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马云又打胜仗，阿里巴巴股价大涨

阿里巴巴财报出炉

释放重大信号

无数人翘首以盼的阿里最新财报，终于来了。至此，外卖三巨头都交出了今年第二季度的成绩单。

此前，由于京东和美团的财报不及预期，市场一度担忧阿里的表现。但光从数据来看，阿里这份财报好得有点出人意料。

财报显示，第二季度，阿里整体营收达到2476.52亿元，同比增长2%；净利润为423.82亿元，同比增幅达76%，营收和利润都高于市场预期。

图源：阿里巴巴财报

受到这一利好消息影响，市场的反馈十分积极。阿里当日股价大涨近13%，市值达3218.5亿美元，远超拼多多，电商老大哥的宝座更稳固了。

图源：富途牛牛

具体来看，阿里的核心业务表现都很强劲。

阿里云收入同比增长 26%，实现近三年新高，AI 相关产品收入连续八个季度三位数增长。

图源：阿里巴巴

中国电商集团收入增长 10%至 1400 亿元，阿里国际数字商业集团则收入347.41亿元，同比增长19%。

其他业务收入则同比下降28%，主要由于处置了高鑫零售和银泰业务。

但如果剔除已经出售业务的影响，阿里巴巴集团的整体收入将实现10%的同比增长。

不过，外卖大战带来的损耗还是肉眼可见。阿里该季度的非公认会计准则利润为335.1亿元，较2024年同期的406.91亿元下滑了18%。自由现金流则为净流出188.15亿元，2024年同期则为净流入173.72亿元。

阿里方面也坦言，主要是由于本季度阿里在AI基础设施建设、即时零售业务拓展等领域均有大额支出，所以短期对非公认会计准则利润造成了影响。

但在同样的指标上，相比于京东和美团，阿里目前的利润承压看上去还算好。

原因也很好理解。首先，淘宝闪购的高调动作更多集中在7月之后，500亿补贴计划从7月2日开始，不在本次统计周期之内。

其次，快速扩张的淘宝闪购增长明显，吸引来的高频流量也拉动了淘天零售业务的增长，让其能更好地为闪购业务输血。

财报显示，报告期内，阿里巴巴中国电商集团的“即时零售”业务收入为人民币147.84亿元，较2024年同期的131.96亿元增长12%，主要得益于“淘宝闪购”带来的订单量增长。

同时，即时零售月活买家达到 3 亿，带动淘宝App月活买家同比增长25%。在协同效应下，整个中国电商集团的月活买家和日订单量持续突破新高。

图源：阿里巴巴

而且，阿里还有很多其他造血能力强大的业务作为底气，支撑对即时零售与AI的投入。

此外，值得一提的是，本次阿里净利润大涨，而净利润是包含投资收益等非经营性收益的。简单来说，由于阿里处置了一些业务，而且在投资上赚了不少钱，所以本季度的净利润十分可观，这进一步增强了阿里的血条厚度。

值得注意的是，在这次财报及相关会议中，阿里释放出了不少重要信号。

例如在财报电话会议上，阿里透露未来会把非餐饮品类分为近场原生、远近场结合两种模式。

近场原生模式下，依托强大的商品供给和供应链发展闪电仓模式。而远近场结合方面，天猫超市全面从B2C远场模式升级为近场闪购模式。在保持远场的价格竞争力的同时，实现更快速的配送时效体验。

此外，阿里在AI+云上的动作与成果也尤为惹眼。

今年2月，阿里巴巴宣布未来三年将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施。

而如今，阿里的云业务已经初步进入高投入高增长的正循环。

与此同时，还有市场消息称：阿里开发了一款新的AI 芯片，以填补英伟达在中国市场的空白。如果消息属实，阿里的又一新故事或将徐徐展开。

总而言之，阿里这次的表现十分亮眼，前景上也有很多故事可讲。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭还表示：“未来三年，阿里巴巴将以创业心态再出发，以驱动业务强劲增长为核心目标，对核心业务持续投入提升竞争优势、获得长期增长充满信心。”

想当初，阿里巴巴于1999年成立不久后，创始人马云就确定了“要活102年”的愿景。这一希冀意味着阿里要跨越三个世纪，成为一家基业长青的企业，为社会创造真正的价值。

这么多年过去，无论是阿里还是整个行业，都在发生剧变。

但令主编惊喜的是，这位从互联网古早时代走来的巨头，在经过近年来的一系列调整之后，依然焕发出蓬勃的生命力，并且再次站上了时代的风口。

不过，风急必定浪高，阿里也并非就能高枕无忧。

一方面，淘宝闪购在7月的补贴投入有目共睹，带来的利润承压或许会在第三季度显现。届时，还要看淘宝闪购能否实现更多增长弥补亏损，并拉动核心电商零售业务和主站流量实现更多增长。

另一方面，阿里虽然家大业大，但也没有无限子弹。从这次下滑的非标利润和减少的自由现金流来看，阿里并非没有流血。而阿里豪赌的AI 科技也需要相当大的持续投入。因此即使阿里账上仍躺着500亿美元的净现金，但随着竞争的加剧，仍有不少人士忧虑其在资金上的压力。

当然，竞争白热化的时代，烧钱是正常的，关键看为了什么烧，怎么烧，烧完了钱又能换取什么。

目前来看，阿里的选择堪称明智。而这场关于消费和AI 的时代性战争，阿里也确实不得不全力加码。

时代中的阿里

踏准风口，巨轮转向

在行业内，许多人都喜欢用“大船转向”来形容阿里。

越是庞大的巨轮，在改变航道时就越是艰难。即使打满了舵，也要过上一段时间才能看到船身在转向，这是大船的质量及惯性所致。

然而，这也意味着一旦完成转舵，这艘坚定行驶的大船必将带来巨大的压迫性。

在这样的类比下，或许我们就更能理解，为什么在外卖大战中，阿里会显得有些姗姗来迟。又为什么能后发先至，在激烈的外卖大战中显露出如此决绝的魄力和惊人的战斗力。

对于业务众多的阿里来说，即时零售的重要性很难在一夜之间提升到理想位置。在全力前进前，必须先从组织上确定方向。

因此，我们会看到随着淘宝闪购的发力，阿里内部也进行着一系列紧锣密鼓的调整。

先是饿了么、飞猪并入电商事业群，随后掌舵人蒋凡进入阿里合伙人委员会。

之后，淘宝闪购的500亿补贴计划迅速面世，并和美团围绕“疯狂星期六”展开激烈鏖战。

图源：饿了么

据市场消息，目前在阿里官网上，其业务板块已经被重新划分为四大部门：阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团以及“所有其他”业务。

图源：阿里巴巴

调整后，饿了么与淘宝闪购被整合为即时零售业务，纳入中国电商集团，与淘宝、天猫、飞猪一起。

至此，阿里释放出的信号已经非常明确：以AI+云为核心的科技平台、购物与生活服务融合的大消费平台，将成为阿里巴巴未来两大核心战略方向。同时，阿里告别“1+6+N”时代，进入共同作战的生态协同深化阶段。

从阿里的财报来看，这一选择已经初步展现了其效力。

而在今后，阿里是否能以生态之力，抢占未来十年行业变革的制高点，还要看其能否在“AI+云”上取得更具代表性的突破，并将技术优势转化为全生态的效率壁垒；又能否真正让大消费场景的深入协同落地，真正打造用户需求闭环，而非简单的业务联动。

同时，也要看在度过士气振奋期后，其团队的创新性与敏捷性能否一直保持下去，真正守住生态协同的长期价值。

互联网下半场，走向何方

在《爱丽丝梦游仙境》中，红皇后对爱丽丝说：“在我们这个地方，你必须不停奔跑，才能留在原地。如果想要突破现况，就必须以两倍速度奔跑。”

后来，进化生物学家瓦伦以此为灵感，提出了红皇后假说。

他认为，生物必须不断地进化和适应环境，才能在激烈的生存竞争中存活下来。而在这一过程中，生物不仅要适应环境的变化，还要应对其他生物的竞争和捕食压力。

显然，这一理论放在商业领域同样适用。

逆水行舟，不进则退。越是竞争激烈的环境，企业就越要不断提升自己，才可能维持相对地位。

而如果想要打破现有的市场格局，就要付出数倍于现在的努力和代价，拿出决心，奋力一战。

与此同时，正如在镜中世界中，努力本身成为目的，而非手段。对现实世界中的企业来说，团队能够协力奔跑在一条确定的轨道上，本身也是提升士气的重要一环。

总而言之，“不进则退，停滞即亡”几乎已经成为处于存量时代的企业要面对的“宿命”。

而如何穿越周期，寻找企业的立足点，提升企业的价值，也是无数行业玩家需要面对的共同课题。

今年以来，大家已经见证了多个巨头互相进攻腹地，展开激烈厮杀。也见到它们各自加速调整甚至直接大刀阔斧地改革，以各种手段提高团队的战斗力。

就连曾经淡出公众视野的不少互联网大佬，如马云、刘强东等，活跃程度也显著上升。

图源：微博

这一切都印证了，互联网的下半场，注定将迎来一个更加风起云涌的时代。巨头之间，也注定展开更加激烈的角逐。

而在群雄逐鹿之下，鹿死谁手，我们拭目以待，持续观察。

作者 |杨子

上线23天，用户突破4亿！阿里关键业务有重大进展，股价创下4年多新高

10月3日午间收盘，恒生指数跌0.87%，恒生国企指数跌1.03%，恒生科技指数跌1.44%。盘面上，公用事业、煤炭、建筑板块领涨，软件服务、原材料板块保持活跃，贵金属、农产品、半导体板块领跌。

昨日大涨的背景下，今日港股科技股跌多涨少。截至发稿，中芯国际跌0.5%，华虹半导体涨0.88%，腾讯控股跌0.44%，快手跌3.54%，阿里巴巴盘中股价创近四年来新高，涨0.33%。

阿里巴巴股价创4年来新高

今日阿里巴巴股价再创近期新高。截至发稿，报183.7港元/股，市值约为3.5万亿港元。

阿里巴巴美股昨夜收涨3.59%，盘中最高升至每股192.67美元，创下4年来新高。

摩根大通将阿里巴巴集团在港股的目标价上调近45%，成为分析师中给出最高目标价的机构。

新的目标价为到2026年底每股240港元（约合31美元），以该行对阿里巴巴2028财年盈利预估计算，对应估值约为12倍。报告称，云业务收入前景改善，以及其AI与电商业务之间日益增强的协同，令股价“仍有显著上行空间”

阿里巴巴港股股价在9月上涨了53%，为恒生指数成份股中表现最佳。公司宣布将把AI投入提高到超过最初逾530亿美元的目标，并与英伟达达成新的合作后，投资者情绪显著升温。

研报指出，在生成式AI领域，阿里几乎参与所有环节，算力、平台与应用——并能直接改善商家经营效率。

9月10日，在阿里巴巴成立26周年之际，阿里旗下高德地图宣布推出全球首个基于用户行为产生的榜单——“高德扫街榜”，构建全新的线下服务信用体系，以全力支持线下餐饮及服务消费。高德同时启动“烟火好店支持计划”，通过发放超10亿元补贴等措施，鼓励用户到店消费，希望每天能为线下餐饮及其他服务业多带去1000万客流。据悉，高德地图覆盖全国超700万个餐厅点位，目前每天有1.2亿次生活服务相关搜索，导航前往1300万个生活服务目的地。

不过，也有以导航为核心需求的用户称界面不如以前简洁，还有用户指出，真正常去的老店不会用导航，算法有效性得提高。

根据阿里方面最新披露，10月1日，烟火小店流量增长300%，高德本地生活餐饮行业订单量同比增长150%，高德DAU（日活跃用户数）在10月1日达到3.6亿；高德扫街榜宣布上线23天累计用户已超4亿。另据Quest Mobile数据，高德App的月活用户为8.9亿。

港股大众公用股价一度涨超30%

来看港股重要异动情况。

港股大众公用股价一度涨超30%，盘中最高见4.92港元，创历史新高。消息面上，大众公用此前在互动平台表示，公司参股深创投，深创投及其基金持有宇树科技股份。据悉，宇树科技预计于今年四季度向证券交易所提交上市申请文件。

此外，9月26日，上交所官网披露信息显示，摩尔线程科创板IPO申请通过上交所上市委会议审议。摩尔线程成立后曾获得包括深创投在内的多家机构投资。公开资料显示，大众公用为公用事业与金融创投齐头并进的投资控股型企业，其中，创投业务是大众公用较为重要的业务板块和利润来源，该公司持有深创投10.80%股权。

港股核电股持续走高，中核国际涨超18%，中广核矿业涨超4%，中广核新能源涨超2%，中广核电力涨超1%。

港股黄金股表现低迷，大唐黄金现跌超5%，潼关黄金跌超4%，赤峰黄金跌超3%，紫金矿业跌近2%。现货黄金盘中持续走低，截至发稿，跌破3850美元/盎司，日内跌0.49%。

值得一提的是，紫金黄金国际(02259.HK)今日股价再创新高，截至发稿，报139.2港元/股，市值约为3652.6亿港元。

10月2日，恒生指数公司发布公告称，紫金黄金国际符合恒生综合指数的快速纳入规则要求，将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效。此时，距离这家公司登陆港交所仅过去两个交易日，创下了港股市场少见的“入指速度”。

机构：预计港股行情有望持续

10月2日，港股高开高走，三大指数集体收涨。交银国际当日发表报告表示，预计港股行情有望持续，内地投资者对AI等优质目标配置需求旺盛。

报告称，随着外部环境持续改善，市场风险偏好稳步提升。9月港股延续震荡上行态势，在中美谈判重启和海外降息预期双重利好助推下，叠加科技板块轮动上涨，对大盘形成重要提振。与此同时，中国内地宏观政策保持连续性和稳定性，“稳增长”政策工具箱储备充足，也为港股提供基本面预期支撑。

摩根士丹利称，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入，主动型基金则小幅流出6亿美元。

分析师Chloe Liu等人在报告中表示，继7月中旬以来美国基金大举流入中国股市之后，9月欧盟被动型基金也开始追赶。截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平。

在加码板块里，主动经理增持最多的是资本货物和半导体，减持最多的是保险、耐用消费品与服装。阿里巴巴、宁德时代和京东的增持幅度最大；而腾讯、平安保险和泡泡玛特的持仓减幅最大。

港股调整！阿里巴巴，创近四年来新高

10月3日上午，港股市场震荡调整，三大指数低开低走。

从盘面上看，港股电力设备板块表现强势。阿里巴巴-W连续4个交易日上涨，股价创近四年来新高。

港股市场震荡调整

截至午间收盘，恒生指数跌0.87%，报27049.73点；恒生国企指数跌1.03%，报9624.37点；恒生科技指数跌1.44%，报6586.55点。

从盘面上看，医疗设备与服务、国防军工、房地产投资等板块表现强势，汽车与零配件、传媒、消费者服务、食品饮料等板块跌幅居前。

截至午间收盘，Wind香港电力设备概念指数大涨6.58%。其中，上海电气大涨12.56%，东方电气涨超6%，哈尔滨电器涨超5%，东北电气涨逾3%。

消息面上，据“上海电气”微信公众号消息，当地时间10月1日上午，罗马尼亚帕劳二期342兆瓦光伏总承包项目签约仪式举行。此次合作，标志着双方在清洁能源领域的战略协同迈入新阶段，为区域能源转型注入强劲动能。截至目前，上海电气已在罗马尼亚承接四个光伏项目，其中帕劳一期91.4兆瓦光伏项目和斯库尔图56兆瓦光伏项目已完成，奥维迪60兆瓦光伏总承包项目正在建设中。此次签约的帕劳二期342兆瓦光伏总承包项目是上海电气在罗马尼亚落地的第四个光伏项目。

阿里巴巴-W股价创近四年来新高

今日，港股多数互联网股出现回调，但阿里巴巴-W却延续上行走势。

Wind数据显示，截至午间收盘，阿里巴巴-W上涨0.33%，股价创近四年来新高。阿里巴巴-W已连续4个交易日上涨，累计涨幅达10.33%。

今年以来，阿里巴巴-W持续获南向资金青睐，截至9月30日，南向资金对其持股超21亿股，持股市值超3700亿港元。此外，多家机构给予阿里巴巴-W买入评级。

国信证券分析师张伦可表示，港股互联网巨头估值与海外差异快速收敛，当前腾讯与Meta、阿里与谷歌估值已回到类似水位。日前，阿里在云栖大会上表示，将继续加大AI方面的资本开支，并预测2032年阿里布局的数据中心能耗将较十年前有十倍间提升空间。国内巨头正式进入加码AI投入阶段，类似于海外2023年中旬微软和Meta领衔投入天量Capex布局AI。该阶段的典型特征为，短期利润或受到AI投入影响，但股价主要受AI投入力度，模型、技术、应用等边际进展驱动。