股债如何配比，方能相得益彰？
在当前市场环境下，固收策略确实面临着新的挑战和机遇。传统的股债固定配比方式已经难以适应复杂多变的市场环境，我们需要建立一套更系统、更灵活的框架来应对。
关于股债配比的问题，我认为应该打破传统的80%债券+20%股票的固定模式，采用动态分层的策略。
首先，固收部分要发挥稳定器的作用，通过配置高等级信用债和利率债获取稳定收益，同时灵活运用久期策略把握利率波动带来的机会。其次，权益部分应该视为一个多元化的收益工具箱，而不仅仅是股票投资。可以考虑配置高股息股票、细分行业龙头、科创企业等，同时运用衍生品工具进行风险对冲，还可以适当配置公募REITs、可转债等另类资产来分散风险。
动态再平衡是保持组合健康的关键。我的观点是，应该根据股债两类资产的风险溢价进行灵活调整。当股市估值过高时适当降低权益仓位，当债券收益率具有吸引力时增加固收配置，这实际上是一种逆向操作的智慧。
在策略迭代方面，我认为固收产品需要实现三个转变：从资产配置升级为风险配置和场景配置；从单一收益目标转向绝对收益理念；从标准化产品转向个性化定制。未来的固收产品应该像一位精通各种食材的大厨，能够根据不同投资者的需求”烹饪”出适合他们的投资组合。
特别值得关注的是，随着投资者需求的多样化，固收产品也要与时俱进。比如针对养老储蓄、教育金储备等不同场景，可以设计出风险收益特征迥异的产品方案。这种”千人千面”的服务模式，将成为未来固收产品的重要发展方向。
总的来说，我认为未来的固收策略应该像一面坚固的盾牌和一把锋利的矛的结合体。固收部分提供稳健的基础收益，权益部分则通过多元策略创造超额回报。
优秀的投资管理人需要精通各类资产特性，善于风险预算，并能够灵活运用各种金融工具，这样才能在市场波动中为投资者创造持续稳健的回报。