中所占的份额上升。

专家表示，从整体走势看，国内金价与国际金价长期趋势高度相关，但短期波动受汇率及国内市场独特的供需差异影响，形成独立于国际的波动节奏，显示出国内黄金定价影响力的提升。

在国际金价上涨的带动下，多种贵金属价格均出现了明显上涨。去年，国际现货白银、铂金价格上涨均超过140%，钯金上涨超100%。“黄金作为贵金属龙头，其强势行情激活板块轮动，带动贵金属价值整体估值上升，推动资金涌入白银、铂族金属等关联品种。”上海息壤实业黄金圈首席分析师蒋舒说，同时，部分贵金属的工业需求增加，也是支撑其价格上升的重要因素。比如，光伏和电动汽车产业的快速发展，数据中心和人工智能领域的爆发式扩张，对白银需求构成支撑。

新年以来，国际金价在高位震荡，市场各方对金价后市走势颇为关注。世界黄金协会美洲区首席执行官兼全球研究负责人安凯表示，展望2026年，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。

面对火热的黄金市场，专家提醒投资者应保持理性，充分认识市场风险。在投资黄金时，投资者需遵循分散化配置原则，采用定投策略平滑收益水平，及时关注市场宏观形势变化，动态调整优化资产配置结构。一定要结合风险及承受能力合理配置，避免追涨杀跌。