Archive: 2026-02-05

【读书】股指期货的推出

股指期货全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。2010年4月16日，中国开始正式推出股指期货合约进行上市交易，沪深300股指期货合约是中国唯一的一种股指期货。

中国股指期货的推出背景

1）国际经济形势

2008年，受次贷危机的影响，全球各个行业遭受打击，经济下滑；2009年，为了缓解次贷危机的严重冲击，各个国家纷纷制定积极有效的措施挽救国民经济，国民经济有所回温；2010年，虽然经济有所好转，同时美国也实现了次贷危机后的首个全年经济增长，经济逐步回归正轨，但是失业、房地产市场和债务问题带来的隐患仍未消除；随后，欧洲主权债务危机爆发，经济受挫；接下来，标准普尔公司（Standard & Poor’s，S&P）又下调了美国的信用评级。虽然新兴市场的国家经济开始逐渐恢复，但是就全球的经济状态而言，恢复仍然是一个严重的问题。

2）国内经济形势

在我国，于2010年推出股指期货也非常不容易，该年的宏观经济政策侧重于促进经济发展的内生动力。因此2010年要权衡所采取的一系列宏观经济政策带来的效用，是否能够有效地调控产业结构，并保持经济稳定增长。同时，相关数据显示，2012年前5个月的通货膨胀相对比较严重。

在我国市场特定的大环境下，2010年政府政策就成了大家重点关注的事件。超预期的退出政策导致第1季度周期性权重股受到严重创伤，市场出现大幅下跌现象；而区域、新兴产业中小盘概念股的价格则上升迅速，在调整结构政策的刺激下成为普遍关注的焦点。同时，房地产板块由于受到政府的压制，表现得非常不好，再加上现实中部分地区房价下降，楼市表现也很不好。同时，2010年在我国正式运行的融资融券交易为股指期货的发行奠定了一定的基础。

在这样国际、国内的一个大环境下，我国于2010年4月16日正式推出了第一个股指期货合约——沪深300股指期货合约。

中国股指期货推出的利弊分析

在任何市场上，股指期货都具有以下三个经济功能：价格发现；抑制股市波动，防止暴涨暴跌；增加市场流动性。

大众对于股指期货推出的看法各不相同。由于股指期货在中国是一个新鲜的事物，大家对它缺乏一个深刻的了解，而且作为一种新兴事物，股指期货对中国股市的影响需要时间来验证。在中国，政府在股市不景气的时候推出了沪深300股指期货，又加上2010年中国股市处于一个各方面政策进行调控的状态，人们很自然地就认为股指期货的上市使股市变得不景气（吴晓求, 2006）。但是事实上，股市的不景气和很多因素有关。一方面，市场的通货膨胀和人们对加息的预期使得股民不能正确判断市场走势；另一方面，国家调整宏观政策对房地产市场进行打压，导致房地产不景气。此外，中国股市对由希腊引起的欧洲主权债务危机也会做出不良的反应。同时，2010年中国刚刚推出沪深300股指期货合约，股指期货的发行规模和投资者参与度都比较小，和规模庞大的股票市场根本无法比拟。因此，这样一个小型的股指期货市场是无法对A股市场造成实质性伤害的。另外，在资金分流问题上，由于股指期货市场和股票市场的投资对象不同，股指期货市场侧重于对商品期货的投资，因此并不能造成A股市场资金的大幅度分流。综合而言，一些人认为股指期货的上市是中国股市低迷的原因的观点是行不通的。

1）股指期货推出的积极影响

股指期货在中国正式上市交易，意味着我国资本市场在改革发展的道路上迈出了重要的一步，这不但有利于发育和完善我国资本市场体系，而且也提升了我国资本市场服务国民经济的能力，是我国资本市场创新发展的必然结果。

（1）经过二十多年的发展，我国资本市场已经初具规模，但是在融资融券业务推出之前，我国的卖空机制一直处于稀缺状态，这就促使了可能导致股市暴跌和金融泡沫的单边市场问题的产生。而“单边市场”问题正好可以通过股指期货的推出得到解决。

（2）可以有效地通过套期保值来规避风险。股市有风险，投资需谨慎。这是无数投资者在股市进行投资时口口相传的一句话。为了保证收益，人们想出了很多方法来规避风险。而股指期货就可以通过套期保值来防范市场的系统风险。通过股指期货的套期保值手段，投资者既可以在股市表现良好时获利，也可以在股市下跌时获利（王开国, 2000）。此外，股指期货还能在分散风险的同时提高市场的活力，使资源配置更加有效。

（3）有利于促进股价的合理波动，充分发挥经济晴雨表的作用。许多机构投资者都没有有效的风险规避机制，他们缺乏收集大量信息的有效手段，这时内幕消息就起到了作用。但是通过内幕消息获取利益的行为会使股市出现不正常波动。而股指期货交易的开展能够从各处收集信息，投资者不再处于非常被动的地位，因为掌握了更多的信息，投资者就会更加了解股票市场的交易。此外，因为股指期货套期保值作用的存在，当市场间出现较大的价格差异时，套利行为就会进行，使得价格回弹，因此可以有效地避免股价的大幅波动。

2）股指期货推出的消极影响

人们利用股指期货进行投资，获取收益的同时必然会带来相应的风险。股指期货交易量大，从已经开展股指期货交易的国家中我们可以看到，由于资金杠杆的作用，其投机性导致投资风险急剧加大。此外，在此之前，博弈单纯在现货市场进行，而股指期货的推出导致一些机构博弈成为市场投资的主流。这就使得机构博弈不再单纯在现货市场进行，而是也增加到了期货市场。而我国证券市场上主要是中小投资者，抵御风险的能力有限，由此产生的高风险必定会影响投资者的利益，不利于市场的稳定发展。

未完待续……

（注：《中国股市回顾与展望:2002–2013》由科学出版社出版。本栏目版权归上海观察所有。不得复制、转载。栏目编辑：许莺 编辑邮箱 shguancha@sina.com）

买单报关怎么做账？快速了解报关流程

在外贸行业中，买单报关是企业常见的操作之一，它涉及到货物进出口时的一系列财务处理。作为一位拥有多年经验的财务顾问，我曾多次帮助企业解决买单报关中的账务处理问题，深知其中的复杂性和重要性。本文将结合实际案例，详细介绍如何正确进行买单报关的账务处理，帮助企业在合规的前提下优化财务管理。

了解买单报关的基本概念

在开始之前，有必要先了解一下什么是买单报关。买单报关是指企业在进口或出口商品时，通过支付一定的费用给第三方代理公司，由其代为完成向 申报的过程。这种方式不仅能够简化企业的报关流程，还能有效避免因不熟悉报关政策而产生的违规风险。然而，买单报关后，企业需要对这一过程进行准确的账务记录，确保财务报表的真实性和完整性。

具体来说，买单报关的费用通常包括了报关服务费、关税、增值税等。这些费用的核算直接影响到企业的成本计算和税务申报。因此，了解这些费用的具体构成及会计处理方法，对于企业而言至关重要。

账务处理的第一步：费用确认

在进行买单报关的账务处理时，第一步是对所有发生的费用进行确认。这包括但不限于报关服务费、关税、增值税等。以我曾经服务过的一家电子产品出口公司为例，该公司在一次出口业务中，选择了买单报关的方式。整个过程中，除了支付给代理公司的服务费外，还需缴纳相应的出口关税和增值税。这些费用在账务处理时，都需要被准确地记录下来。

对于报关服务费，通常作为企业的管理费用处理，记入“管理费用-其他”科目。而关税和增值税则分别作为进口成本的一部分，计入“库存商品”或“主营业务成本”科目。这样的处理方式不仅符合会计准则的要求，也有助于企业清晰地了解各项费用的具体去向。

增值税的处理技巧

在买单报关的过程中，增值税的处理尤为重要。根据现行的税法规定，企业在进口环节缴纳的增值税可以在销售环节进行抵扣。这意味着，如果企业能够合理规划增值税的账务处理，将有可能减少最终的税负。例如，在上述电子产品的出口案例中，我们建议该公司将进口环节的增值税单独列出，以便在未来销售该批产品时，作为进项税额进行抵扣。

值得注意的是，不同类型的进口商品，其适用的增值税率可能有所不同。因此，在进行账务处理时，需要仔细核对商品的分类，确保按照正确的税率计算增值税。此外，企业还应关注国家 发布的最新税收政策，及时调整账务处理方法，避免因政策变动而导致的税务风险。

关税的账务处理细节

除了增值税，关税也是买单报关中不可忽视的一项费用。关税的计算基于商品的种类、价值以及原产地等因素。在账务处理上，关税通常被视为商品成本的一部分，直接计入库存商品的成本中。这样做的好处是可以更加真实地反映商品的实际成本，有助于企业在定价时做出更为准确的决策。

在实际操作中，如果企业一次性进口大量商品，可能会面临较高的关税支出。此时，可以考虑采用分期付款的方式，减轻资金压力。在账务处理上，则需将每次支付的关税金额分别记录，并与对应的库存商品相匹配，确保账目清晰。同时，对于已支付但尚未使用的关税，可暂时挂账，待实际使用时再行结转。

报关服务费的会计处理

报关服务费是买单报关中最直接的一项费用，它反映了企业为了顺利完成报关手续所支付的服务成本。在会计处理上，报关服务费一般作为企业的管理费用处理。这是因为报关服务属于企业的日常运营活动，与具体的商品销售无直接关联。因此，在账务处理时，应将其计入“管理费用-其他”科目。

需要注意的是，报关服务费的具体金额可能会受到多种因素的影响，如报关难度、货物数量等。因此，在与报关代理公司签订合同时，企业应明确服务内容及收费标准，避免后续产生不必要的争议。同时，在账务处理时，也应对每一笔报关服务费进行详细的记录，确保账目的准确性。

定期审核与调整账务处理策略

随着国际贸易环境的变化，相关的税收政策也可能发生调整。因此，企业应定期对买单报关的账务处理策略进行审核和调整。例如，可以设立专门的财务团队，负责跟踪最新的税收政策变化，并据此调整账务处理方法。这样做不仅可以确保企业始终处于合规状态，还能有效降低税务风险。

此外，利用专业的财务管理软件，如用友畅捷通，可以帮助企业更高效地完成账务处理工作。通过这些软件，企业可以实现数据的自动化处理，减少人为错误，提高工作效率。同时，这些软件还提供了丰富的报表功能，便于企业随时查看各项费用的发生情况，为管理层提供决策支持。

远期外汇合约

远期合约：是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。

远期合约(forward contract)双方签订协议约定在未来以某一事先安排的价格交换某些东西。

在远期合约中，同意将来在某一时刻以某一约定价格买入资产的一方被称为多头寸方，远期合约中同意将来在某一时刻以某一约定价格卖出资产的一方被称为空头寸方。

远期合约是买卖双方在指定的限期内按当日同意价格购买及出售资产的现货合约协议，此与限定于当日交易的现货契约不同。买方因假设将来相关资产升值而买入，而卖方则假设相关资产价值会下降，而所签订的协议价格则被称为交货价格。此价格与在合同订立的远期价格相等。远期合约与期货合约是非常相似的，除了远期合约并不是在交易所交易及交易标准固定的资产。对远期合约的平仓不像对期货合约的平仓那么容易，因此，远期合约到期往往会促成标的资产的交割。而在期货交易中，合约会在到期月之前被平仓。

合约内容播报

远期合约：交易双方约定在未来特定时间以特定价格买卖特定数量和质量的资产的协议。 远期合约使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性。

远期合约是20世纪80年代初兴起的一种保值工具，它是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容。

远期合约指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约，会指明买卖的商品或金融工具种类、价格及交割结算的日期。远期合约是必须履行的协议，不像可选择不行使权利(即放弃交割)的期权。远期合约亦与期货不同，其合约条件是为买卖双方量身定制的，通过场外交易(OTC)达成，而后者则是在交易所买卖的标准化合约。远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而不同。远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。

远期合约是实物交易，买方和卖方达成协议在未来的某一特定日期交割一定质量和数量的商品。价格可以预先确定或在交割时确定。

远期合约是场外交易，如同即期交易一样，交易双方都存在风险。因此，远期合约通常不在交易所内交易。伦敦金属交易所中的标准金属合约是远期合约，它们在交易所大厅中交易。

在远期合约签订之时，它没有价值－支付只在合约规定的未来某一日进行。在远期市场中经常用到两个术语：

2、如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价。

价格因素播报

原则上，计算远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本（carrycost）。根据商品的情况，持有成本要考虑的因素包括仓储、保险和运输等等。

远期价格=即期或现金价格+持有成本

尽管在金融市场中的交易与在商品市场中的交易有相似之处，但它们之间也存在着很大的差别。例如，如果远期的石油价格很高，在即期市场上买进一油轮的石油并打算在将来卖掉的行动似乎是一项很有吸引力的投资。

一般来说，商品市场对供求波动更为敏感。例如，收成会受到气候和自然灾害的影响，商品消费会受到技术进步、生产加工过程以及政治事件的影响。事实上，许多商品市场使用的交易工具在生产者与消费者之间直接进行交易，而不是提供套期保值与投机交易的机会。

然而，在商品市场中也存在着基础金属、石油和电力的远期合约，在船运市场中用到了远期货运协议（FFAs）。

相关风险播报

远期合约较近期合约交易周期长，时间跨度大，所蕴含的不确定性因素多，加之远期合约成交量及持仓量不如近期合约大，流动性相对差一些，因此呈现远期合约价格波动较近期合约价格波动剧烈且频繁，正因为如此，在金融衍生工具中， ，对于合约的卖方来说，风险都转嫁给了买方。

期货比较播报

期货合约是远期合约的发展产物，是远期合约的标准化。但这两者之间仍有很大的不同，主要表现在以下几个方面。

(1)合约产生的方式不同。

(2)合约内容的标准化不同。

(3)合约的交易地点不同。

(4)价格的确定方式不同。

(6)合约的流动性不同。

正确使用播报

无论这种风险是否值得考虑，当然都取决于个人选择和实际环境。即便当今多变的市场没有显示出减弱的迹象，但是很多企业都选择了一定程度的确定汇率，以防止出现意外和破坏性的波动状况。

显然，通过利用远期合约固定企业国际收支的汇率，财务将处于一个更好的方位来管理企业的支出。他们在特定数量的货币上将有一个预定汇率，使之更好地准备来应付不可预见的市场干扰和其他外部变化。在不确定的时代，企业可以注意去尽可能多地管理他们已选的财务事项。底线是，提前固定汇率，消除波动性风险。