汉朔科技：国泰海通证券-汉朔科技-301275-2025年半年报点评：北美客户拓展顺利，静待需求释放-250912
1、财务摘要(百万元)2023A2024A2025E2026E2027E营业总收入3,7754,4864,9535,9497,046(+/-)%31984%2015%净利润(归母)678710汉朔科技-301275-2025年半年报点评7539201,149(+/-)%2262%48%60%221%249%每股净收益(元)160168178218272净资产收益率(%)339%262720%市盈率(现价&最新。
2、股本摊薄)34233266308025222018资料来源：Wind，国泰海通证券研究-22%-6%27%44%60%2025/32025/52025/72025/952周股价走势图汉朔科技深证成指432652汉朔科技(301275)财务预测表资产负债表(百万元)2023A2024A2北美客户拓展顺利025E2026E2027E利润表(百万元)2023A2024A2025E2026E2027E货币资金1,7。
3、332,6384,0695,0746,259营业总收入3,7754,4864,9535,9497,046交易性金融资产05555营业成本2,5452,92静待需求释放53,3673,9994,686应收账款及票据5131,0121,0781,1401,483税金及附加81191215存货7987481,0681,1651,333销售费用216283312378451其他流动资产415228275270299管。
4、理费用1732402583汉朔科技-301275-2025年半年报点评03366流动资产合计3,4594,6326,4967,6569,378研发费用168198208247303长期投资1010101010EBIT6848058159861,232固定资产5556585962其他收益122021614在建工程01223公允价值变动收益177000无形资产及商誉1110243443投资收益-471810-139其他非流动资产24647178。
5、0754742财务费用-1313-61-96-120非流动资产合计322547874860859减值损失8-43-15-15-15总资产3,7805,1797,3708,51510,237资产处置损益00000短期借款00000营业利润7858278771,0831,353应付账款及票据1,4272,1212,4492,6833,3北美客户拓展顺利17营业外收支-20-1-1-1一年内到期的非流动负债352328。
6、2828所得税106116123162203其他流动负债249205261326359净利润6787107539201,149流动负债合计1,7112,3482,7383,0373,703少数股东损益00000长期借款00000归属母公司净利润6787107539201,149应付债静待需求释放券00000租赁负债2661718191主要财务比率2023A2024A2025E2026E2027E其他非流动负债。
7、4353575757ROE(摊薄,%)339%262720%非流动负债合计69115128138148ROA(%)1839063%总负债1,7802,4632,8663,1753,852ROIC(%)287%247241%实收资本(或股本)380380422422422销售毛利率(%)326%汉朔科技-301275-2025年半年报点评348%320%328%335%其他归母股东权。
8、益1,6202,3364,0814,9185,963EBITMargin(%)1819565%归属母公司股东权益2,0002,7164,5045,3406,385销售净利率(%)1808253%少数股东权益00000资产负债率(%)471%476%389%373北美客户拓展顺利%376%股东权益合计2,0002,7164,5045,3406,385存货周转率(次)3。
9、038373638总负债及总权益3,7805,1797,3708,51510,237应收账款周转率(次)5659485454总资产周转周转率(次)1010080708现金流量表(百万元)2023A2024A2025E2026E2027E净利润现金含量0915101211经营活动现金流6361,0327611,1361,316资本支出/收入静待需求释放18%投资活动现金流-22254-3。
10、78-52-31EV/EBITDA——222717551341筹资活动现金流-32-39973-79-101P/E(现价&最新股本摊薄)34233266308025222018汇率变动影响及其他12-37500P/B(现价)1160854515434363现金净增加额3931,0431,4321,0051,184汉朔科技-301275-2025年半年报点评P/S(现价)614517468390329折旧与摊销3753485240EPS-最新。
11、股本摊薄(元)160168178218272营运资本变动-92250-53129114DPS-最新股本摊薄(元)000015016020025资本性支出-69-77-42-39-40股息率(现价,%)00%资料来源：Wind，国泰海通证券研究汉朔科技(301275)表1：可比公司PE估值表证券简称证券代码股价（元）市值(亿元）EPS（元）P北美客户拓展顺利E（倍）20242025E2026。
12、E20242025E2026E萤石网络688475SH333726279064080096524235石基信息002153SZ107029202-007003007–157涂鸦智能-W23静待需求释放91HK1831111900060580723123125平均1823772汉朔科技301275SZ549123194168178218333125数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：汉朔科技盈利预测来自国。
13、泰海通证券，其余公汉朔科技-301275-2025年半年报点评司来自Wind一致预测；股价、市值采用2025年9月11日收盘价。
14、汉朔科技(301275)本公司是本报告所述萤石网络(688475)的做市北美客户拓展顺利券商。
15、本报告系本公司分析师根据萤石网络(688475)公开静待需求释放信息所做的独立判断。