有的亏超2亿元，有的净利翻2倍！2025年支付公司业绩分化严重

有的亏超2亿元，有的净利翻2倍！2025年支付公司业绩分化严重

随着2025年上市公司年报陆续披露，支付机构经营数据也成为市场焦点。据记者梳理，截至4月23日，已有7家支付机构完成业绩披露，包括拉卡拉、连连数字、移卡、嘉联支付、海科融通、合利宝、随行付等机构。

博通咨询首席分析师王蓬博对《华夏时报》记者表示，整体来看，上述已披露业绩的支付机构呈现明显分化，传统收单业务普遍承压，而具备跨境能力或增值服务支撑的机构则实现收入与利润双升。行业增长逻辑已从依赖交易规模转向依赖业务结构优化与合规能力建设。

素喜智研高级研究员苏筱芮亦对本报记者分析道，从支付机构的营收情况看，2025年整体业绩呈现营收分化、利润波动的复杂格局，部分支付机构依靠跨境出海、AI赋能或非经常性损益实现利润增长，但也有机构仍处于亏损泥潭，这种分化趋势主要由政策端、市场端的共同作用形成。

分化加剧

具体来看，拉卡拉、连连数字、移卡业绩排名靠前。2025年，拉卡拉支付交易规模保持行业领先，跨境支付、外卡受理等业务实现增长。报告期内，拉卡拉实现营业收入55.47亿元；归属于母公司股东的净利润达11.71亿元，同比增长233.33%。连连数字全年总收入达到17.34亿元，同比增长31.9%，净利润16.62亿元，经营性利润翻番。移卡2025年全年实现营收33.11亿元，同比增长7.3%；归母净利润9224万元，同比增长11.9%。

其他涉足支付领域的相关机构，业绩表现也呈现出明显分化。新国都旗下嘉联支付受新商户拓展策略调整及营销支持力度加大影响，公司收单及增值服务业务实现营业收入约19.64亿元，同比下降7.03%。

仁东控股旗下合利宝营收7.81亿元。海科融通则陷入亏损，北京翠微大厦股份有限公司旗下海科融通营收15.56亿元，净利润为-2.03亿元。

对于支付及数字化服务板块的阶段性数据波动，随行付母公司高阳科技财报中称，一方面，板块数据包含附属公司股权激励产生的非现金开支，不影响实际经营现金流；另一方面，公司将大量资源投向跨境支付全球化布局、境内数字化经营产品研发、入境支付创新及全景式风控体系升级。

利润是衡量企业经营的关键指标。从业务结构来看，2025年拉卡拉境内综合收单交易金额达3.94万亿元。其中，扫码支付成为重要增长引擎，全年交易金额达1.47万亿元，同比增长7.90%。

连连数字核心业务由数字支付服务与增值服务构成，2025年其收入主要来源于数字支付服务，该业务贡献收入14.5亿元，同比增长26%。2025年，境内支付业务毛利率提升至23%，同比增加3.3个百分点。

2025年，移卡毛利润与上年同期相比增长8.1%，达7.88亿元。主要得益于一站式支付及增值服务的毛利润与毛利率同步提升。其中，一站式支付业务的毛利率于2025年升至14.5%，毛利润同比提升10.1%。

海科融通主营业务为支付业务及科技服务，在收单业务产业链中处于中游。北京翠微大厦股份有限公司财报显示，收单市场交易规模持续下降，行业存量博弈加剧。受行业监管和市场环境影响，海科融通存在收单业务减少、合规成本增加、毛利空间压缩等风险。

如今，支付行业已不再是普涨时期，腰部机构传统收单增长乏力，新兴增量业务仍在培育阶段，短期贡献有限。而头部机构具备跨境支付、数字化综合服务等新业务服务能力，正逐步成为营收增长的关键。

苏筱芮认为，支付机构境内收单增速普遍放缓，一方面是由于与收单业务关联的信用卡等领域去年以来面临发卡量下滑等情况，致使收单业务连带减少。另一方面，新规落地背景下收单业务合规成本上升、毛利空间压缩，包括中小支付机构在内的一些市场主体选择主动压缩，甚至是部分退出收单市场。

“境内收单市场已进入存量竞争阶段，交易规模增长停滞甚至回落，主因是线下小微商户活跃度不足、监管持续压缩套利空间以及头部平台对独立收单机构的挤压效应增强。”王蓬博表示。

谈及原因，王蓬博认为，一是小微商户流水下降，直接影响收单交易规模；二是监管对违规展业行为整治常态化，过去通过跳码、套现等价差获取超额收益的模式终结；三是头部平台通过生态绑定深度渗透商户端，比如通过聚合支付、小程序等，独立收单机构缺乏自有流量和用户粘性，在费率透明化背景下难以维持原有市场份额。因此，收单业务已从增量扩张，迈入效率优先的存量优化新阶段。

苏筱芮分析道，从政策端看，《非银行支付机构监督管理条例》全面落地，叠加趋严的监管环境，支付机构的合规门槛较往年进一步抬升。从市场端看，存量竞争取代增量扩张，传统支付费率不断下行，机构亟待寻求第二增长曲线以应对传统业务盈利能力放缓的现实，支付行业洗牌程度进一步加剧。

跨境业务强势突围

国内支付市场存量竞争加剧，高毛利的跨境业务迎来发展机遇。2025年，拉卡拉、连连数字、移卡等主流支付机构海外业务迎来爆发式增长，成为营收的重要增量。

跨境与外卡业务正逐步成为拉卡拉重要的增长支撑。2025年拉卡拉跨境支付交易金额达889亿元，同比增长80.69%；外卡受理规模同比增长117%，活跃商户增长43.5%。拉卡拉表示，未来将继续深化与国际卡组织的合作，探索数字人民币在跨境支付领域的创新应用，做大做强跨境支付，在人民币国际化的进程中不断提升为“走出去”的中国企业服务的能力。

2025年，连连数字全球支付业务同样表现亮眼，总支付额TPV达4524亿元，同比增长60.7%；收入为10.45亿元，同比增29.3%。连连数字表示，一方面基于底层技术架构升级与垂直场景深度适配，另一方面公司在深化欧美核心区域业务渗透的基础上，依托各国本地支付牌照及本土化运营团队，拓展东南亚、中东、拉美等新兴市场版图，通过建立区域运营中心，推动全球本地支付服务与区域贸易生态的深度融合。

海外支付业务也是移卡近年来布局的重要板块。2025年移卡海外支付业务交易量（GPV）约50亿元，同比增长323.3%，海外支付费率及毛利率分别为60个基点及50%左右。移卡董事会主席兼首席执行官刘颖麒表示，展望未来，公司将加速拓展全球业务版图，同时继续巩固国内市场领先地位，提升商业化能力。

针对当前出海企业高频需求，合利宝覆盖国际物流、航空商旅、留学租房、海外广告等行业定制化解决方案；2025年随行付及集团跨境支付交易额同比增长超200%，重点布局南美、中东、东南亚市场，巴西市场成为海外核心支点。

“中国支付机构纷纷将出海作为新战场，由国内收单市场的内卷情形与海外高毛利等因素共同驱动，跨境支付业务的毛利率普遍高于国内业务。”苏筱芮表示。

王蓬博认为，跨境支付已成为支付机构突破国内天花板的核心方向，但竞争格局高度不均衡，先发者凭借牌照、清算网络和本地合规能力构筑壁垒，后来者面临高门槛与长周期投入压力。

“从过去一年多的发展来看，跨境支付将从跑马圈地转向合规深耕，重点考验外汇结算效率、反洗钱系统、数据本地化及本地商户服务能力。”王蓬博表示，对于多数机构而言，平衡境内与出海的关键在于用境内业务产生的稳定现金流支持跨境合规体系建设，而非简单转移资源或制造概念，行业将进一步向具备全链条跨境服务能力的头部平台集中。

随着越来越多支付机构加码跨境业务，苏筱芮预计下阶段行业会产生三大变化：一是竞争维度有所升级，从单一“价格战”逐步升级为合规网络、服务广度与产业深度的综合比拼；二是服务链条逐步延伸，从基础的“收款结算”向前端开店营销，中端的物流报关，后端的融资财税等链条实施数字化服务延伸，围绕跨境商户需求做好一站式服务；三是市场格局进一步分化，各梯队之间愈发泾渭分明，头部机构持续完善全球牌照网络与数字生态，中型机构聚焦垂直场景、深耕特定区域，而小型机构则可能依托特定渠道、技术等优势发挥好服务商的作用。

开封政府网

地处中原的通许县毗邻古城开封，在开封厚重文化延伸带上，与其根之所系、脉之所维。故人才辈出，令人仰慕。仅从宋真宗咸平五年，建县至清代之不完全统计，登进士榜者28人，另不完全统计，宋朝有王拱辰、元朝进士赵端卿、娄兴，明朝有孙确通、时纪、贾恪、娄良、丁绣、贾定、李志学、娄越、崔应极、牛珠、王顺行、李云鸿，清朝：王章柄、司百职、景份、仓经辰、侯亮工、娄桂林。宋仁宗时，王拱辰19岁举进士第一名，世称“少年状元”，曾连居仁宗、英宗、神宗、哲宗四代帝王之官，历任吏、户、礼、兵、刑五部尚书，并以特使、国信使身份数次出使契丹，表现了超人的治国才能和非凡外交本领。被世人称为“狂生”的秦末陈留高阳（通许县高旺屯人)的郦食其，为刘邦起义军献策攻破陈留城池，被封为“广野君”。明代进士娄良居官清廉、有胆识，不贪钱，不怕死，其事迹被后人传为佳话。

通许县文化古迹遗留较多。

子羽墓   位于通许县产业集聚区金园社区东，通许县烈士陵园对面的，为春秋时郑国人官封行人（外交官）子羽之墓。岗上遍生柏树，墓前有清代石碑一通，清康熙五十五年（1716年），于墓地建子羽祠时所立，知县李为宽撰文，其后知县王应佩为其祠撰联“郑有人焉，华国文章推钜手；古良臣也， 轩风采动长思”。有额“高山仰止”。

庞涓墓 战国时魏国人庞涓之墓。位于通许县城东三里岗村西，墓地约1000平方米，墓呈园丘形，庞涓墓南部原有马童墓、兵器墓，墓西100多米有一南北走向的河渠，芦苇丛生，景色宜人。

李佐车墓 为秦汉时赵国谋士李佐车之墓。位于通许县西北孙营乡李佐村，墓前有道光七年（1827年）通许县令李宗弼重立石碑一通，如今仅余一墓一碑，四周不断有古瓷出土。

董仲舒墓 为西汉哲学家董仲舒之墓。位于通许县四所楼镇仲舒岗村，其墓高约3米，为一园形土丘，墓前有明代残碑一通，东汉永平年间（公元136年）此墓前有董仲舒祠和古碑多块，宋末，金兵南侵，董仲舒祠成废墟，明清时重修。

曹植墓 为三国魏陈思王曹子建之墓。位于通许县长智镇前七步村，曹植墓丘原来十分高大，为一巨型土冢，后来由于黄河泥沙淤积及百姓取土，逐渐缩小为一圆形土丘，明万历年间（1580年），当年建祠时所立《通许县创建陈思王陵祠记》之石碑尚在，1997年，曹植墓列入国家旅游局“三国战略旅游线”，2000年划为省级文物保护单位，曹植吟出千古绝唱“煮豆持作羹，漉   以为汁；萁在釡下燃。吾在釡中泣，本是同根生、相煎何太急？”至今在全国广泛流传。

寇准墓 为北宋清官寇准墓。位于通许县大岗李乡寇村村西，墓旁杨柳参天，芳草铺地，墓前建有一座小庙，庙里有寇准模拟画像，为通许县文物保护单位。

九女冢 即九女之墓。位于通许县孙营乡九女冢村西，清《通许旧志》载“王季之乱，赵氏九女逼以寇 ，义不受辱而死，葬于此地”。至2011年，仅余下一个冢，此冢为圆形土丘，冢上西部有一株千年黑槐树。为通许著名古迹。

欧阳修墓 位于通许练城乡欧阳岗村北，墓南北长70米，东西宽80米，旧有祠，现已无存，清道光年间，知县黎士华撰文立碑，碑高3米，宽0.7米，厚0.3米，上书“欧阳修文忠公墓’。此碑在1968年被砸成三节，祠、墓皆无存。

古墓群 大岗李古墓群，位于大岗李村岗岭上；城耳岗古墓群，位于通许县城西城耳岗村西侧；小岗古墓群，位于县城东北小岗村中、大双沟古墓群，在大双沟村南岭上；山龙口古墓群，在县城北冯庄山龙口村土岗上；邢岗古墓群，位于通许城关镇邢岗村西。

坟茔 于氏祖茔，位于长智镇前六营村东，占地173亩，墓地有古碑一通，明墓志铭12方，此地为战国时六国“合纵”向西伐秦，连营于此，故名六营。墓地分布大小墓头300多个，长眠着上百位于姓仕宦。据《于氏宗谱》记载，墓地葬有明清进士6人，举人15人，贡生60多人。娄氏祖茔：位于通许县四所楼镇大上湾村南，占地10亩，旧时，娄氏祖茔广百余亩，有山门一座，建筑精致，中有祠堂一座，古碑一通，文革期间尽毁。1998年，娄氏祖茔修复了旧茔，现为县级文物保护单位，列入通许县”寻根问祖旅游开发项目”。另有吴氏祖茔，在通许县长智镇西芦氏村东北处。

古遗址 上仓城故址，位于通许县城西4公里的后城耳岗村，五代时期后周周世宗（954—959）柴荣在此建仓，以存江浙水运而来的米粮。下仓城故址：位于通许县城北10公里之小城村，五代时期后周周世宗伐南唐时所筑，以储军饷。

从春秋至秦，通许境内曾建有牛首城（春秋郑邑，在县城东北）、石仓城（郑庄公筑此城积仓粟，在开封东南，县城西）、斗城（春秋时郑地，在县城东北10余公里处）、裘氏城（秦邑，在县东3公里苗岗一带），以上遗址，今均已无存。

东水沃遗址 位于县城北1公里东水沃村，1984年8月，县文化普查时发现出土文物有新石器时代的石锄、灶台和战国时期的斗、鬲等器物。

状元桥遗址 在通许县城老供电局南状元桥街，现住村民杨铁棍家为状元王拱辰故居处，其东侧现遗留桥石断裂面，长3米，宽2米。

郭槐庄园遗址：位于四所楼镇韭菜王村北地，于建白村西，三赵村东南处，占地30余亩。据韭菜王村老支书于善环介绍，此处为宋朝九千岁、大奸臣郭槐之庄园，现在的韭菜王村落为郭槐菜园地，菜园地有一口直径约2米大口井，后长出棵无比的大韭菜，称谓韭菜王，因郭槐为奸臣，庄园荒芜盐碱地蚀，寸草不生，七十年代为四所楼乡打靶场，现为韭菜王村田地。

刘家当铺遗址   位于县老后街中段路东，   年为尉氏刘青霞家当铺，原四合大院，30间房，至2011年仅剩三间房屋，现为一袁家姓人所居。

河南省稀有剧种、非物质文化遗产保护对象—锣戏，生存在练城乡西朱庄村，以及通许、尉氏、扶沟交界处的偏僻地带—通许大岗李乡赫庄村，民间有“喝了朱庄的水，长了个锣戏的嘴”的说法，可见影响之大，群众喜爱之深。据说锣戏起源于唐太宗时期，皇帝和文武百官为了取乐而模仿天宫的仙乐编出的宫廷戏，因而锣戏也叫“乐戏”，一锣、二簧、三弦、四柳、五越、六梆，锣戏排在诸剧之首，2007年4月，通许县锣戏入选河南省第一批非物质文化遗产名录。渔鼓道情是河南省珍稀剧种，历史悠久，源于春秋，远古时代的民间戏曲艺术，分布在通许县及其周边地区。据《通许县曲艺志》记载，渔鼓道情在清道光五年（1825）年传入通许县，清朝同治三年（1864年），通许县邸阁镇东时村有民间艺人张永来到周口拜师张学喜学习道情，后传到通许，至2000年以来，由于曲艺存在的社会基础变化，娱乐方式多样化，道情传承面临后继无人状态。

至2011年，全县非物质遗产省级3个，市级4个。

通许县是一座人文与自然景观辉映的县城，明有八景为：羽墓春云，指羽墓春天景色。寇坟秋雨，指寇准墓在秋季细雨连绵景色。柏岗晚渡指柏岗渡口傍晚景色。双沟夜析指船只灯光点点，村内梆声阵阵尔，一番夜间动人景色。蜀主荒坟指五代十国时蜀国主孟昶墓。上仓故址指县西城耳岗村五代时交通便利，运粮车马川流不息景象。鸑鷟晴岚指在通许县东南部有一丘岗，传有凤凰集落此岗，这里冈峦起伏，雾气腾腾，景色引人入胜。练城晚照指练城一带古称练兵之地、人烟密集、市井繁荣、晚霞普照，景色动人。

通许古有八大景，今有一湖二河三广场景观。自1997年全县开展生态示范园建设以来，通许县把生态建设和环境美化作为提升城市品位一项主要工作来抓，牢固树立建设复合型城市，引水建城、种植美城城建理念，使城镇化建设精彩纷呈，美不胜收。至2011年，随着日南高速连接线升级改造、商业路西延、富民路中段等道路顺利完工，涡河故道景观带、咸平大道、工业大道、上海路灯绿化工程竣工，护城河治理工程全面完成，咸平湖蓄水工程、二水厂工程、天然气利用工程积极推进，33条背街小巷改造完成，逐步形成一咸平湖湖水清澈，河岸绿树环绕，惠贾渠、护城河二河碧水潺潺，河流纵横，淌金流彩，富民广场、县委小广场、人民广场建设大气磅礴、气势恢宏，使现代化城市景观突显、休闲玩乐的人们幸福面上流淌着欢悦的无限生机和葱茏希望。

历史变革中的通许，地当要处，向为战略要地，五代时境内驿道通往全国各地，蔡河横贯南北，此为主要码头，交通方便，商贾云集，经济繁荣。境内曾建造上仓城和下仓城，以储粮饷，至王朝鼎盛时期，曾起着“备九年之储，供六军至给”重要作用，故常设众兵，严加把守。皇畿赋云“中有大川，通阐带闠 ，贯都邑而北来，走江湖而南会，何客棹之常暄，聚茶商而斯在，千轲朝空，万车夕载，正谓是   以通于汴也”。风景秀丽，多为人赞美，明傅国诗曰；“有径草添媚，无人菊自芳”明李骥诗曰；“雨入新洼满，花繁近圃载。幽禽时弄舌，浪碟日瞪台”

碧血凝成彩霞，山河铸就丰碑。通许县不仅是一片绿色的土地，更是一片经受过枪林弹雨洗礼的红色土地，通许县人民素有反抗侵略，反抗剥削和压迫的光荣斗争传统。明末，闯王李自成起义，不堪劳苦的通许县人民纷纷响应。清咸丰年间，太平天国义军和捻军，多次在通许驻扎和经过，贫苦百姓箪食壶浆热情招待和慰问，从之者甚多。同治五年（1866年），捻军复至，境内驻扎数月，群众亦起而响应。宣统三年（1911年），长智润店村曹金川，秘密组织贫苦青年反清，后与鄢陵、扶沟反清力量联合组成黄道会，举行武装起义，提出“打富济贫、平均地权”等口号，将巨商、豪绅财物分给贫苦百姓，深受百姓欢迎。城关乡时庄村时敏行，清末留日时即参加同盟会，竭诚追随孙中山，曾被孙中山任命为中原国民军第一军长，后来，积极参加北伐，他曾多次身处险境，仍坚持斗争。1912年，四所楼乡娄拐村娄伯寻，在家乡建起红枪会，后来，在中国共产党的影响下，积极响应北伐，并参加农民起义，一举攻克杞县县城，建立革命政权。1931年，四所楼村娄光舞（今名罗文）参加共产党，积极开展各项革命活动，曾两次组织学潮，给地方统治者以沉重打击。厉庄乡厉庄村厉国瑞又名牧野，抗日战争期间曾六次驾机，打击日寇侵略者，后于成都主编《笔阵》刊物，积极开展革命活动。城关乡查拳大师常振芳，抗日期间组成大刀队，自任队长，率领大刀队砍得日本鬼子望而逃窜。四所楼李庄人耿德生，视日寇如仇敌，不但带领村民杀死俩个日本鬼子，自己还亲手杀死两个日本侵略者。1939年，共产党员张相石、毛春林、席廷彦等，在通许首先建立共产党组织，组建革命武装，开辟革命根据地，经过艰苦卓绝的斗争，为打败日本侵略者，摧毁蒋家王朝做出了极大贡献。新中国建立前后，许多通许优秀儿女在艰苦的斗争中，抛头颅、洒热血，为革命胜利献出来生命。张百匡村张化成一家出四位烈士。他与弟弟张化相共同参加抗日队伍，英勇拼杀，屡立战功，在战场上不幸双双壮烈牺牲，其父张天禄任村农委主席，带领群众积极开展对敌斗争，其小儿子张化 也积极参与，后二人受到国民党乡部镇压杀害，谱写了一曲可歌可泣战歌。