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我国外汇储备“四连升” 环比增240亿美元

银行工作人员展示人民币、美元(资料图)。张云 摄

中国央行7日公布的数据显示，截至5月末，中国外汇储备为30535.67亿美元，相比4月末增加240.34亿美元，增幅约0.8%，迎来连续第四个月上升。

5月末，中国黄金储备5924万盎司(约1842.57吨)，与4月末持平；按SDR(特别提款权)计，中国外汇储备为22058.24亿SDR，较4月末减少38.63亿SDR。

中国国家外汇管理局有关负责人表示，5月中国跨境资金流动延续回稳向好势头，外汇供求继续处于基本平衡状态；国际金融市场出现波动，非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升。上述因素综合作用，推动了外汇储备规模的回升。

该负责人进一步指出，今年以来，中国经济运行保持在合理区间，同时出现了质量提升、结构优化、后劲增强、动能壮大、空间拓展等更多积极变化，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的因素进一步增多，经济稳中向好的步伐更加稳健。

同时，国际金融市场运行相对平稳，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，人民币汇率稳中有升。受此提振，中国居民和企业的购汇行为更加趋于理性。

该负责人认为，往前看，中国经济发展潜力足、韧性强、回旋余地大，新的增长动力正在加快形成，将继续巩固经济稳中向好的发展态势。随着金融市场扩大开放的效果继续显现，将进一步巩固跨境资金流动平稳、均衡发展的基础，推动外汇储备规模趋于稳定。(夏宾)

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中小银行密集调降存款利率 农商行加速加仓国债

近日，河南、陕西、山西、云南等地多家农商行等中小银行密集调低定期存款利率，无形间激发他们更高的配债热情。

一位东部地区农商行资产配置部人士向记者透露，在3年期存款利率下调20个基点后，本周以来他们进一步增持国债。

“存款负债端利率下降给我们资产配置带来更大的腾挪空间。以往，受制定期存款的较高利率，我们只能通过多配权益类产品博取更高回报以覆盖存款负债端利率。如今，我们完全可以通过采取拉长久期策略增加国债持仓，就基本能覆盖存款负债端利率。”他直言。

一位中部地区农商行债券交易员也向记者透露，目前他所在银行计划跟随当地中小银行调低定期存款利率，令他们打算加大国债配置力度。

外汇交易中心统计，2023年农商行在二级市场国债现券买入量仅占全市场总买入量的12%，占比低于券商自营的34%与城商行的13%。但今年以来，农商银行成交活跃度明显增加，一举超过城商行，成为债券二级市场第二大活跃投资机构。

“这的确与一季度多家农商银行调低5年期存款利率有着较大关系。”上述东部地区农商行资产配置部人士直言，在5年期存款利率下调后，不少农商行纷纷大幅度加仓7年期与30年期国债，采取拉长久期的配债策略“覆盖”存款利率端成本。

数据显示，受今年以来债牛行情影响，各期限国债收益率明显回落。截至4月9日10时30分，7年期、10年期、30年期国债收益率分别徘徊在2.302%、2.295%与2.478%附近，离年内低点并不“遥远”。上述东部地区农商行资产配置部人士直言，这预示着未来一段时间他们仍将继续加码国债投资。

招商证券研究员张伟认为，面对债券收益率下跌，农商行仍在继续加仓长期国债，另一个重要原因是农商行缺“资产”，叠加权益类市场波动加大，促使他们加大长期债券配置力度先缓解存款负债端成本问题。

多位农商行信贷部门人士指出，为了进一步推动地区经济发展，银行内部正在制定新的信贷投放策略，包括增加普惠、绿色、科技领域的信贷投放力度。

“我们也希望更多资金能从国债市场转向信贷市场，但这需要银行先储备足够的优质信贷项目资产，并制定更完善的信贷风控举措。这可能需要一段时间才能落实。”一位中部地区农商行信贷部主管指出，在此之前，农商行资金加仓国债趋势不会扭转。

存款利率调降带动配债资金骤增

记者获悉，近日，河南、陕西、山西、云南等地中小银行密集发布公告下调定期存款执行利率，下调幅度从5个到45个基点不等。

业内人士指出，这些中小银行之所以纷纷调降定期存款利率，主要原因是纠正中长期存款利率倒挂问题。

一季度，不少农商行调降5年期存款利率，导致其与3年期存款利率基本持平，甚至部分银行的5年期存款利率低于3年期存款利率，违反了“存款期限越长、利率越高”的市场规律。因此，这些银行纷纷调降3年期存款利率，扭转存款利率倒挂状况。

多家农商行债券交易员发现，随着3年期存款利率调降，他们拥有更多配置国债的“资金”。

“原先，这些资金是计划配置权益类资产，但随着3年期存款利率调降，银行高层改变了资金投向，决定增加7~10年期国债配置力度。”上述东部地区农商行资产配置部人士向记者透露。

记者获悉，多位农商行债券交易员对此并不意外。在一季度银行调降5年期存款产品利率后，他们配置7~10年期国债的力度明显增加。

华创证券发布报告指出，今年2月，农商银行的国债净买入量较1月增加2292亿元，至3977亿元，超过基金产品（2587亿元）与其他产品类（1680亿元），居所有机构的首位，尤其是7~10年期国债的净买入量明显增加。

前述东部地区农商行资产配置部人士告诉记者，近日他与部分农商行同行沟通了解到，个别农商行在调降3年期存款利率后，迅速抢先加仓7年期~10年期国债待涨获利。因为他们预计其他农商行也会在调降存款利率后“跟进”并进一步抬高国债价格。

“其实，受当前债牛行情影响，我们也不是一味采取持有到期策略，若国债价格涨幅较大且交易性收益超过持有到期策略，我们也会逢高抛售国债锁定回报。”上述中部地区农商行债券交易员直言。

“拥挤交易”的衍生风险

随着农商行持续加码国债配置力度，金融市场也日益关注这项“拥挤交易”的潜在风险。

东海证券分析师李沛认为，一季度超长期国债价格持续走高，主要源于农商行主导的机构交易催化。但这也造成新的风险隐患。一是就票差缩减甚至倒挂，或久期错配角度而言，过度配置超长期国债或催生他们的流动性风险；二是极致交易与接近压平的利差，或令国债价格过早步入高波动阶段。

多位农商银行相关业务负责人也认为，在资金相对宽松的环境下，银行可能继续借助加杠杆与拉长久期提升国债配置收益率。但是，若农商银行缺乏严格止损机制与风控管理能力等，一旦国债价格出现较大变化，就可能给农商行加码配债策略构成较大风险。

前述东部地区农商行资产配置部人士告诉记者，随着3月中旬以来各期限国债收益率逐步触底反弹，他担忧未来国债价格波动性或将加大，建议银行先放缓国债配置力度，先明确未来国债价格走势再决定新的配置策略。

上述中部地区农商行债券交易员向记者透露，目前他们应对债券价格波动的办法，是进一步加大拉长久期策略——增加30年期国债头寸并持有到期，一面能更好“覆盖”相应存款资金的利率成本，一面将部分国债利息收入用于国债期货套期保值操作，对冲国债价格波动风险。

在多位农商行人士看来，要缓解农商行超配国债的拥挤交易风险，最好办法仍是引导更多资金通过信贷方式流向实体经济。

一位中部地区农商行金融市场部负责人表示，当前农商行持续加仓国债资产，某种程度也是无奈之举。一是农商行存款端利率成本依然偏高，需要采取拉长久期的配债策略“抵消”上述付息成本；二是当前实体经济的融资需求相对较弱，资产端贷款投放力度跟不上，导致农商行只能将大量冗余资金投向长期国债资产，先解决存款负债端成本压力。

“随着银行流向实体经济的资金增加，超配债券所带来的各类风险也就迎刃而解。”这位农商行金融市场部负责人直言。

远期外汇交易的功能

远期外汇交易的功能.

远期外汇交易是国际金融市场中一种重要的交易工具，它具有多种功能，能够满足市场参与者的不同需求。在本文中，我们将探讨远期外汇交易的功能，并从定义、分类、举例和比较等角度来深入阐述。

远期外汇交易的功能可以分为风险管理、利率套利和投机三个方面。远期外汇交易在风险管理中发挥着重要作用。在国际贸易中，由于货币价值的波动性，企业可能面临着汇率风险。通过进行远期外汇交易，企业可以锁定汇率，确保在未来交易中的外汇收入或支出不受汇率波动影响，降低了风险。

远期外汇交易在利率套利中具有独特功能。在不同国家或地区，利率水平存在差异。借助远期外汇交易，投资者可以利用利率差异来实现套利。如果某国货币的利率较高，投资者可以通过买入该国货币的远期合约并卖出其他货币的远期合约，从中获得利差收益。

远期外汇交易也被广泛应用于投机活动中。投机者通过对未来汇率的判断，以获取利润为目的进行远期外汇交易。在市场上，投机者可以基于各种因素，如经济和政治情况、利率变动、市场情绪等进行投机交易。他们通过买入或卖出远期合约，从中获得汇率变动带来的差价收益。

远期外汇交易还具有期货市场和现货市场之间的功能比较。与期货市场相比，远期外汇交易更加灵活，没有标准化合约的要求，可以根据市场需求进行定制化交易。与现货市场相比，远期外汇交易具有更长的交割期限，更适用于长期投资和风险管理。

远期外汇交易的功能包括风险管理、利率套利和投机三个方面。无论是企业、投资者还是金融机构，远期外汇交易都为他们提供了一种有效的工具来管理汇率风险、获取利差收益和进行投机交易。与期货市场和现货市场相比，远期外汇交易具有独特的灵活性和长期性。通过深入了解远期外汇交易的功能，市场参与者可以更好地利用这一工具来满足自身需求。

远期外汇交易的功能有

引言：

在国际贸易和金融领域，外汇交易起着至关重要的作用。随着全球化的发展，远期外汇交易作为一种重要的金融工具被广泛应用。本文将介绍远期外汇交易的功能，探讨其在国际贸易中的重要性以及为投资者带来的好处。

1. 风险对冲功能

远期外汇交易可以帮助企业和个人对冲汇率风险。在国际贸易中，汇率波动可能导致利润变动，增加企业的风险。通过远期外汇合约，企业可以锁定未来某个时间点的汇率，减少由汇率波动带来的风险。这样一来，企业可以更好地规划和控制成本，保护利润。

2. 价格发现功能

远期外汇交易市场是一个重要的价格发现机制。通过买卖远期外汇合约，投资者和交易商可以反映对未来汇率走势的看法和预期。市场上的远期汇率价格可以反映市场对某一特定时间点的汇率预期，为参与者提供了重要的参考和决策依据。

3. 投资和套利功能

远期外汇交易为投资者提供了一种进行投机和套利的机会。投资者可以利用远期外汇合约进行杠杆交易，以小额资本进行大额交易，并从汇率的波动中获取盈利。投资者还可以利用远期外汇市场上的利率差异进行套利，通过买入低利率货币并出售高利率货币来获取利润。

4. 战略规划功能

远期外汇交易可以帮助企业进行战略规划。通过分析和预测汇率走势，企业可以做出更准确的决策，包括扩大市场，开展跨国业务，或寻找合适的供应商和合作伙伴。远期外汇交易提供了一种工具，帮助企业降低决策风险，并实现战略目标。

5. 金融市场流动性提升功能

远期外汇交易市场为金融市场提供了重要的流动性支持。交易商和投资者可以在远期外汇市场上进行大额交易，从而提高市场流动性。这为其他金融工具的交易提供了更加稳定和高效的环境，促进了金融市场的发展和繁荣。

远期外汇交易具有风险对冲、价格发现、投资和套利、战略规划以及金融市场流动性提升等多种功能。它在国际贸易和金融领域发挥着重要作用，为企业和投资者提供了保护风险、获取利润和实现战略目标的机会。对于了解和应用远期外汇交易的人士来说，这些功能无疑将为其带来更广阔的发展空间和更丰富的投资机会。

远期外汇交易的功能包括

一、远期外汇交易是什么

远期外汇交易是指通过签订合约，以约定的价格和日期在未来时间点买入或卖出外汇的一种金融工具。它是外汇市场的重要组成部分，帮助个人和企业避免汇率波动带来的风险，确保资金的稳定性和效益。

二、避免汇率风险

汇率波动是外汇市场的常态，这对于进出口企业、旅行者和海外投资者来说都是一个风险。企业要利用远期外汇交易，以固定的汇率锁定未来一段时间内的外汇价格，从而避免由于汇率波动带来的货币损失，保护企业的利润。

某家服装公司计划从国外供应商购买面料，合同金额为10万美元，合同约定三个月后支付。由于汇率波动，三个月后的汇率可能会上升，导致该公司需要支付更多的人民币。如果该公司通过远期外汇交易，以固定的汇率锁定了汇率，即使汇率上升，也只需按锁定的汇率支付，避免了汇率风险。

三、优化资金利用

远期外汇交易还可以帮助企业优化资金利用，提高资金的使用效率。在远期外汇交易中，企业可以通过支付一部分保证金，锁定未来某个时间点的外汇价格，而无需提前支付全部货款。企业就可以灵活调配资金，将闲置资金用于其他投资或生产，提高资金利用效率。

某家电子产品制造商在海外市场有大量订单，需要购买大量的原材料。如果该公司通过远期外汇交易锁定了未来三个月的外汇价格，只需支付少量保证金即可，而无需提前支付全部货款。该公司就可以将闲置资金用于其他投资或生产，提高资金利用效率。

四、避免投机风险

外汇市场经常有投机者利用汇率波动赚取差价，这对企业和个人来说都是一个风险。通过远期外汇交易，企业和个人可以避免汇率波动带来的投机风险，确保资金的安全和稳定。

某个投资者计划在未来三个月内购买海外资产，但担心汇率波动可能会使得购买成本增加。如果该投资者通过远期外汇交易锁定了未来三个月的汇率，即使汇率波动，购买成本也不会增加，避免了投机风险。

五、为国际贸易提供便利

远期外汇交易为国际贸易提供了便利。国际贸易中，买方和卖方通常使用不同的货币进行交易。通过远期外汇交易，买方和卖方可以约定未来某个时间点的汇率，从而避免由于汇率波动带来的不确定性和风险，确保交易顺利进行。

某家中国公司与美国公司签订了一份价值100万美元的进口合同。如果双方不使用远期外汇交易，那么在支付货款时，由于汇率波动，中国公司可能需要支付更多的人民币。通过远期外汇交易，双方可以约定未来某个时间点的汇率，确保中国公司以固定的汇率支付货款，减少不确定性和风险。

总结

远期外汇交易的功能包括避免汇率风险、优化资金利用、避免投机风险和为国际贸易提供便利。它是一种重要的金融工具，可以帮助企业和个人管理汇率风险，确保资金的稳定性和效益。无论是企业还是个人，了解和利用远期外汇交易的功能，都能够更好地应对外汇市场的挑战，实现财务目标。