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风险管理 复习辅导：市场风险计量(5)

4.3.2 市场风险监测$lesson$

1. 市场风险报告的内容和种类

市场风险报告应当包括如下全部或部分内容：

① 按业务、部门、地区和风险类别分别统计的市场风险头寸;

② 按业务、部门、地区和风险类别分别计量的市场风险水平;

③ 对市场风险头寸和市场风险水平的结构分析;

④ 盈亏情况;

⑤ 市场风险识别、计量、监测和控制方法及程序的变更情况;

⑥ 市场风险管理政策和程序的遵守情况;

⑦ 市场风险限额的遵守情况，包括对超限额情况的处理;

⑧ 事后检验和压力测试情况;

⑨ 内部和外部审计情况

⑩ 市场风险经济资本分配情况

⑪ 对改进市场风险管理政策、程序以及市场风险应急方案的建议;

⑫ 市场风险管理的其他情况。

从国外的市场风险管理实践看，市场风险报告具有多种形式和作用。

① 投资组合报告

② 风险分解“热点”报告

③ 最佳投资组合组织报告

④ 最佳风险规避策略报告

2. 市场风险报告的路径和频度

①在正常市场条件下，通常每周向高级管理层报告一次;在市场剧烈波动的情况下，需要进行实时报告，但主要通过信息系统直接传递。

②后台和前台所需的头寸报告，应当每日提供，并完好打印、存档、保管。

③风险值和风险限额报告必须在每日交易结束之后尽快完成。

④应高级管理层或决策部门的要求，风险管理部门应当有能力随时提供各种满足特定需要的风险分析报告，以辅助决策。

4.3.3 市场风险控制

1. 限额管理

常用的市场风险限额包括交易限额、风险限额和止损限额等。

①交易限额是指对总交易头寸或净交易头寸设定的限额。

②风险限额是指对采用一定的计量方法所获得的市场风险规模设置限额，例如对采用模型法计量得出的风险价值设定的风险价值限额，对期权性头寸设定的期权性头寸限额等。

③止损限额是指所允许的最大损失额。

2. 市场风险对冲

4.4　市场风险经济资本配置

4.4.1 市场风险经济资本的计算与配置

巴塞尔委员会在1996年的《资本协议市场风险补充规定》中，对市场风险内部模型主要提出了以下定量要求：置信水平采用99%的单尾置信区间;持有期为10个营业日;市场风险要素价格的历史观测期至少为1年;至少每3个月更新一次数据。在此基础上，计量市场风险监管资本的公式为：

市场风险监管资本=(附加因子+最低乘数因子3)×VaR

同时，《资本协议市场风险补充规定》要求采用内部模型计算市场风险资本的银行对模型进行事后检验，以检验并提高模型的准确性和可靠性。

4.4.2 经风险调整的收益率和经济增加值在市场风险管理中的应用

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2017银行从业资格考点：市场风险计量

一、基本概念

1.名义价值、市场价值、公允价值、市值重估

(1)名义价值;通常是指金融资产根据历史成本所反映的账面价值。

(2)市场价值：

(3)公允价值：

公允价值为交易双方在公平交易中可接受的资产或债券价值。公允价值的计量方式有四种：一是直接使用可获得的市场价格;二是如不能获得市场价格，则应使用公认的模型估算市场价格;三是实际支付价格(无依据证明其不具有代表性);四是允许使用企业特定的数据，该数据应能被合理估算，并且与市场预期不冲突。

在大多数情况下，市场价值可以代表公允价值。

(4)市值重估

市值重估是指对交易账户头寸重新估算其市场价值。商业银行应当对交易账户头寸按市值每日至少重估一次价值。

市值重估的方法：①盯市，即以市场价格为参考;②盯模，即按数学模型来计算。

2. 敞口

敞口就是风险暴露，即银行所持有的各类风险性资产余额。

(1)单币种敞口头寸是指每种货币的即期净敞口头寸、远期净敞口头寸以及调整后的期权头寸之和，反映单一货币的外汇风险。

①即期净敞口头寸。即期净敞口头寸是指计入资产负债表内的业务所形成的敞口头寸，等于表内的即期资产减去即期负债。

②远期净敞口头寸。远期净敞口头寸主要是指买卖远期合约而形成的敞口头寸，其数量等于买入的远期合约头寸减去卖出的远期合约头寸。

③期权敞口头寸。持有期权的敞口头寸等于银行因持有期权而可能需要买入或卖出的每种外汇的总额。

④其他敞口头寸，如以外币计值的担保业务和类似的承诺等，如果可能被动使用，又是不可撤销的，就应当记入外汇敞口头寸。

加总上述四项要素，便得到单一货币敞口头寸。如果某种外汇的敞口头寸为正值，则说明机构在该币种上处于多头;如果某种外汇的敞口头寸为负值，则说明机构在该币种上处于空头。

(2)总敞口头寸

一是累计总敞口头寸法。累计总敞口头寸等于所有外币的多头与空头的总和。这种计量方法比较保守。

二是净总敞口头寸法。净总敞口头寸等于所有外币多头总额与空头总额之差。这种计量方法较为激进。

三是短边法。首先，分别加总每种外汇的多头和空头(分别称为净多头头寸之和与净空头头寸之和);其次，比较两个总数;最后，把较大的一个总数作为银行的总敞口头寸。短边法的优点在于既考虑到多头与空头同时存在风险，又考虑到它们之间的抵补效应

市场风险计量方法

1.缺口分析

缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响的一种方法。具体而言，就是将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段(如1个月以下，1至3个月，3个月至1年，1至5年，5年以上等)。在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时间段内的重新定价“缺口”。这里有一个前提要求呢就是要先将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段，然后才能将资产与负债相减。

以该缺口乘以假定的利率变动，即得出这一利率变动对净利息收入变动的大致影响。

净利息变动=利率变动×利率敏感性缺口

正缺口(资产敏感型缺口)，此时市场利率下降会导致银行净利息收入下降。相反则为负缺口(负债敏感型缺口)，此时市场利率上升会导致银行净利息收入下降。在这里可以发现，不同缺口会因为利率不同变动导致净利息收入的下降，那么为什么会出现这种情况呢。因为正缺口是资产居多，利率下降当然收入就会下降，而负缺口就是负债居多，利率上升当然就会导致银行利息净收入下降。

缺口分析是对利率变动进行敏感性分析的方法之一，是银行业较早采用的利率风险计量方法。缺口分析也存在一定的局限性：

(1)缺口分析它假定同一时间段内的所有头寸的到期时间或重新定价时间相同，这里忽略了同一时段内不同头寸的到期时间或利率重新定价期限的差异。

(2)缺口分析只考虑了由于重新定价期限的不同而带来的利率风险，未考虑基准风险。同时，忽略了与期权有关的头寸在收入敏感性方面的差异。

(3)非利息收入和费用是银行当期收益的重要来源，但大多数缺口分析未能反映利率变动对非利息收入和费用的影响。

(4)缺口分析主要衡量利率变动对银行当期收益的影响，未考虑利率变动对银行经济价值的影响，所以只能反映利率变动的短期影响。

2.久期分析

久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法。具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于1%)利率变动可能会对银行经济价值产生的影响(用经济价值变动的百分比表示)。

与缺口分析相比较，久期分析是一种更为先进的利率风险计量方法。缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响，而久期分析则能计量利率风险对银行经济价值的影响。

久期分析仍然存在一定的局限性：

第一，如果在计算敏感性权重时对每一时段使用平均久期，即采用标准久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定价风险，不能反映基准风险，以及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。

第二，对于利率的大幅变动(因为在久期分析时都是假设利率变动小于1%，那一旦大于1%)，由于头寸价格的变化与利率的变动无法近似为线性关系，因此，久期分析的结果就不再准确