证监会态度耐人寻味 股市撤退号角已响起？
沪指尾盘跳水 创业板大跌超3.6%
6月15日，沪指早盘高开低走，11点魔咒再现，沪指跳水近2%，失守5100点。在钢铁、航运股集体拉升下，沪指午后跌幅收窄，但尾盘再度跳水，跌幅超过2%。创业板今日开盘即下跌，跌幅一度逼近6%。25只新股将于本周三开始发行，预计冻结资金首次超过5万亿，资金面上将迎来考验。
截至收盘，沪指报5062.99点，跌幅2%，成交额10650亿元；深成指报17702.6点，跌幅2.19%，成交额9300亿元；创业板收盘大跌5.22%，报3696.03点。两市合计成交19950亿，大约百股跌停。
五大利空打压股指
周末众投资者预期央行会有放水动作，但”央妈”异常平静让不少投资者预期落空，周一股指便在五大利空打压下，再次在高位大幅震荡，创业板指则在盘中又一次大幅度下跌，投资者须注意个股分化杀跌的风险。
当前高位压制股指反弹五大利空因素分别为：
1，本周25只新股发行，预计冻结资金总规模或超6万亿，史上最大抽血洪峰压制股指反弹；
2，新两融管理办法征求意见出台，证监会降杠杆意图明显，当前两融高达2万亿多亿，降杠杆短期或对大盘将有所冲击；
3，周末有股民用配资输光170万坠亡消息，对投资者与监管层都敲响警钟，场外配资或将被围剿，市场波动必将加大；
4，6月重要股东净减持逾665亿元，产业资本巨资减持压制股指反弹；
5，截至6月10日的一周内，中国股票基金的资金净流出额高达71亿美元。
证监会向场外配资开刀 背后含义耐人寻味
近日，中国社会科学院金融研究所谢辉在《清华金融评论》发文称”有人总愿意拿这波行情去跟2007年股市火爆程度去比较，那个年代中国股市还是一个非杠杆化的市场。高杠杆市场下的投资者，应该警惕了。”
而上周某股民4倍融资两日赔光的悲剧发生后，监管层对杠杆资金的疏和堵成为投资者议论的焦点。
一市场人士指出，证监会周五新闻发布会上的新规一开始被市场解读为中性偏好，但周六证监会官方微博单独拎出关于场外配资的一条予以重发，且”禁止证券公司为场外配资活动提供便利”的措辞较为严厉，背后含义耐人寻味。
记者从券商人士处了解到，权威人士已证实此次是要彻底清理场外配资。
上周五中国证券业协会发布的《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》明确规定证券公司不得有以下行为：为信息技术服务机构等相关方从事或变相从事证券经纪业务提供便利；为信息技术服务机构等相关方建立账户登记体系等登记结算业务提供便利；规避监管或自律管理；充当外部接入信息系统的业务通道；其他法律法规、监管规定和自律规则禁止的行为。
在上述券商人士看来，此举意味着”严禁增量”场外配资，至于目前预估万亿以上的存量配资将如何处置，该人士暂无表态，市场普遍预计将遵循到期一笔清理一笔的步调。
值得注意的是，对于滔滔洪水般的杠杆资金，监管层并非一味堵死，而是疏堵并举，有将资金从杠杆过高的场外配资市场向合理规范的两融市场疏导之意。证监会表示”目前，融资融券业务总体健康，风险可控”，并发布多项修订意见，力图促进融资融券业务健康发展。
申万宏源认为证监会对目前的两融业务总体评价是”总体健康、风险可控”，这也表明管理层不会打压两融业务发展，而是在控制好风险、保护好普通投资者的前提下促进两融业务健康地发展，这对于A股而言是一种长期利好，未来市场资金面有望得到两融业务的持续支持。
华泰证券同样继续看好两融前景，表示两融新规放宽机构投资者参与两融，允许两融展期，放宽原有6个月期限，延长融资融券周期为投资者提供便利，有利于投资者灵活控制，避免投资策略受到时间限制。当前两融余额约占总市值的2.8%，管理层适当控制两融规模，表明希望股市慢牛健康发展。同时，券商正积极补充资本，资金陆续到位，两融发展可期。
展望后市，不乏上述看好股市慢牛健康发展的观点，但投资者焏需警惕的是切勿在牛市终点之前便因过高的杠杆而让投资生涯过早划上句号。谢辉文中警示道，高杠杆投资者一旦血本无归，即使后期股价上涨也无济于事——因为之前已经被强制平仓了。（一财网）
资金出逃：A股ETF单周失血267亿元
上周大盘震荡走高，上证综指于周五创出本轮牛市收盘新高。但在期指持续贴水触发期现套利和资金逢高减持等因素作用下，A股ETF上周出现了大面积资金净流出局面，整体资金流出规模高达267亿元。不过，华夏上证50ETF仍逆市获得较大规模资金流入，其单周成交额也超越华泰柏瑞沪深300ETF，成为新的ETF成交冠军。
资金反向套利是导致上周ETF大举失血的主因，其中华泰柏瑞沪深300ETF遭遇失血最为严重。
因沪深300股指期货较现货存在明显的贴水，资金纷纷买入股指期货，同时赎回沪深300ETF，实施反向套利，导致华泰柏瑞沪深300ETF规模暴跌，截至6月12日，该ETF总规模为31.64亿份，单周净赎回高达37.59亿份，按照该ETF上周成交均价估算，约有200亿元资金流出。
除了华泰柏瑞沪深300ETF之外，上周其它沪深300ETF也都呈现显著的资金流出，如嘉实沪深300ETF资金净流出约37亿元，仅次于华泰柏瑞沪深300ETF，南方开元沪深300ETF和华夏沪深300ETF资金净流出规模分别达到11亿元和7亿元。
实际上，上周中证500股指期货也出现较为显著的贴水，反向套利同样使得中证500ETF规模急跌，如南方中证500ETF上周份额缩水0.89亿份，约有10亿元资金流出，广发中证500ETF也出现约2.4亿元资金流出。在非期指标的ETF中，易方达深100ETF失血最为严重，上周该ETF资金流出规模约14亿元。
不仅仅是内地的A股ETF在失血，在香港上市的RQFII ETF上周也出现了较为显著的资金净流出。
其中规模最大的南方A50ETF上周五规模为15.75亿基金单位，单周净赎回1.635亿基金单位，约有25亿元资金从该ETF中流出，另一只百亿ETF华夏香港旗下华夏沪深300ETF上周也出现0.297亿基金单位净赎回，折合资金净流出约为16亿元，两只主要RQFII ETF上周合计失血41亿元。显示资金逢高获利了结的操作较为积极。
虽然上周多数ETF出现大失血，但仍有ETF出现了资金的显著流入，其中以华夏上证50ETF规模增长最为显著。截至上周五，该ETF总规模达到110.72亿份，单周净申购22.5亿份，约有75亿元资金流入该ETF。华夏上证50ETF规模大增而华泰柏瑞沪深300ETF大失血，使得华夏上证50ETF上周问鼎成交量最大的ETF，该ETF五个交易日累计成交410亿元，超过了华泰柏瑞沪深300ETF的343亿元。(中国基金报 朱景锋)
千亿产业资本加速出逃
股市暴涨，产业资本趁机套现数千亿元，逃离A股“围城”。
仅2015年前5个月，A股公司股东累计套现约3598.51亿元，已经超过去年全年水平，产业资本套现明显加速。
根据Wind数据统计， 5月份，723家上市公司发布重要股东减持公告，股东累计减持102亿股，套现1545亿元，较4月800亿元的套现金额大增93%。6月1日-10日，两市重要股东合计减持34亿股，套现568亿元。综合上述统计，在5月1日~6月10日，两市重要股东合计减持136亿股，套现2112亿元。
另据同花顺iFind数据显示，截至5月末，2015年以来已有1072家上市公司发布了重要股东或高管减持公告，累计减持市值约3598.51亿元。这一数字已超过去年全年的减持规模。特别是4月沪指站上4000点以后，产业资本套现明显加速，397家上市公司股东合计套现1895亿元，仅4000点以来套现额就接近去年全年的水平。
银河证券首席策略分析师孙建波表示，产业资本在高位减持并不鲜见，产业资本的考虑是将资金从高估值股票中抽离，继续投资估值低的公司或进行再创业；而反过来看，被减持的板块个股此时估值多半已偏高。
作为上市公司的重要管理层，高管们被认为是上市公司的“内幕知情人”，他们往往比外人更了解所属上市公司的核心价值，因此其减持行为更容易被市场解读为利空。
数据显示，5月份以来，两市多达1403名高管(或其亲属)进行了减持，其合计减持24亿股，由此套现569亿元。高比例减持的公司主要为创业板和中小板公司。在63家减持比例超过总股本5%的公司中，有35家为中小创公司，占比55%。
这可能与这两大板块今年以来大幅上涨、很多公司估值严重泡沫化相关。创业板指数在过去12个月内已经上涨了两倍，市盈率达到140倍。这意味着按照上市公司目前的盈利能力，投资者需要140年才能收回投资。
“这是关于信心的投票。”交银国际首席策略师洪灏称，“它显示股票价格高了。”
洪灏又补充表示，在狂热市场中，高管减持只会使股价上涨放缓，并不会使股价上涨停止。
不但上市公司高管在减持，主要基石投资者在锁定期结束后也开始减持。据西南证券数据显示，5月份，基石投资者减持中国上市公司股票金额1090亿元，较上个月翻了一番。
“国家队”也在减持。根据港交所披露的公开信息，“国家队”中央汇金于5月26日在A股场内减持工行和建行，金额分别为16.29亿和19.06亿元。
令人担忧的是，伴随上市公司高管减持的是，公司业绩下滑。
根据《投资者报》统计，在5月以来被集中减持的863家上市公司中，在去年或今年一季度净利润同比出现下滑的公司有516家，约占总数的六成。其中去年和今年一季度净利润同比连续下滑的公司多达206家。（华尔街见闻 时芳胜）
股市撤退号角已响起？
在大家一片乐观的时候，其实撤退的号角已经响起。
最近大盘大幅震荡，动不动5%以上的波动越来越频繁，说明已经趋于不稳定。就像一辆破车，在彻底报废之前，故障总是越来越多。
目前的行情很难持久。
1.每天2万亿的成交，2万亿的融资余额（印花税 佣金 利息，每天要消耗掉50亿）
2.每天大量的减持公告，新股的大量发行，粗略估计每天也要消耗50亿以上，并且在递增，越涨新股发行越多，大股东减持越多。从data.eastmoney.com的数据看，资金在大幅流出。
3. 不管是从GDP,GNP，居民储蓄，M2与总市值(不要忘记还有大量国内企业在香港上市，美国上市)的比值，PB,PE,
开户数，持仓数等都在历史高位或接近历史高位。和国外的市场比也很贵了。
4. 散户，机构普遍乐观，上看6000,8000的大有人在，不断的为上涨找理由。可以不看PB,PE,
不看总市值，不看大股东减持，树真的能长到天上去吗，政府真的是万能的吗。
5.街头巷尾大家开始谈论股市，和2007年情况很类似，大量的新股民进入，而国家队却开始撤退，典型的如中金的减持。
6. 一些靠谱的大牛，如时寒冰已经在不断的提示风险，而黑嘴，券商不断的在鼓吹，而一些牛人已经清仓。
7. 党的喉舌已经不再鼓吹，而是提示风险，证监会不断的提示风险，查两融，只有央行还像亲妈一样溺爱着，关键时候力挺。但其力度也越来越弱(最近的一次是喊话，之前是降准降息)。降准降息的作用也在递减。
8， 实际利率没有下降，无风险收益的利率仍然很高。如股票配资据说是15%以上，理财产品收益也没什么下降。
本轮行情的3大主线， 一路一带估计以中车的复牌告一段落，故事已经讲完，实际的情况却不太乐观(典型的如泰国高铁)。互联网+再好听的故事都是为了出货。主力，老鼠仓已经挣了好几倍的利润，此时不兑现，更待何时。国企改革，故事还可以继续讲，可大部分股价也涨的很高了。
后面的行情，个人认为应该在金三胖。
因为有大量的城商行要上市，所以开始拉银行股，特别是小市值的银行股，城商行才能卖出个好价钱。券商，保险的中报一定会非常好看，进行最后的拉升出货。加上新发的中国核电，后面的国泰君安等大盘股。很容易就过6000点，创出历史新高。而在这个过程中，绝大部分的个股就是不断出货的过程。而在这个散户会感觉挣钱越来越难。
因为本轮牛市是天量流通盘 杠杆 人造牛市，如果刘军洛的观点成立(把散户套死在股市，保持汇率稳定)，跌下来一定是很惨烈。
上次几个小时10%的下跌只是演习。从政府角度一定是不希望股市下跌，最后一定是外部因素。如通胀再起(油价
粮食)，美元暴涨(上次是美元暴涨，A股暴涨，这次估计是负相关)，天量融资(想起当年平安的2000亿再融资)，很差的中报，外围股市的暴跌或其他的黑天鹅。
其他比较确定的机会：
1.中概股的回归，私有化，拜火热的创业板所赐。最近中概股提出私有化的越来越多。
2. 港股，如果6月17号的投票前后导致港股大幅下跌，应该是个不错的机会。
3. 持有金三胖，白马股(很多白马股的估值还是合理)并融资打新股。（公众号“股票大作手”）
牛市盛宴，终要有人买单
无论你是否赞同上述的“撤退论”，无论牛市何时结束或是否会结束，都无可否认，股市这场零和游戏，有人赚钱，重要有人买单。那么谁会成为那个买单的人？摘录雪球用户@许淼 的观点如下：
我曾和几个朋友讨论过如何尿得更远这个低级趣味的问题，结论有三：一是自身体质；二是顺风势；三是站的够高。我总是会强调命好是炒股的核心竞争力，因为95%以上的投资者的投资体系是不具备α收益的，何况能做到知行合一的人有少而又少，因此绝大多数人挣得不过都是牛市的钱。牛市盛宴，或早或晚都会结束，及时以政府意识推动的资本盛宴，也终究不能抗拒涨多了就跌、跌多了就涨的均值回归，我们讨论的不会是个概率问题，而只是时间问题。
但真正的问题是，终究要有人买单，谁来？
换个思路来考虑这个问题。
就好比一个餐厅，提供前面的食客免费吃最后的人买单，起初食客不多，后来看到别人白吃白喝也纷纷跑来，于是餐厅里人声鼎沸，不亦乐乎，没有人相信自己会最后买单。在这个餐厅里大概有三种人，第一种人应该是多数，死命盯着餐盘里的佳肴，抱着有便宜不占王八蛋的心态，有肉绝不吃菜，盘算着喝哪种酒最划算，并且生怕别人别自己吃得更划算；第二种人盯着厨房看，看进进出出的都有什么菜，从而判断从哪里下手；第三种盯着餐厅的门口看，看进进出出的有多少人，生怕自己最后买单。
餐厅的盛宴也最后会结束，我相信盯着门口看的人压根不可能买单，虽然吃的时候有点累神，但白吃白喝是一定的。盯着厨房看的人大概也不会买单，厨房都不再出菜的时候，想必这些家伙也就打包走人了。剩下的就是还在推杯换盏的多数人了，眼中的焦点还在那盆刚上桌的水煮牛肉，那还顾得了周围的人来人往，难道最后不把所有人的单买了吗？要不然你就熬着不出餐厅，等着下次“免费”的盛宴再走人。
说这个比喻没别的意思，股市里也是这三类人，多数人都是最后会买单的人。
盯着的永远是手里的股票，永远也就三个问题：买哪支？多少钱买？多少钱卖？其实公司还是那些公司，去年和今年相比除了股价其他没什么变化，一年前可能值20亿，现在值200亿了。你看这年头，各种消息满天飞，多数人也乐此不疲的奔走相告，别人赚了三倍，自己赚两倍就不行，别人一个月翻倍，自己慢了还不行。到目前为止，这轮牛市远比不上2006-2007的波澜壮阔，更比不上2001年的轰轰烈烈，在那个牛市都最后没能赚到钱的人们却依旧沿袭着人性的贪婪。
这个市场中期内一直是资金净流出的市场，上市公司分配的红利永远抵不上募资加上佣金税费的总和，当初入股市的钱是真金白银从银行卡里转入的，它的市场属性注定了最终不会每个人都能几倍于本金转回到银行卡里，甚至是每个人都能拿回本金都是很难实现的。股市创造的财富是市值，但它不会像房子、油画那样，因为这里可能只有1%的人会选择长期持有，也注定了市值巨大的波动性。人们总说：赚到手的钱才能算。我想表达的是赚到卡的钱才能算。
