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一文读懂：什么是即将上市的豆粕系列期权和玉米系列期权？

家人们，大商所官方公告，豆粕和玉米系列期权将于2026年2月2日（即1月30日夜盘）起挂牌交易，首批合约从2607合约开始。

那么什么是豆粕系列期权和玉米系列期权呢？

那就先要区分一下豆粕和玉米的“常规期权”和“系列期权”。

通常情况下，一个期货合约对应一个期权合约，这个期权合约就叫“常规期权”。因为豆粕和玉米的期货合约未覆盖12个月，所以期权也未覆盖12个月。为了期权合约覆盖12个月，交易所将一个期货合约多加一个期权合约，也就是“系列期权”。

举个例子，2607豆粕期货合约对应2607期权合约，这个合约在6月的第12个交易日到期，这个是“常规期权”。2月2日即将上市的“系列期权”，标的期货也是2607的豆粕和玉米期货，但是2607系列期权的到期日是5月的第12个交易日。

看下图，豆粕只有1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月和12月的期货合约，对应的“常规期权”合约分别是上年12月、2月、4月、6月、7月、8月、10月、11月到期，其中1月、3月、5月和9月是没有期权合约到期的。因此，会在3月、5月、7月和11月期货合约上加挂一个“系列期权”，系列期权会比“常规期权”提前一个月到期。这样期权合约就可以覆盖全年12个月了。

同样的道理，玉米只有3月、5月、7月、9月、11月和次年1月的期货合约，对应的“常规期权”合约分别是2月、4月、6月、8月、10月、12月到期，其中1月、3月、5月、7月、9月和11月是没有期权合约到期的。因此，会在每个玉米期货合约上加挂一个“系列期权”，“系列期权”会比“常规期权”提前一个月到期。这样期权合约就可以覆盖全年12个月了。

2024年，豆粕和玉米期权成交量居全球农产品期权的第1位和第8位。大商所推出豆粕和玉米系列期权，是为了丰富期权市场的期限结构，使得期权合约覆盖满全年12个月，满足个人和企业投资者的需求。

“系列期权”的交易代码会在“常规期权”的基础上加上“MS”。

常规期权：

看涨期权：品种代码-合约月份-C-行权价格

看跌期权：品种代码-合约月份-P-行权价格

系列期权：

看涨期权：品种代码-合约月份-MS-C-行权价格

看跌期权：品种代码-合约月份-MS-P-行权价格

例如：M2607-C-3000，其中M为豆粕，C为看涨期权

M2607-MS-C-3000，其中M为豆粕，MS标识系列期权合约，C为看涨期权

关于到期日，“常规期权”是标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日，“系列期权”是标的期货合约交割月份前两个月的第12个交易日。具体的期权规则如下：

“常规期权”一般会提前1年挂出，而“系列期权”通常在在距离到期日3个月左右挂牌上市，续存时间3个半月。

关于豆粕和玉米系列期权的挂牌基准价、行权价、结算价、手续费、行权履约、移仓、限仓、申报费、保证金、涨跌停板，以及其他风险制度等规则，详看下面的图片。

豆粕系列期权和玉米系列期权即将上市，希望以上资料，对要做豆粕和玉米期货期权的小伙伴们有所帮助，奥奥奥利给！

大商所整合优化交割相关规则

6月24日，大商所发布《关于修改等规则的公告》，对滚动交割、一次性交割等交割规则进行了优化，相关规则自2025年7月1日起施行。

根据公告，此次规则优化主要包括四个方面：一是在滚动交割和一次性交割中增加车板交割，各品种可在品种期货业务细则中明确是否采用车板交割。二是将每日选择交割并入滚动交割，生猪、鸡蛋、胶合板、原木四个原适用每日选择交割的品种，均适用优化后的滚动交割。三是统一了滚动交割的意向申报和配对规则，对所有适用滚动交割的品种，交易所均公布卖方交割申请中的地点和货物数量等信息，买方可根据交易所公布的信息申报交割意向，交易所按照意向优先原则进行配对。四是取消了铁矿石品种的提货单交割和纤维板品种的滚动交割。

据了解，车板交割是指卖方在交易所指定车板交割场所将货物装载至买方车板，以完成货物交收的实物交割方式。2017年2月，大商所在鸡蛋品种上推出车板交割，而后推广至生猪、胶合板、原木品种，并仅适用于每日选择交割。本次规则优化在滚动交割和一次性交割中均引入车板交割方式，更好地满足产业客户多样化的交割需求，同时也为未来各品种交割业务设计和优化预留了空间。具体来看，本次规则优化前后适用车板交割方式的品种没有变化，仍为鸡蛋、生猪、胶合板、原木四个品种，后续各品种可根据业务需要在其业务细则中予以明确。与此同时，考虑到滚动交割和每日选择交割的机制和流程相似，在引入车板交割方式后，滚动交割已能够实现每日选择交割的功能，因此大商所在本次规则调整中同步将每日选择交割并入滚动交割。

滚动交割的意向申报和配对规则是本次规则优化的又一重点。之前，大商所规定在鸡蛋、生猪、胶合板、原木的每日选择交割以及铁矿石、液化石油气的滚动交割时，交易所会公布卖方交割申请的地点和货物数量等信息，买方可以针对相关信息提交交割意向，交易所优先考虑买方的意向进行配对，这种便利买方接货的制度安排，受到产业客户青睐并希望扩大到更多品种。本次规则优化后，豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米、玉米淀粉、粳米、焦炭、焦煤、乙二醇、苯乙烯等所有适用滚动交割的品种均将采用这一规则。需要注意的是，由于滚动交割时买卖双方交割申请的数量不一定完全匹配，买方的交割意向或不能得到全部满足，未被满足交割意向的买方持仓及未提交交割意向的买方持仓仍存在被交易所强制配对的可能性。

此外，考虑到目前大商所期转现交易允许买卖双方立足自身需要，灵活选择时间、地点和方式完成货物交收，对铁矿石品种的提货单交割、纤维板品种的不强制配对的滚动交割形成了有效替代，因此，本次规则优化也取消了铁矿石品种的提货单交割和纤维板品种的滚动交割。

市场人士表示，交割是连接期现货市场的纽带，交割规则是期货市场功能有效发挥的重要制度保障。围绕适用性和实用性对交割规则进行调整，有利于保证交割机制顺畅达成、提高产业客户参与市场的积极性。本次交割规则优化，整合了每日选择交割和滚动交割，并统一了交割制度的内在逻辑、缩小了品种间的差异，更加便于市场理解和操作，而优化滚动交割意向申报和配对规则，提高了买方接货的便利性，体现了大商所“服务面向实体经济、创新紧跟市场需求”的工作宗旨。

下一步，大商所将结合品种发展和市场需求，持续做好对交割相关规则实施情况的跟踪和完善，以更好制度供给促进产业服务能力和市场高质量发展的双向提升，并将通过多种形式开展培训和宣传，帮助市场各方熟悉、使用优化后的交割规则，确保规则平稳落地，为提升大宗商品价格影响力、加快建设世界一流期货交易所奠定良好的制度基础。

(大商所)