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2017银行从业资格考点：市场风险计量

一、基本概念

1.名义价值、市场价值、公允价值、市值重估

(1)名义价值;通常是指金融资产根据历史成本所反映的账面价值。

(2)市场价值：

(3)公允价值：

公允价值为交易双方在公平交易中可接受的资产或债券价值。公允价值的计量方式有四种：一是直接使用可获得的市场价格;二是如不能获得市场价格，则应使用公认的模型估算市场价格;三是实际支付价格(无依据证明其不具有代表性);四是允许使用企业特定的数据，该数据应能被合理估算，并且与市场预期不冲突。

在大多数情况下，市场价值可以代表公允价值。

(4)市值重估

市值重估是指对交易账户头寸重新估算其市场价值。商业银行应当对交易账户头寸按市值每日至少重估一次价值。

市值重估的方法：①盯市，即以市场价格为参考;②盯模，即按数学模型来计算。

2. 敞口

敞口就是风险暴露，即银行所持有的各类风险性资产余额。

(1)单币种敞口头寸是指每种货币的即期净敞口头寸、远期净敞口头寸以及调整后的期权头寸之和，反映单一货币的外汇风险。

①即期净敞口头寸。即期净敞口头寸是指计入资产负债表内的业务所形成的敞口头寸，等于表内的即期资产减去即期负债。

②远期净敞口头寸。远期净敞口头寸主要是指买卖远期合约而形成的敞口头寸，其数量等于买入的远期合约头寸减去卖出的远期合约头寸。

③期权敞口头寸。持有期权的敞口头寸等于银行因持有期权而可能需要买入或卖出的每种外汇的总额。

④其他敞口头寸，如以外币计值的担保业务和类似的承诺等，如果可能被动使用，又是不可撤销的，就应当记入外汇敞口头寸。

加总上述四项要素，便得到单一货币敞口头寸。如果某种外汇的敞口头寸为正值，则说明机构在该币种上处于多头;如果某种外汇的敞口头寸为负值，则说明机构在该币种上处于空头。

(2)总敞口头寸

一是累计总敞口头寸法。累计总敞口头寸等于所有外币的多头与空头的总和。这种计量方法比较保守。

二是净总敞口头寸法。净总敞口头寸等于所有外币多头总额与空头总额之差。这种计量方法较为激进。

三是短边法。首先，分别加总每种外汇的多头和空头(分别称为净多头头寸之和与净空头头寸之和);其次，比较两个总数;最后，把较大的一个总数作为银行的总敞口头寸。短边法的优点在于既考虑到多头与空头同时存在风险，又考虑到它们之间的抵补效应

市场风险计量方法

1.缺口分析

缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响的一种方法。具体而言，就是将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段(如1个月以下，1至3个月，3个月至1年，1至5年，5年以上等)。在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时间段内的重新定价“缺口”。这里有一个前提要求呢就是要先将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段，然后才能将资产与负债相减。

以该缺口乘以假定的利率变动，即得出这一利率变动对净利息收入变动的大致影响。

净利息变动=利率变动×利率敏感性缺口

正缺口(资产敏感型缺口)，此时市场利率下降会导致银行净利息收入下降。相反则为负缺口(负债敏感型缺口)，此时市场利率上升会导致银行净利息收入下降。在这里可以发现，不同缺口会因为利率不同变动导致净利息收入的下降，那么为什么会出现这种情况呢。因为正缺口是资产居多，利率下降当然收入就会下降，而负缺口就是负债居多，利率上升当然就会导致银行利息净收入下降。

缺口分析是对利率变动进行敏感性分析的方法之一，是银行业较早采用的利率风险计量方法。缺口分析也存在一定的局限性：

(1)缺口分析它假定同一时间段内的所有头寸的到期时间或重新定价时间相同，这里忽略了同一时段内不同头寸的到期时间或利率重新定价期限的差异。

(2)缺口分析只考虑了由于重新定价期限的不同而带来的利率风险，未考虑基准风险。同时，忽略了与期权有关的头寸在收入敏感性方面的差异。

(3)非利息收入和费用是银行当期收益的重要来源，但大多数缺口分析未能反映利率变动对非利息收入和费用的影响。

(4)缺口分析主要衡量利率变动对银行当期收益的影响，未考虑利率变动对银行经济价值的影响，所以只能反映利率变动的短期影响。

2.久期分析

久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法。具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于1%)利率变动可能会对银行经济价值产生的影响(用经济价值变动的百分比表示)。

与缺口分析相比较，久期分析是一种更为先进的利率风险计量方法。缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响，而久期分析则能计量利率风险对银行经济价值的影响。

久期分析仍然存在一定的局限性：

第一，如果在计算敏感性权重时对每一时段使用平均久期，即采用标准久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定价风险，不能反映基准风险，以及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。

第二，对于利率的大幅变动(因为在久期分析时都是假设利率变动小于1%，那一旦大于1%)，由于头寸价格的变化与利率的变动无法近似为线性关系，因此，久期分析的结果就不再准确

国际金融危机与中国外汇储备(三)：巨额外储如何保值增值?

中国日报网环球在线消息：截止2008年9月底，中国外汇储备达到1.9万亿美元。目前全球金融市场正处于多事之秋，如何实施外汇储备的保值增值，是中国外汇管理当局亟需应对的头等难题。对于时下我国迅速增加并达到空前规模的外汇储备，就如何拓宽外汇储备的用途，提高投资收益水平，化解巨额储备带来的压力，引发业界的关注。

我国外储总量及结构

外汇储备是一国政府掌管的外汇资金。从所有权角度看，外汇储备是国家对外经济活动的盈余积累，是确保每个国家维持国际收支平衡的基础。目前我国外汇储备的构成并非仅仅是由出口企业创汇所形成，更多的是由于我国在鼓励引进外资的政策背景下由资本项目净流入所形成的外汇储备。此外，还有一部分是由我国对外举债所形成的外汇储备。目前中国外汇储备的主要运用形态集中在金融领域。

央行日前发布的金融数据显示，截止到9月末，我国外汇储备余额高达1.9万亿美元，同比增长32.92%。不可否认，高额的外汇储备意味着强大的对外支付能力，以及对金融危机的宏观防范能力，但其带来的挑战更值得深思。与此同时，如何进一步完善对外汇储备资产的多元化策略，积极调整对外汇储备的资产结构、币种和期限也是值得思考的重要问题。

巨额外储如何保值增值 为国民经济的持续健康发展做贡献

国家外汇储备是一个国家的金融当局所持有的，备用于国际收支逆差弥补和维护汇率稳定的流动性资产。它是国际货币体系的核心，它关系到各国调整国际收支和稳定货币、汇率的能力。外汇储备的基本作用在于国际贸易支付，偿还外债，维护、保持货币政策和汇率政策，防止外部冲击，应对灾害和突发事件对货币稳定的冲击。

央行代表国家掌管的外汇储备不能完全视为是国家的真实盈余，由此决定了国家外汇储备的性质不同于国家财政收入，因而也就不能对其实行无偿划拨或想怎么花就怎么花；但鉴于外汇储备及其对应债务的性质，如放在那里不去积极运作也是有巨大的机会成本或贬值的风险。高额的外汇储备，以及外汇储备增长过快本身并不重要，重要的是如何多元经营管理这些外汇，使其有利于国民经济的持续健康发展。

拓宽渠道 多元化运用外汇储备

就如何进一步拓宽外汇储备的用途，业内人士建议可建立“一个主流，两个支流”的国家外汇储备运用体系。“一个主流”即继续以目前投资流动性强的国际债券为主渠道；“两个支流”即进一步扩大中央汇金投资公司的投资功能和研究创设中国能源产业投资基金管理公司，逐步形成拓宽我国外汇储备用途的两个新渠道，争取在实现国家战略性投资目的的同时，积极谋求获取具有竞争性的投资回报。

富余外汇储备的多元化运用，和传统渠道的基本差异在于，多元化运用将不再局限于金融领域，而是其他更宽阔的领域，目前的相关讨论主要集中在以下五方面。一是运用富余储备投资于对国民经济持续发展具有决定性意义的大宗战略物资，尤其是能源、黑色和有色金属等战略资源。二是运用富余储备推进国有企业的技术改造。三是运用富余储备推进国有金融机构的改革。四是运用富余储备大力引进一批高层次的、具有国际水准的海外华人科学家团队。五是运用富余储备填充社会保障资金的巨大缺口。

外汇储备管理体系的创新

中国的大国经济特点和外汇储备的庞大规模，决定了中国储备管理目标的多样性和管理体系的复杂性。以政府的身份用汇容易与其他国家产生摩擦，受到很多制约。而私人企业用汇要灵活方便得多。将管理方式由政府化逐步转变成市场化可以有效减少摩擦，同时兼顾储备使用的战略性。

我国外汇储备积极管理结构模式可以多样化。目前中国的外汇储备管理框架，基本是央行依据中央银行法负责储备的经营管理，日常管理则由外汇管理局进行。这样极其简约的储备管理方式显然不能适应万亿美元储备的管理决策。因此需要对管理体系予以创新。从国际经验看，通常将头寸分为高流动性头寸和中等流动性头寸两部分，央行和财政部分别对这两部分头寸的管理负责，并且通常由财政负责决策无论适度储备还是富余储备，都有必要尝试引入市场化的私人机构来参与管理，以便改善储备管理的绩效。

中国作为一个发展中大国而拥有超过万亿美元的外汇储备，无论如何是个不寻常的现象。如果在这个问题上缺乏大战略、大思路，毕竟“未思成，先虑败”，其负面后果不仅仅是目前改革成果的丧失，也可能使得多年来外向型经济发展的成果遭受重大损失。中国万亿美元外汇储备向何处去？这将是一个值得慎思谨行的课题。

中国银行全币种国际卓隽卡让留学无忧

出国留学是孩子成长的头等大事，家长希望帮孩子打理好一切，看着他(她)只身一人前往异国他乡开启独立的旅程，不禁涌现无尽忧虑。

张先生的女儿在美国留学，手中有多张信用卡，经常不知用哪张更合算。前两天女儿终于找到一套绝版的科研辅导材料，急需现金支援，但使用一般信用卡取现都要收取手续费。情急之下，张先生突然想到父女俩最近办理了中国银行全币种卓隽卡，马上在国内向主卡存入人民币，女儿持附属卡在美国顺利取出外币，并且境外VISA ATM取现免收手续费，解决了女儿购买教材的燃眉之急。

王女士的儿子今年13岁，是个不折不扣的“小留学生”，为了及时掌握孩子的生活消费情况，王女士也办理了中国银行全币种国际卓隽卡，并给儿子办理了附属卡。儿子在海外只要刷卡，王女士就会收到中国银行发送的实时消费短信提示。每个月，中国银行准时寄送王女士和儿子的主附卡账单，消费金额和消费地点都逐条列明，王女士根据消费明细能够准确了解儿子的用卡动向，有助于她与儿子沟通如何进行消费规划，安排好在国外的独立生活。

李女士是位白领，但她却选择在事业顺风顺水的时候辞职留学，用她的话说就是磨刀不误砍柴工，可毕竟没有了收入，留学生活还需精打细算。李女士为自己办理了中国银行全币种国际卓隽卡，利用这张卡交学费时她办理了美元分期付款，3期手续费全部免除，减少了自有存款的占用，特别超值。

中国银行是百姓出国金融的首选银行，全币种国际卓隽卡既具备中国银行的跨境金融服务优势，又具备最符合留学生实际需要的特色服务，是目前市场上最受欢迎的留学主题信用卡。据记者了解，现在办卡还可终身减免每年800元的年费，并可参与中行返现比例最高18%的境外超值返现活动，全力做好家长的后盾，为留学生们提供最全面、最体贴的出国服务。