Archive: 2025-11-20

股票怎么做空

做空定义

做空是一种股票期货等投资术语：就是比如说当你预期某一股票未来会跌，就在当期价位高时卖出你并不拥有的股票，再在股价跌到一定程度是买进，这样差价就是你的利润。

做空的影响

可能仿效老外，划定一些可以做空的股票。对中小投资者而言，在目前条件下推出股指期货等做空机制只能意味着风险的加大。做空机制是强者的游戏，作为股票市场的弱势群体，如果没有法律和制度的保护，中小投资者参与这种危险的游戏是极易受到伤害的。

目前，关于推出股指期货等做空机制的议论充斥于各个媒体，在这些议论中，大家众口一词，纷纷指出推出做空机制的必要性、紧迫性和给市场带来的好处，但却没有人提到其负面影响。这是我们媒体一贯的做法，说好时，大家一致歌功颂德，听不到反面意见；出了问题以后，则是一片责难推卸责任之声。其实，这是一种很不负责的作法。

做空机制对于股票市场来讲，固然有着积极的意义和作用，但其负面影响也绝对不容忽视。特别是对于我们这样一个历史短暂、法制尚不健全、规则尚有漏洞、信息极不对称的新兴市场而言，其负面影响如果不能引起足够重视，并得到有效控制的话，其杀伤力足以摧毁整个市场并引发金融动荡，破坏稳定的局面，阻碍中国股票市场的健康发展。这绝不是危言耸听，海外证券市场发展的历史曾多次表明了做空机制的巨大负面效应。

当然，我们指出股指期货等做空机制负面作用的目的并不是想阻止其推出，而只是想提醒广大中小投资者，在目前条件下推出做空机制对中小投资者而言意味着且只能意味着风险的加大。做空机制是强者的游戏，作为股票市场弱势群体的中小投资者，如果没有严谨而极具威慑力的法律和制度的保护，中小投资者参与这种危险的游戏是极易受到伤害的。因为做空机制对庄家来说，固然也有很大的风险，但是其暴利的诱惑是巨大的，在暴利诱惑和监管乏力下，他们会不择手段，会散布更多难以辨真伪的虚假信息，会更频繁地做庄、联手操纵价格等等。特别是在做空机制下，股指和股价的暴跌将会经常发生，而且这样的暴跌将使一部分集团和个人获得暴利，市场中将出现真正的空方，而对于只能依靠股价上涨而获利的中小投资者来说，怎么可能有能力与空方进行搏杀并战而胜之呢？

对于广大中小投资者来说，对做空机制一定要有一颗戒备和警惕之心；对于监管当局来讲，我们强烈呼吁，在推出做空机制时，一定要慎之又慎，特别是要同时出台相关法律、法规，并加强监管，切实保护广大中小投资者的合法权益。

做空是指预期未来行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情跌后买进，获利差价利润。其特点为先卖后买的交易行为

做空是股票、期货等市场的一重操作模式。和做多是反的，理论上是先借货卖出，再买进归还。一般正规的做空市场是有一个中立仓提供借货的平台。实际上有点想商业中的赊货交易模式。这种模式在价格下跌的波段中能够获利，就是先在高位借货进来卖出，等跌了之后在买进归还。这样买进的仍然是低位，卖出的仍然是高位，只不过操作程序反了。

转口贸易什么意思？转口贸易如何收汇和付汇？转口贸易名词解释

转口贸易又称中转贸易(intermediary trade)，指国际贸易中进出口货品的生意，不是在生产国与消费国之间直接进行，而是通过第三国易手进行的买卖。这种贸易对中转国来说即是转口贸易。贸易的货品能够由出口国运往第三国，在第三国不通过加工(转换包装、分类、选择、收拾等不作为加工论)再销往消费国;也能够不通过第三国而直接由生产国运往消费国，但生产国与消费国之间并不发生贸易联系，而是由中转国分别同生产国和消费国发生贸易。由于中国是世界上遭遇反倾销最多的国家，所以这种贸易形式，也几乎变成躲避贸易制裁的专用方式之一。

转口贸易如何收汇和付汇?

转口贸易规定指某一市场中各种要素之间的内在联系及其特征，包括市场供给者之间、需求者之间、转口贸易供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进人该市场的供给者、需求者之间的关系。

转口贸易对外贸易的市场结构由对外贸易的进口市场与出口市场两个部分构成。对外贸易市场结构涉及市场的格局、市场的集中度。 转口贸易对外贸易的市场结构主要受两大因素所影响，其一，转口贸易受生产力水平及商品结构的影响;其二受对外贸易方式的影响。不同的对外贸易方式决定不同的市场结构。转口贸易直接贸易与转口贸易的市场结构就存在明显的区别。

转口贸易如何进行税会处理?

(一)增值税

根据《增值税暂行条例》第一条规定：“在中华人民共和国境内销售货物或者加工、修理修配劳务(以下简称劳务)，销售服务、无形资产、不动产以及进口货物的单位和个人，为增值税的纳税人，应当依照本条例缴纳增值税。”和《增值税暂行条例实施细则》第八条规定：“条例第一条所称在中华人民共和国境内(以下简称境内)销售货物或者提供加工、修理修配劳务，是指：(一)销售货物的起运地或者所在地在境内;”

企业从事转口贸易，从境外购入的货物未入境再销售给境外，因货物的起运地或所在地都在境外，企业不属于在境内销售货物，取得销售货物收入不属于增值税征税范围。企业向境外销售货物收入，不需要填写在《增值税纳税申报表》的销售额里。同时《关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》(财税〔2012〕39号)文规定，出口货物是指向海关报关后实际离境并销售给境外单位或个人的货物。企业在转口贸易项下，向境外销售货物不需要报关离境，不属于出口货物，不涉及享受出口退税事项。

企业向境外销售货物，不能开具发票，可以向境外开具形式发票或收款收据。

(二)印花税

根据《印花税暂行条例施行细则》第二条规定，条例第一条所说的在中华人民共和国境内书立、领受本条例所列举凭证，是指在中国境内具有法律效力，受中国法律保护的凭证。

企业与境外供应商签订的货物采购合同又和境外购买方签订的货物销售合同。该合同是否要缴纳印花税，取得于合同约定的法律效力。如果合同适用境外法律，在境内不具有法律效力，不受中国法律保护的，则不属于印花税税目规定的“购销合同”，不需贴花。否则，该合同不论是在境外签订还是在境内签订，均应按“购销合同”贴花。

(三)企业所得税

根据《企业所得税法》第六条规定，企业以货币形式和非货币形式从各种来源取得的收入，为收入总额。包括销售货物收入;《企业所得税法实施条例》第十四条规定，企业所得税法第六条第(一)项所称销售货物收入，是指企业销售商品、产品、原材料、包装物、低值易耗品以及其他存货取得的收入。

因此，企业从事转口贸易，向境外单位销售货物取得的收入，属于销售货物收入，应计入企业收入总额，计缴企业所得税。企业从境外购入货物的成本及发生的相关费用，准予按《企业所得税法》第八条规定，在税前扣除。

需要注意，根据《企业所得税税前扣除凭证管理办法》(国家税务总局公告2018年第28号)第十一条规定，企业从境外购进货物或者劳务发生的支出，以对方开具的发票或者具有发票性质的收款凭证、相关税费缴纳凭证作为税前扣除凭证。

因此，企业从境外购入货物，以境外销售方开具的发票或者具有发票性质的收款凭证作为入账依据。通常境外票据要具备发票中的要素，如：销售方、购买方、商品名称或经营项目、计量单位、数量、单价、金额等信息。

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我国连续大量的抛售美债，总规模已十分巨大，那钱去了哪里了？

这几年，国际金融圈子里总爱聊中国减持美债的事儿，尤其是最近数据一出，持仓规模直接掉到7300亿美元左右，创了16年新低。抛售量加起来快6000亿美元了，这笔钱可没白扔，它正实打实地转向更稳当的地方。

抛售缘起多因素，储备调整顺时势

美联储那边的加息周期，从2022年3月启动，一路加到2023年7月的5.25%顶峰，这对美债价格来说就是一记重锤。利率一抬高，债券价值自然往下掉，中国手里攥着上万亿美债，坐着看它缩水多亏啊。

加息后，美元指数从96蹿到114，汇率风险直线上升，持债成本也跟着水涨船高。到了2025年，虽然美联储开始降息，9月降50个基点，10月又降25个，但前期积累的损失已经够呛。国家外汇管理局的数据显示，2025年上半年美元指数回落，但美债收益率还在3.8%左右晃荡，波动大，谁敢全押一篮子？

贸易摩擦这锅老汤，也没凉。2022年巴厘岛G20会晤后，美国商务部扩展了对华高科技出口管制，半导体、AI芯片全中招。2023年旧金山APEC峰会，电动汽车关税又被拎出来说事儿，中国出口份额从20%升到30%，但全球贸易增速只剩0.8%。2024年5月，日内瓦世贸组织，美国启动对华光伏关税审查，2025年10月又追着第一阶段协议履约调查稀土和技术转让。

双边贸易额虽有3000亿美元，但关税覆盖超5000亿美元，供应链重构让各国都开始琢磨怎么少依赖美元。话说回来，这不光是中美的事儿，全球贸易放缓，世界贸易组织报告里写得清清楚楚，2023年货物贸易增长才0.8%，港口吞吐量都下滑了。

货币多极化这股风，更是吹得越来越猛。国际清算银行报告，美元在全球外汇储备份额从2021年的59%滑到2025年的58.2%。俄罗斯从2022年2月起加速去美元化，持美债从1200亿降到800亿，转向卢布结算。

中国呢，也在推人民币跨境用，2023年3月上海结算中心处理中俄能源贸易，SWIFT数据显示人民币支付占比升到2.8%。2025年2月，SWIFT报告人民币占比达4.33%，欧盟欧元清算系统覆盖中东，拉美国家也签本币互换协议。

欧盟2023年12月启动欧元清算银行，法兰克福试点后交易量增15%。日本银行审日元路径，对冲美元波动。这些变化加一块儿，让各国政府加强外汇管理，国际货币基金组织报告，非美元储备从41%升到42.5%。中国外汇储备从2022年的3.2万亿微降到2025年10月的3.34万亿，但结构调整势在必行。

其实，减持美债不是一夜之间的事儿，早从2011年峰值1.32万亿就开始了，降到2025年7月的7307亿，总减近5900亿。2022年减1732亿，2023年508亿，2024年573亿，2025年1月小增18亿，2月235亿，但3月减189亿，4月82亿，5月9亿，7月大减257亿。

为什么这么稳扎稳打？因为美债虽是全球债务市场大头，但价格跌、风险增，持有它就等于背着定时炸弹。加息周期累计上调525个基点，美债价格压低15%，汇率升值超10%，国家选择规避风险，顺势多元化。全球央行也跟上，2025年上半年购金超500吨，中国占一头。话说，这步棋走得巧，不光避险，还在国际金融里多长话语权。

美元地位虽稳，但其他货币猛追，黄金、日元、欧元储备占比升，降低美元波动冲击。国家外汇管理局每月公告，市场分析师围着数据转，这趋势明摆着，储备优化是当下大势。

美联储降息后，美债收益率回落，但信用风险没散。美国债务总额2025年9月破37.4万亿，占GDP124%，偿还高峰在即，9.19万亿到期，6月就有6万亿集中。海外国家温和减持，美债走势还看基本面，但衰退预期、关税反复，总会压收益率。

中国减持路径清晰，月均超100亿，2025年前7月减458亿。这不叫乱抛，是战略退让，换来更大空间。贸易保护主义拖累全球，世界经济增长放缓，新兴经济体地位不稳，中国通过储备调整，稳住经济安全。地缘政治因素加码，2025年乌克兰局势延续，资金流向更谨慎。总之，这些因素搅一块儿，推动中国减持，逻辑简单：不把鸡蛋全放一篮，换篮子更牢靠。

资金转向黄金库，结构优化增韧性

抛售美债的钱，没蒸发，它实打实流向黄金储备。2022年启动增持，首月5万盎司，2023年全年100万盎司，2024年142万盎司。

2025年势头不减，1-2月7万盎司，3月5万，4-5月各6万，6月7万，7月8万。到10月末，连续12个月增持，储备达7409万盎司，约2304吨，价值2972亿美元，占外汇储备8.9%。

国家外汇管理局11月7日数据，外汇规模3.3434万亿，黄金占比8.0%，低于全球平均15%，但升值效应超200亿。国际金价从2022年1800美元/盎司，到2025年9月超3000美元，中国央行购金占全球20%。

为什么黄金？它稳，抗波动，不受信用风险拖累。美联储收紧政策虽转降息，但通胀压力、通胀分化还在，黄金作为实物资产，保值救急。2025年前四月增48万盎司，后六月32万盎司，放缓但稳。

世界黄金协会调查，43%央行预计增持，中国贡献大。资金路径清楚：美债赎回先入短期存款，收益率从0.5%升到4%，缓冲损失，再分批买金。伦敦金市、上海交易所，人民币计价期货上线，中东买家涌入。俄罗斯增50吨，欧盟欧元黄金基金启动，全球跟风。

结构优化显效。黄金占比从2021年4.3%升到2025年8.9%，非美元资产从60%到65%，波动率降0.5%。2025年8月末外汇3.3222万亿，黄金2538亿，占比7.64%，历史新高。9月末3.3387万亿，黄金23.95吨增持。10月增46.85亿外汇，黄金连增12月。

IMF数据显示，2025年上半年全球央行购金500吨，中国份额显著。储备多样化，减少外部依赖，贸易战、金融危机时，黄金保障经济安全。

这钱转黄金，不光避险，还抬话语权。全球金融美元主导，但中国新兴经济体地位升，通过黄金增影响力。2025年6月上海黄金交易所扩容，人民币期货覆盖亚洲，跨境结算中东节点。储备缓冲汇率，美元回落时人民币守7.1。东方金诚分析师说，10月增持低位，但未来仍可能加码。

话说，黄金市场有投机风险，但央行操作谨慎，评估市场，避免损失。2025年11月购金预计5万盎司，仓库扩建，防潮设备上新。

减持规模大，2025年3月7650亿，低于英国8993亿，退第三大债主。但资金闭环：中俄天然气人民币结算，避免美元中介。迪拜黄金拍卖，中国视频参与。外汇干预成本降15%，经济韧性强。全球不确定性增，关税冲击贸易，黄金稳汇率。储备从美债到黄金，转得及时，逻辑是：短期缓冲，长期锚定。

多极化格局兴，战略布局保长远

减持美债增黄金，嵌进全球多极化大棋盘。SWIFT2025年人民币占比4.33%，欧元储备20%，非美元升。国际储备多极化加速，主要经济体货币政策预期、宏观数据影响资金流。国家外汇管理局说，8月美元贬值、资产上涨，正效应拉外汇回3.3万亿，创2016新高。连续20月超3.2万亿，7月末3.2922万亿，8月升299亿。

长远看，这布局保经济安全。美联储12月预计再降25基点，美债收益率震荡，但债务危机隐忧。全球债务从美债到整体，2025年美国37.4万亿，联动风险大。中国持仓稳7300亿区间，避免冲击。黄金在G20金融议题中，中国倡议储备多样化，IMF特别提款权篮子权重讨论。APEC11月15日会议，储备章节预备。

战略上，减少外部风险依赖。贸易摩擦余波，2025年10月世贸调查稀土，美国农产品反制，中国转向国内。港口航线调整，避热点。黄金提供稳定器，通胀分化下支撑。央行购金嵌入预算，资金从赎回到交割，闭环成形。全球央行43%计划增，中国的持续执行，铸防护墙。