Archive: 2026-02-01

障碍期权是场外期权交易吗？

障碍期权是指在其生效过程中受到一定限制的期权，其目的是把投资者的收益或损失控制在一定范围之内。障碍期权一般归为两类，即敲出期权和敲入期权，目前场外市场里经常交易各种不同的障碍期权,虽然我们听到的名字各有不同,但本质上就是障碍期权，那么障碍期权是场外期权交易吗？

一、期权是场外交易吗？

期权交易既可以是场外交易，也可以是场内交易。场外交易指的是交易双方直接协商确定交易条款，不通过集中的交易所进行。而场内交易则是在正规的交易所内进行，遵循交易所规定的标准合约和规则。

期权作为一种金融衍生品，其场外交易形式非常灵活，可以根据买卖双方的具体需求定制合约条款，包括合约规模、执行价格、到期日等。场外期权交易适合那些需要特定风险管理和投资策略的投资者或机构。由于场外交易的个性化特点，它们通常不被标准化，因此流动性相对较低，风险也相对较高。

另一方面，场内期权交易则是在交易所内进行，如芝加哥期权交易所等。场内期权合约是标准化的，具有统一的合约规格，便于买卖双方在交易所内自由交易，因此流动性较高，风险相对较低。

期权的种类主要包括以下几种：

1. 看涨期权和看跌期权：这是按期权的买方权利来划分的。看涨期权赋予买方在未来以特定价格购买资产的权利，而看跌期权则赋予卖方在未来以特定价格出售资产的权利。

2. 欧式期权和美式期权：这是按金融期权的履约时间划分的。欧式期权只能在到期日执行，而美式期权则可以在到期日之前的任何时间执行。

3. 实值期权、平值期权和虚值期权：这是根据协定价格与市场价格关系来划分的。如果协定价格高于市场价格，期权被称为实值期权；如果协定价格等于市场价格，期权被称为平值期权；如果协定价格低于市场价格，期权被称为虚值期权。

4.股指期货最低2万一手保证金即可交易上证50，沪深300，中证500和中证1000股指期货。

二、障碍期权是场外期权交易吗？↑你懂得（0门槛）

是的, 绝大多数情况下, 障礙期權属于场外(OTC)衍生品交易, 主要基于以下证据:

1.场外市场的活跃性: 多个资料显示, 障礙期權自1967年起就在场外市場活跃交易, 并成为最受欢迎的异国(奇异) 期權类别之一。 芝加哥期權交易所等虽上市部分障礙產品, 但主流交易仍集中在OTC市場。

2.定制化特征: 障礙期權的条款(如障礙水平、路径依赖规则) 需根据企业或投资者的需求灵活定制, 这与OTC合约的非标准化特性高度契合。 例如, 黄金生产企业可通过OTC与投行签订带障礙条款的看跌期權对冲风险。

3.結構化產品嵌入: 大量資料指出, 障礙期權常被嵌入银行或理财公司发行的結構化產品中(如56%的国内结构性理财产品), 而这些產品主要通过OTC渠道销售。

4.学术与行业表述: 多份研究报告和教材明确将障礙期權归类为”场外衍生工具”, 并强调其定价和风险管理需依赖OTC市场的双边協商。

5.例外情况: 少数交易所(如CBOE) 会上市标准化的障礙期權(如指数上的向上敲出看涨), 但交易量和品种远不及OTC市場。

交易期权，从理论上来说，买方的亏损有限，盈利无限；卖方的亏损无限，盈利有限。但实际交易过程中，并不是说做买方一定比做卖方好，各有各的优势，您一定要充分理解清楚期权后，才进行交易。

从本质上看，障碍期权因其高度定制化特征，仍然是场外期权市场的重要组成部分。但随着监管科技的发展和市场结构的演变，其交易模式正在经历从纯粹双边协商向标准化、电子化方向的渐进式转型。

总结来说，期权既可以是场外交易，也可以是场内交易。场外期权提供了定制化的交易体验，但伴随着更高的风险和较低的流动性；而场内期权则提供了标准化的交易产品，具有较高的流动性和较低的风险。投资者在选择期权交易方式时，应根据自己的需求、风险承受能力和市场经验来决定。

黄金价格单日巨震超400美元，回调开始了吗？

贵金属市场突发剧烈震荡。

1月29日纽约交易时段，贵金属价格快速跳水，现货黄金价格从5530美元/盎司附近跌至5105.83美元/盎司，日内最大跌幅达5.7%，一度跌超400美元，随后快速反弹，最终收跌0.69%，报5377.4美元/盎司。

与此同时，现货银价也从历史高位121.67美元/盎司跌至106.80美元/盎司，日内最大跌幅达8.5%，随后深V反弹，最终收跌0.64%，报115.87美元/盎司。

截至发稿，伦敦金现下跌0.78%，报5335.13美元/盎司；COMEX黄金涨1.67%，报5444美元/盎司。伦敦银现下跌0.4%，报115.408美元/盎司；COMEX白银涨2.43%，报117.205美元/盎司。

1月29日，COMEX黄金期货收涨1.32%报5410.80美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.98%报115.78美元/盎司。

市场观点指出，金银的短线跳水源于投资者在价格频刷新高后获利了结。此前现货黄金此前已连续八个交易日上涨，本月累计涨幅已超过23%。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“在贵金属价格近期刷新历史新高后，我们看到了一波剧烈的抛售。”

“鉴于市场的泡沫化以及资金流动（而非基本面）的主导地位，市场并不需要太多理由就会出现回调，”瑞士宝盛集团分析师Carsten Menke指出。

TP ICAP集团旗下经纪商Tullet Prebon的贵金属主管Simon Biddle认为，价格上涨的幅度和持久性也逐渐限制了银行持有头寸的能力，从而降低了市场流动性，增加了波动性。

“银行的资产负债表并非无限，无法无限制地进行贵金属交易，”Biddle表示，“随着他们承担的风险减少，交易量已经下降。”

国信期货认为，贵金属价格大概率延续震荡偏强格局，但在绝对价位高企与监管政策约束下，波动性或将明显放大。

一德期货贵金属分析师张晨对澎湃新闻记者指出，尽管行情火热且处于顺风期，但仍有部分潜在利空因素。如国内外场内市场风控措施不断加强以及部分地缘局势缓和可能给金价带来的调整压力，因此建议投资者还是应该保持冷静，避免过度追涨博弈，尽量等待震荡调整波动率回归正常后再行入场。

消息面上，美国政府再度面临“停摆”增添了资金的避险情绪。据央视新闻报道，当地时间1月29日，美国国会参议院就一份政府拨款法案进行表决，由于赞成票未达到足够票数，该法案未获通过。美国联邦政府在本月底因资金耗尽再次部分“停摆”的可能性大大增加。包括国土安全部在内的美国联邦政府多数部门的运转资金将于1月30日耗尽。

此外，据央视新闻消息，当地时间1月29日，美国总统特朗普签署行政令，宣布国家紧急状态，威胁对向古巴提供石油的国家输美商品加征从价关税。

瑞士百达资产管理多元资产高级策略师赛雅伦（Arun Sai）指出，黄金将持续受益于“货币贬值担忧”及“金融武器化”的担忧。在范式转变的临界点上，传统的估值锚点变得不那么重要。面对战略与经济联盟快速演变并存在变数的情况下，新兴市场央行和私人投资者都认为黄金体现出“价值”。

“美国实际利率需要在六个月内累计上升 100 个基点，才足以将黄金推向负收益区间。”赛雅伦说，主要风险是“通胀+政策风险”时，黄金成为唯一有效的分散化工具，仍然看好黄金在均衡配置中的关键对冲作用。尽管在近期上涨后可能出现战术性回调，特别是在美联储转向鹰派的情况下，但仍会将其视为增持黄金、扩大长期结构性配置的买入良机。

瑞银集团也维持黄金看涨立场，并将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标上调至6200美元/盎司，较此前目标价5000美元/盎司提升24%。该机构同时预计，2026年底黄金价格将温和回落至5900美元/盎司。

瑞银还给出黄金价格的极端情景预测，上行情景目标为7200美元/盎司，下行情景目标为4600美元/盎司。

中华人民共和国期货和衍生品法（6）

第一百零六条　国务院期货监督管理机构依法履行职责，有权采取下列措施：

（一）对期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构进行现场检查，并要求其报送有关的财务会计、业务活动、内部控制等资料；

（二）进入涉嫌违法行为发生场所调查取证；

（三）询问当事人和与被调查事件有关的单位和个人，要求其对与被调查事件有关的事项作出说明，或者要求其按照指定的方式报送与被调查事件有关的文件和资料；

（四）查阅、复制与被调查事件有关的财产权登记、通讯记录等文件和资料；

（五）查阅、复制当事人和与被调查事件有关的单位和个人的期货交易记录、财务会计资料及其他相关文件和资料；对可能被转移、隐匿或者毁损的文件资料，可以予以封存、扣押；

（六）查询当事人和与被调查事件有关的单位和个人的保证金账户和银行账户以及其他具有支付、托管、结算等功能的账户信息，可以对有关文件和资料进行复制；对有证据证明已经或者可能转移或者隐匿违法资金等涉案财产或者隐匿、伪造、毁损重要证据的，经国务院期货监督管理机构主要负责人或者其授权的其他负责人批准，可以冻结、查封，期限为六个月；因特殊原因需要延长的，每次延长期限不得超过三个月，最长期限不得超过二年；

（七）在调查操纵期货市场、内幕交易等重大违法行为时，经国务院期货监督管理机构主要负责人或者其授权的其他负责人批准，可以限制被调查事件当事人的交易，但限制的时间不得超过三个月；案情复杂的，可以延长三个月；

（八）决定并通知出境入境管理机关依法阻止涉嫌违法人员、涉嫌违法单位的主管人员和其他直接责任人员出境。

为防范期货市场风险，维护市场秩序，国务院期货监督管理机构可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函等措施。

第一百零七条　国务院期货监督管理机构依法履行职责，进行监督检查或者调查，其监督检查、调查的人员不得少于二人，并应当出示执法证件和检查、调查、查询等相关执法文书。监督检查、调查的人员少于二人或者未出示执法证件和有关执法文书的，被检查、调查的单位或者个人有权拒绝。

第一百零八条　国务院期货监督管理机构的工作人员，应当依法办事，忠于职守，公正廉洁，保守国家秘密和有关当事人的商业秘密，不得利用职务便利牟取不正当利益。

第一百零九条　国务院期货监督管理机构依法履行职责，被检查、调查的单位和个人应当配合，如实作出说明或者提供有关文件和资料，不得拒绝、阻碍和隐瞒。

国务院期货监督管理机构与其他相关部门，应当建立信息共享等监督管理协调配合机制。国务院期货监督管理机构依法履行职责，进行监督检查或者调查时，有关部门应当予以配合。

第一百一十条　对涉嫌期货违法、违规行为，任何单位和个人有权向国务院期货监督管理机构举报。

对涉嫌重大违法、违规行为的实名举报线索经查证属实的，国务院期货监督管理机构按照规定给予举报人奖励。

国务院期货监督管理机构应当对举报人的身份信息保密。

第一百一十一条　国务院期货监督管理机构制定的规章、规则和监督管理工作制度应当依法公开。

国务院期货监督管理机构依据调查结果，对期货违法行为作出的处罚决定，应当依法公开。

第一百一十二条　国务院期货监督管理机构对涉嫌期货违法的单位或者个人进行调查期间，被调查的当事人书面申请，承诺在国务院期货监督管理机构认可的期限内纠正涉嫌违法行为，赔偿有关交易者损失，消除损害或者不良影响的，国务院期货监督管理机构可以决定中止调查。被调查的当事人履行承诺的，国务院期货监督管理机构可以决定终止调查；被调查的当事人未履行承诺或者有国务院规定的其他情形的，应当恢复调查。具体办法由国务院规定。

国务院期货监督管理机构中止或者终止调查的，应当按照规定公开相关信息。

第一百一十三条　国务院期货监督管理机构依法将有关期货市场主体遵守本法的情况纳入期货市场诚信档案。

第一百一十四条　国务院期货监督管理机构依法履行职责，发现期货违法行为涉嫌犯罪的，应当依法将案件移送司法机关处理；发现公职人员涉嫌职务违法或者职务犯罪的，应当依法移送监察机关处理。

第一百一十五条　国务院期货监督管理机构应当建立健全期货市场监测监控制度，通过专门机构加强保证金安全存管监控。

第一百一十六条　为防范交易及结算的风险，期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构和非期货经营机构结算参与人应当从业务收入中按照国务院期货监督管理机构、国务院财政部门的规定提取、管理和使用风险准备金。

第一百一十七条　期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构、期货服务机构和非期货经营机构结算参与人等应当按照规定妥善保存与业务经营相关的资料和信息，任何人不得泄露、隐匿、伪造、篡改或者毁损。期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构和非期货经营机构结算参与人的信息和资料的保存期限不得少于二十年；期货服务机构的信息和资料的保存期限不得少于十年。

第十一章　跨境交易与监管协作

第一百一十八条　境外期货交易场所向境内单位或者个人提供直接接入该交易场所交易系统进行交易服务的，应当向国务院期货监督管理机构申请注册，接受国务院期货监督管理机构的监督管理，国务院期货监督管理机构另有规定的除外。

第一百一十九条　境外期货交易场所上市的期货合约、期权合约和衍生品合约，以境内期货交易场所上市的合约价格进行挂钩结算的，应当符合国务院期货监督管理机构的规定。

第一百二十条　境内单位或者个人从事境外期货交易，应当委托具有境外期货经纪业务资格的境内期货经营机构进行，国务院另有规定的除外。

境内期货经营机构转委托境外期货经营机构从事境外期货交易的，该境外期货经营机构应当向国务院期货监督管理机构申请注册，接受国务院期货监督管理机构的监督管理，国务院期货监督管理机构另有规定的除外。

第一百二十一条　境外期货交易场所在境内设立代表机构的，应当向国务院期货监督管理机构备案。

境外期货交易场所代表机构及其工作人员，不得从事或者变相从事任何经营活动。

第一百二十二条　境外机构在境内从事期货市场营销、推介及招揽活动，应当经国务院期货监督管理机构批准，适用本法的相关规定。

境内机构为境外机构在境内从事期货市场营销、推介及招揽活动，应当经国务院期货监督管理机构批准。

任何单位或者个人不得从事违反前两款规定的期货市场营销、推介及招揽活动。

第一百二十三条　国务院期货监督管理机构可以和境外期货监督管理机构建立监督管理合作机制，或者加入国际组织，实施跨境监督管理。

国务院期货监督管理机构应境外期货监督管理机构请求提供协助的，应当遵循国家法律、法规的规定和对等互惠的原则，不得泄露国家秘密，不得损害国家利益和社会公共利益。

第一百二十四条　国务院期货监督管理机构可以按照与境外期货监督管理机构达成的监管合作安排，接受境外期货监督管理机构的请求，依照本法规定的职责和程序为其进行调查取证。境外期货监督管理机构应当提供有关案件材料，并说明其正在就被调查当事人涉嫌违反请求方当地期货法律法规的行为进行调查。境外期货监督管理机构不得在中华人民共和国境内直接进行调查取证等活动。

未经国务院期货监督管理机构和国务院有关主管部门同意，任何单位和个人不得擅自向境外监督管理机构提供与期货业务活动有关的文件和资料。

国务院期货监督管理机构可以依照与境外期货监督管理机构达成的监管合作安排，请求境外期货监督管理机构进行调查取证。